1
00:00:05,920 --> 00:00:09,700
Bienvenue à ce cours consacré à
l'économie française face à la crise.

2
00:00:09,900 --> 00:00:16,680
Partie 3 : la crise de la dette
publique.

3
00:00:18,800 --> 00:00:23,580
La succession des crises a engendré
une importante augmentation des

4
00:00:23,780 --> 00:00:28,240
dépenses, accroissant les déficits
publics et la dette publique française.

5
00:00:29,360 --> 00:00:33,280
La dette publique française devient
de plus en plus inquiétante et

6
00:00:33,480 --> 00:00:36,400
nous allons nous demander si elle
reste soutenable.

7
00:00:37,200 --> 00:00:40,100
Dans un premier temps,
nous rappellerons les termes importants

8
00:00:40,300 --> 00:00:43,720
à connaître concernant le concept
de dette publique.

9
00:00:43,940 --> 00:00:47,960
Dans un deuxième temps,
nous poserons la question du problème

10
00:00:48,160 --> 00:00:51,820
de la soutenabilité de la dette
publique française.

11
00:00:52,760 --> 00:00:53,520
I.

12
00:00:53,720 --> 00:00:54,620
Définition.

13
00:00:55,400 --> 00:00:59,860
Nous allons d'abord donner quelques
notions générales sur la dette en 1,

14
00:01:00,140 --> 00:01:05,080
puis sur la notion de soutenabilité
de la dette en 2.

15
00:01:05,500 --> 00:01:06,260
1.

16
00:01:06,660 --> 00:01:09,200
La dette publique : notions générales.

17
00:01:10,240 --> 00:01:13,660
La dette publique correspond à
l'ensemble des engagements financiers

18
00:01:13,860 --> 00:01:17,300
pris sous la forme d'emprunts par
les administrations publiques.

19
00:01:17,500 --> 00:01:22,200
Pour rappel, les administrations
publiques sont composées de l'État,

20
00:01:22,680 --> 00:01:27,300
des ODAC, organismes divers
d'administration centrale,

21
00:01:27,560 --> 00:01:32,280
des administrations publiques locales
et des administrations de sécurité

22
00:01:32,480 --> 00:01:33,240
sociale.

23
00:01:33,920 --> 00:01:39,580
Il ne faut donc pas confondre la
dette publique qui est la dette

24
00:01:39,780 --> 00:01:44,440
de l'ensemble des administrations
publiques, et la dette de l'État.

25
00:01:44,920 --> 00:01:47,200
La dette de l'État est donc forcément
plus petite que la dette des

26
00:01:47,400 --> 00:01:49,080
administrations publiques.

27
00:01:49,560 --> 00:01:54,400
La dette publique résulte de tous
les déficits publics passés,

28
00:01:54,600 --> 00:01:58,620
cumulés, des administrations publiques
qui ont été financés en s'endettant.

29
00:01:59,720 --> 00:02:05,040
Pour rappel, un déficit public
apparaît lorsque les recettes publiques

30
00:02:05,240 --> 00:02:07,240
sont inférieures aux dépenses
publiques.

31
00:02:07,680 --> 00:02:12,720
Il correspond au solde annuel entre
les recettes et les dépenses publiques.

32
00:02:13,900 --> 00:02:19,160
Il ne faut donc pas confondre dette
publique et déficit public.

33
00:02:20,080 --> 00:02:23,280
Le déficit budgétaire,
par exemple, c'est un flux.

34
00:02:23,480 --> 00:02:27,140
Il est mesuré au cours d'une période
donnée, qui est l'année.

35
00:02:27,980 --> 00:02:30,240
La dette publique, en revanche,
est un stock.

36
00:02:30,440 --> 00:02:32,920
Elle est mesurée à un moment donné.

37
00:02:35,260 --> 00:02:39,240
Le ratio utilisé pour mesurer la
dette publique est ce qu'on appelle

38
00:02:39,860 --> 00:02:41,340
le "poids de la dette".

39
00:02:42,260 --> 00:02:45,920
Cela permet de comparer la dette
d'un pays à son PIB,

40
00:02:46,120 --> 00:02:47,200
c'est-à-dire sa richesse.

41
00:02:48,100 --> 00:02:51,780
Le poids de la dette est donc le
rapport entre la dette publique

42
00:02:51,980 --> 00:02:53,020
sur le PIB en valeur.

43
00:02:54,420 --> 00:02:57,240
Ce ratio est bien sûr contestable
car il rapporte un stock,

44
00:02:57,480 --> 00:03:00,200
la dette publique, à un flux,
le PIB en valeur.

45
00:03:01,640 --> 00:03:04,140
Le poids de la dette publique est
alors le jeu de plusieurs facteurs.

46
00:03:05,240 --> 00:03:09,940
Le déficit primaire,
c'est le solde négatif du budget

47
00:03:10,140 --> 00:03:14,060
des administrations publiques en
ne prenant pas en compte les intérêts

48
00:03:14,260 --> 00:03:15,020
de la dette.

49
00:03:15,560 --> 00:03:20,700
Toute augmentation du déficit primaire
augmente le poids de la dette.

50
00:03:23,040 --> 00:03:28,060
On a également le taux d'intérêt
apparent, qui est le taux moyen

51
00:03:28,260 --> 00:03:30,200
auquel la dette est rémunérée.

52
00:03:30,860 --> 00:03:33,380
Il dépend du taux des nouveaux
emprunts émis chaque année,

53
00:03:33,580 --> 00:03:38,020
mais aussi de tous les anciens
taux des anciens emprunts qui n'ont

54
00:03:38,220 --> 00:03:39,020
toujours pas été soldés.

55
00:03:40,300 --> 00:03:43,680
Il se calcule donc comme le rapport
entre la charge d'intérêt des

56
00:03:43,880 --> 00:03:48,380
administrations publiques de cette
année, dépenses de l'État consacrées

57
00:03:48,580 --> 00:03:52,280
aux paiements des intérêts de la dette,
sur le montant de la dette publique

58
00:03:52,480 --> 00:03:54,180
de l'année précédente.

59
00:03:55,380 --> 00:04:00,580
Toute augmentation du taux d'intérêt

60
00:04:00,780 --> 00:04:04,600
apparent engendre une augmentation
du poids de la dette.

61
00:04:06,320 --> 00:04:09,040
Et puis, on a la croissance du PIB.

62
00:04:09,480 --> 00:04:13,080
Plus le PIB est important,
plus le poids de la dette diminue

63
00:04:13,280 --> 00:04:14,420
puisqu'il est le dénominateur.

64
00:04:16,180 --> 00:04:21,580
Et sur la formule, le taux d'inflation
a également une influence puisqu'il

65
00:04:21,960 --> 00:04:24,700
agit sur le PIB en valeur.

66
00:04:25,840 --> 00:04:32,540
Plus le taux d'inflation est élevé,
plus le PIB en valeur augmente,

67
00:04:32,740 --> 00:04:36,660
et donc cela réduit mathématiquement
le poids de la dette.

68
00:04:37,260 --> 00:04:40,880
En revanche, attention,
le taux d'inflation peut avoir

69
00:04:41,080 --> 00:04:45,800
d'autres incidences sur la dette
publique par d'autres canaux,

70
00:04:46,000 --> 00:04:47,060
que l'on n'étudiera pas ici.

71
00:04:48,680 --> 00:04:49,440
2.

72
00:04:49,800 --> 00:04:51,980
La soutenabilité d'une dette.

73
00:04:52,180 --> 00:04:55,160
Qu'est-ce que cela veut dire,
une dette soutenable ?

74
00:04:56,820 --> 00:05:01,480
Le FMI a défini le concept de dette
soutenable en 2002.

75
00:05:01,720 --> 00:05:06,220
Une dette publique jugée soutenable
si compte tenu de la politique

76
00:05:06,420 --> 00:05:10,820
publique prévue ou prévisible,
l'État ne risque pas de se trouver

77
00:05:11,020 --> 00:05:16,980
devant un problème d'insolvabilité
ou face à une obligation d'ajustement

78
00:05:17,180 --> 00:05:20,580
irréaliste de ses finances publiques.

79
00:05:20,840 --> 00:05:24,860
Ces conditions n'impliquent pas
nécessairement un solde budgétaire

80
00:05:25,060 --> 00:05:26,620
à l'équilibre.

81
00:05:27,200 --> 00:05:31,440
En d'autres termes, une dette est
soutenable si l'État n'est pas

82
00:05:31,640 --> 00:05:35,820
obligé d'emprunter indéfiniment
pour rembourser ses dettes.

83
00:05:36,200 --> 00:05:41,300
Cependant, il n'y a pas de seuil
clairement défini, donc c'est assez

84
00:05:41,500 --> 00:05:45,080
compliqué finalement de savoir
si une dette est soutenable ou pas.

85
00:05:47,080 --> 00:05:51,680
Le financement de cette dette exclut,
en tous les cas, le recours à un

86
00:05:51,880 --> 00:05:52,640
jeu à la Ponzi.

87
00:05:53,340 --> 00:05:54,560
Qu'est-ce que c'est qu'un tel jeu ?

88
00:05:55,280 --> 00:05:58,900
C'est un jeu dans lequel un État
émettrait indéfiniment de nouveaux

89
00:05:59,100 --> 00:06:01,100
emprunts pour payer ses dettes.

90
00:06:01,320 --> 00:06:03,660
Pourquoi on appelle cela un jeu
à la Ponzi ?

91
00:06:04,220 --> 00:06:08,440
Parce que ce jeu tire son nom de
Charles Ponzi qui a monté une très

92
00:06:08,640 --> 00:06:12,740
grande escroquerie au début du
siècle dernier à Boston.

93
00:06:13,600 --> 00:06:18,840
Il a monté un système de vente
pyramidal où les nouveaux entrants

94
00:06:19,040 --> 00:06:22,940
payaient les intérêts des premiers
investisseurs.

95
00:06:23,140 --> 00:06:28,080
Et cela a donné lieu à d'autres
affaires, comme l'affaire Madoff

96
00:06:28,280 --> 00:06:29,720
dans les années 2010.

97
00:06:31,760 --> 00:06:32,520
II.

98
00:06:32,720 --> 00:06:37,540
La dette publique française est-elle
soutenable ?

99
00:06:39,180 --> 00:06:43,400
La crise du Covid a littéralement
fait exploser la dette publique

100
00:06:43,600 --> 00:06:44,360
française.

101
00:06:44,560 --> 00:06:49,480
Aux alentours des 100 % du PIB
juste avant le début de 2020,

102
00:06:50,000 --> 00:06:55,540
elle atteint un pic en 2021 avec 117 %,

103
00:06:55,740 --> 00:07:01,300
pour s'établir en 2023 aux alentours
des 112 % du PIB.

104
00:07:02,000 --> 00:07:06,400
En niveau, le montant de la dette
ne cesse d'augmenter.

105
00:07:06,940 --> 00:07:13,860
Ce montant s'établit aux alentours
des 3088 milliards d'euros en 2023.

106
00:07:15,320 --> 00:07:20,740
Cette dette, c'est largement la
dette de l'État, qui en détient 81 %.

107
00:07:20,940 --> 00:07:23,720
Les ODAC n'en détiennent que 2 %.

108
00:07:23,920 --> 00:07:27,640
Les administrations publiques locales
en détiennent 8 %.

109
00:07:27,840 --> 00:07:31,720
Quant aux administrations de sécurité
sociale, elles en détiennent 10 %.

110
00:07:33,380 --> 00:07:36,740
La dette publique française est-elle
donc soutenable ?

111
00:07:38,220 --> 00:07:41,680
On va regarder tout d'abord,
en 1, les éléments favorables à

112
00:07:41,880 --> 00:07:42,940
sa soutenabilité.

113
00:07:44,340 --> 00:07:48,740
Et on pourrait dire quand même
qu'il y a de moins en moins d'éléments

114
00:07:48,940 --> 00:07:51,280
favorables à sa soutenabilité.

115
00:07:52,500 --> 00:07:56,000
Ce qu'on peut dire d'abord,
c'est que la France n'est pas la

116
00:07:56,200 --> 00:07:58,320
seule à avoir un endettement aussi
important.

117
00:07:59,220 --> 00:08:03,300
La crise de la Covid a été mondiale
et l'ensemble des pays ont accru

118
00:08:03,500 --> 00:08:04,260
leur endettement.

119
00:08:05,680 --> 00:08:09,580
Alors qu'elle était déjà élevée
en raison notamment de la crise de 2008,

120
00:08:10,340 --> 00:08:15,240
la dette publique au niveau mondial
a littéralement explosé en 2020.

121
00:08:16,740 --> 00:08:22,740
En 2023, elle est à 112 % du PIB
pour les économies avancées et

122
00:08:22,940 --> 00:08:26,760
elle est à 67 % du PIB pour les
pays en développement.

123
00:08:28,020 --> 00:08:32,180
On note ici que le taux d'endettement
des économies en développement

124
00:08:32,380 --> 00:08:36,000
est bien moins important que celui
des économies avancées.

125
00:08:36,800 --> 00:08:41,080
En 2023, le taux d'endettement
des administrations publiques des

126
00:08:41,280 --> 00:08:43,480
États-Unis est de 123 %.

127
00:08:43,680 --> 00:08:46,720
Le taux d'endettement au niveau
du Japon est de 255 %.

128
00:08:48,620 --> 00:08:53,800
Donc pour se rassurer,
on peut dire que la France ne fait

129
00:08:54,000 --> 00:08:57,020
donc pas si différemment qu'un
certain nombre d'autres puissances

130
00:08:57,220 --> 00:08:59,400
économiques.

131
00:08:59,840 --> 00:09:03,240
Deuxième point que l'on peut également
souligner, c'est que la dette publique

132
00:09:03,440 --> 00:09:08,980
est une dette brute qui ne déduit
pas aux éléments de passif les

133
00:09:09,180 --> 00:09:11,800
actifs financiers des administrations
publiques.

134
00:09:12,000 --> 00:09:17,540
La dette publique nette est donc
moins élevée.

135
00:09:17,840 --> 00:09:21,740
Cependant, au fil du temps,
les sources d'inquiétude concernant

136
00:09:21,940 --> 00:09:26,420
la dette s'accroissent et c'est
ce que l'on va étudier en 2.

137
00:09:26,620 --> 00:09:27,380
2.

138
00:09:27,580 --> 00:09:29,920
Les sources d'inquiétude.

139
00:09:30,980 --> 00:09:35,320
Première source d'inquiétude :
la dynamique de croissance de la dette.

140
00:09:35,700 --> 00:09:41,680
Dans une perspective historique,
l'État français a toujours enregistré

141
00:09:41,880 --> 00:09:47,380
des déficits et la dette n'a cessé
de croître depuis 1975.

142
00:09:48,340 --> 00:09:49,880
Voici quelques repères.

143
00:09:50,160 --> 00:09:54,580
La dette publique représentait
16 % du PIB en 1975,

144
00:09:55,360 --> 00:10:04,640
25 % en 1980, 60 % en 2000,
et puis elle a drastiquement augmenté

145
00:10:04,840 --> 00:10:10,520
avec la crise de 2008,
et puis elle a encore plus augmenté

146
00:10:10,720 --> 00:10:11,540
en 2020.

147
00:10:13,040 --> 00:10:19,360
En 2021, la dette atteint son niveau
le plus haut depuis 1949,

148
00:10:20,180 --> 00:10:22,520
elle redescend légèrement depuis.

149
00:10:23,500 --> 00:10:29,200
Cependant, ce que l'on peut dire,
c'est que la dette, depuis 1975,

150
00:10:29,880 --> 00:10:32,760
n'a pas cessé pratiquement d'augmenter.

151
00:10:32,960 --> 00:10:40,700
Certes, il y a des années de crise,
comme 1975, 1983, 1993,

152
00:10:41,400 --> 00:10:45,940
2009, 2020, où c'est normal que
l'endettement augmente pendant

153
00:10:46,140 --> 00:10:46,960
ces années.

154
00:10:47,960 --> 00:10:53,760
Cependant, ce que l'on peut dire,
c'est qu'il n'y a jamais eu de

155
00:10:53,960 --> 00:10:57,140
retour à l'équilibre depuis 1975.

156
00:10:57,660 --> 00:11:04,480
Pas un seul budget n'a été ni positif
ni à l'équilibre depuis 1975.

157
00:11:05,740 --> 00:11:09,800
Deuxième source d'inquiétude :
la comparaison par rapport aux

158
00:11:10,000 --> 00:11:13,900
autres pays cette fois-ci de l'Union
européenne et de la zone euro.

159
00:11:16,100 --> 00:11:20,280
Comparativement, le poids de la
dette publique de la France devient

160
00:11:20,480 --> 00:11:26,040
bien plus élevé que celui de la
moyenne des pays de l'Union européenne.

161
00:11:26,400 --> 00:11:32,600
La moyenne des pays de l'Union
européenne, on est à 84 % fin 2023.

162
00:11:32,800 --> 00:11:37,640
Et pour la zone euro,
le poids de la dette est à 90 %.

163
00:11:37,840 --> 00:11:42,620
En d'autres termes, il n'y a que
deux pays, l'Italie avec 144 %

164
00:11:42,820 --> 00:11:46,920
et la Grèce 168 %, qui font moins
bien que nous.

165
00:11:48,680 --> 00:11:52,020
La France, on peut le dire,
a perdu son rôle de locomotive

166
00:11:52,520 --> 00:11:56,820
et fait maintenant partie des plus
mauvais élèves de la zone euro.

167
00:11:59,220 --> 00:12:02,820
Troisième point important :
le niveau des taux d'intérêt.

168
00:12:04,260 --> 00:12:07,920
Pendant longtemps, les taux n'avaient
jamais été aussi bas en raison

169
00:12:08,120 --> 00:12:11,540
de l'excès d'épargne au niveau
mondial et des politiques monétaires

170
00:12:11,740 --> 00:12:14,140
accommodantes des banques centrales.

171
00:12:14,340 --> 00:12:19,400
Les taux d'intérêt apparents ont
été par exemple à 1,25 % en 2020,

172
00:12:20,120 --> 00:12:21,960
un niveau extrêmement faible.

173
00:12:22,900 --> 00:12:27,640
Cela conduisait donc à réduire
la charge d'intérêt de la dette

174
00:12:27,840 --> 00:12:29,300
publique.

175
00:12:29,540 --> 00:12:32,600
Pour rappel, la charge de la dette
publique, c'est l'ensemble des

176
00:12:32,800 --> 00:12:36,040
dépenses consacrées au paiement
des intérêts de la dette publique.

177
00:12:37,340 --> 00:12:40,780
Et cette baisse historique des
taux a conféré une marge de manœuvre

178
00:12:40,980 --> 00:12:45,190
importante, car le coût de la dette
était faible, beaucoup plus faible

179
00:12:45,390 --> 00:12:49,960
même qu'en 1992 lorsque les fameux
critères de Maastricht avaient

180
00:12:50,160 --> 00:12:52,140
été édictés.

181
00:12:52,400 --> 00:12:55,360
À certains moments même,
on a eu des taux d'intérêt négatifs.

182
00:12:55,560 --> 00:12:56,320
Cela voulait dire quoi ?

183
00:12:56,520 --> 00:13:01,160
Cela veut dire que l'État remboursait
moins qu'on ne lui prêtait.

184
00:13:01,840 --> 00:13:07,220
Cependant, avec l'augmentation
des taux d'intérêt, liée à l'inflation,

185
00:13:07,920 --> 00:13:11,060
la configuration change drastiquement.

186
00:13:11,460 --> 00:13:14,620
La charge de la dette se met à
augmenter.

187
00:13:14,820 --> 00:13:18,540
On estime que pour 2024,
elle représenterait près de 52

188
00:13:18,740 --> 00:13:23,180
milliards d'euros et constituerait
alors le quatrième poste des dix

189
00:13:23,380 --> 00:13:25,180
principaux postes du budget français.

190
00:13:27,140 --> 00:13:29,840
Par ailleurs, ce qui est important,
ce n'est pas simplement le taux

191
00:13:30,040 --> 00:13:33,360
d'intérêt mais l'écart entre ce
taux d'intérêt et le taux de croissance

192
00:13:33,560 --> 00:13:34,320
du PIB.

193
00:13:35,140 --> 00:13:40,440
Lorsque le taux d'intérêt apparent
devient supérieur au taux de croissance

194
00:13:40,640 --> 00:13:44,160
du PIB en valeur, cela veut dire
en d'autres termes que la dette

195
00:13:44,360 --> 00:13:47,920
s'accroît davantage que la richesse.

196
00:13:49,560 --> 00:13:55,160
La trajectoire de la dette devient
alors de moins en moins soutenable.

197
00:13:55,800 --> 00:13:58,980
Quatrième point d'inquiétude :
la structure de la dette.

198
00:13:59,980 --> 00:14:02,790
Pour quelles raisons les
administrations publiques

199
00:14:02,990 --> 00:14:04,810
s'endettent-elles ?

200
00:14:05,010 --> 00:14:10,420
Il est normal qu'un État qui a
une durée de vie infinie s'endette

201
00:14:10,620 --> 00:14:14,300
pour financer les investissements
stratégiques futurs.

202
00:14:14,640 --> 00:14:19,080
Cependant, en France,
une partie importante de notre

203
00:14:19,280 --> 00:14:23,920
endettement a simplement pour objectif
de payer les dépenses de fonctionnement

204
00:14:24,120 --> 00:14:30,120
de l'État et de porter à bout de
bras une économie à bout de souffle

205
00:14:30,320 --> 00:14:35,540
qui n'était pas équipée pour faire
face au choc du virus ou faire

206
00:14:35,740 --> 00:14:39,440
face au choc énergétique lié à
la guerre en Ukraine.

207
00:14:40,240 --> 00:14:44,320
Sans compter que la dette publique
ne tient pas en compte de tous

208
00:14:44,520 --> 00:14:48,180
les engagements contractuels futurs
que l'État devra payer,

209
00:14:49,200 --> 00:14:55,400
c'est-à-dire par exemple les retraites
importantes qui devront être financées.

210
00:14:56,520 --> 00:15:01,380
Cinquième point d'inquiétude :
les détenteurs de la dette publique.

211
00:15:01,580 --> 00:15:04,700
Qui détient notre dette publique ?

212
00:15:04,900 --> 00:15:09,460
Elle est détenue dans une certaine
proportion par des non-résidents,

213
00:15:09,660 --> 00:15:15,020
ce qui accroît notre dépendance
face au marché financier.

214
00:15:15,400 --> 00:15:20,020
Elle est également détenue par la BCE,
qui achète indirectement les

215
00:15:20,220 --> 00:15:21,880
obligations émises par le Trésor
français.

216
00:15:22,880 --> 00:15:27,380
La dette est donc libellée en euros,
monnaie qui est émise par la BCE,

217
00:15:27,580 --> 00:15:33,060
totalement indépendante,
et qui n'est donc pas influencée

218
00:15:33,260 --> 00:15:35,980
par la volonté du gouvernement
français.

219
00:15:37,340 --> 00:15:41,240
La politique de la BCE a certes
été particulièrement accommodante.

220
00:15:41,440 --> 00:15:45,380
Cependant, avec l'inflation,
elle n'a pas d'autre solution que

221
00:15:45,580 --> 00:15:47,240
de remonter les taux d'intérêt.

222
00:15:48,480 --> 00:15:51,480
La situation française est donc
bien différente de celle d'un pays

223
00:15:51,680 --> 00:15:56,460
comme le Japon, souverain sur sa
monnaie avec sa propre banque centrale

224
00:15:56,660 --> 00:16:00,720
et une dette majoritairement détenue
par la banque centrale japonaise

225
00:16:00,920 --> 00:16:02,010
et par les Japonais.

226
00:16:04,340 --> 00:16:08,240
Dernier point d'inquiétude :
l'accumulation des dettes et des

227
00:16:08,440 --> 00:16:10,660
déficits de tout ordre.

228
00:16:10,900 --> 00:16:15,260
La dette publique importante se
combine à un déficit commercial record.

229
00:16:16,080 --> 00:16:19,000
La France est confrontée depuis
plusieurs années au problème des

230
00:16:19,200 --> 00:16:24,320
déficits jumeaux, déficit commercial
et déficit public, qui prennent

231
00:16:24,520 --> 00:16:26,900
la France dans un étau.

232
00:16:27,120 --> 00:16:29,980
Ce qui est alors important au sein
des pays, ce n'est pas seulement

233
00:16:30,180 --> 00:16:33,440
sa dette publique mais aussi sa
dette privée.

234
00:16:33,820 --> 00:16:38,480
Cette dette privée importante vient
alors se rajouter à une dette publique

235
00:16:38,680 --> 00:16:40,420
qui est en train de devenir
considérable.

236
00:16:41,800 --> 00:16:45,000
En d'autres termes, l'État n'est
pas le seul à être endetté,

237
00:16:45,220 --> 00:16:49,400
les ménages, les entreprises ainsi
que les secteurs financiers le

238
00:16:49,600 --> 00:16:50,720
sont aussi.

239
00:16:51,500 --> 00:16:55,860
Or, depuis 1980, la progression
constante de la dette des agents

240
00:16:56,060 --> 00:17:00,900
privés, qui a également
considérablement augmenté avec

241
00:17:01,100 --> 00:17:05,920
la crise sanitaire, tout cela devient
de plus en plus inquiétant.

242
00:17:06,300 --> 00:17:10,760
Certes, le phénomène est mondial,
mais le taux d'endettement privé

243
00:17:10,960 --> 00:17:12,480
français est conséquent.

244
00:17:12,680 --> 00:17:18,920
En juin 2023, ce taux d'endettement
était de 142 % du PIB.

245
00:17:19,560 --> 00:17:25,440
Ces cinq points d'inquiétude font
peser sur la France le risque d'une

246
00:17:25,640 --> 00:17:28,820
dégradation de la France par les
agences de notation,

247
00:17:29,020 --> 00:17:31,340
Standard and Poor's et Fitch notamment.

248
00:17:32,000 --> 00:17:36,280
En décembre 2023, Standard and
Poor's avait maintenu un double

249
00:17:36,480 --> 00:17:39,840
A et pour Fitch, c'était AA-.

250
00:17:41,180 --> 00:17:46,800
Mais pour l'année qui est en cours,
la note de la France risque fort

251
00:17:47,000 --> 00:17:53,160
d'être dégradée, avec pour conséquence
une augmentation des taux d'emprunt

252
00:17:53,360 --> 00:17:57,940
pour la France et le risque aussi
que les investisseurs deviennent

253
00:17:58,140 --> 00:18:01,620
de plus en plus frileux à investir
chez nous.

254
00:18:01,820 --> 00:18:07,270
Et donc à terme, c'est le risque
d'une dette publique qui va devenir

255
00:18:07,470 --> 00:18:09,090
de moins en moins soutenable.

256
00:18:09,710 --> 00:18:14,690
En conclusion, la crise sanitaire
a considérablement augmenté la

257
00:18:14,890 --> 00:18:16,730
dette publique au niveau mondial.

258
00:18:16,930 --> 00:18:20,670
Cependant, le poids de l'endettement
public français est à présent plus

259
00:18:20,870 --> 00:18:24,450
élevé que la moyenne des pays de
l'Union européenne et de la zone

260
00:18:24,650 --> 00:18:28,830
euro et pose le problème de la
soutenabilité de la dette publique

261
00:18:29,030 --> 00:18:29,790
française.

262
00:18:30,130 --> 00:18:34,010
La France devient un des plus mauvais
élèves de la zone euro.

263
00:18:34,690 --> 00:18:39,150
Face à cette situation tendue,
la marge de manœuvre du gouvernement

264
00:18:39,350 --> 00:18:40,710
demeure de plus en plus faible.