1
00:00:04,820 --> 00:00:10,080
Bonjour à tous et bienvenue à ce
cours sur les autres courants et

2
00:00:10,280 --> 00:00:12,580
orientations de l'économie politique.

3
00:00:13,820 --> 00:00:17,860
Partie 1 : Schumpeter et les cycles
de l'économie.

4
00:00:18,800 --> 00:00:22,740
Nous avons jusqu'à présent étudié
les écoles dominantes en nous

5
00:00:22,940 --> 00:00:27,260
focalisant en particulier sur les
oppositions entre les tenants de

6
00:00:27,460 --> 00:00:30,460
l'école libérale et les partisans
de l'analyse keynésienne.

7
00:00:31,960 --> 00:00:35,840
De nombreux courants se sont néanmoins
développés en marge de ces écoles

8
00:00:36,040 --> 00:00:40,220
et plusieurs auteurs qui ne se
revendiquent d'aucune appartenance

9
00:00:40,420 --> 00:00:42,640
ont marqué les esprits.

10
00:00:42,860 --> 00:00:46,140
Nous allons dans cette première
partie nous intéresser à un auteur

11
00:00:46,340 --> 00:00:52,620
important, Joseph Schumpeter qui
a inspiré beaucoup d'économistes

12
00:00:52,820 --> 00:00:53,580
contemporains.

13
00:00:55,080 --> 00:01:01,580
Joseph Schumpeter naît en 1883
comme Keynes l'année même de la

14
00:01:01,780 --> 00:01:02,740
mort de Karl Marx.

15
00:01:03,780 --> 00:01:07,860
Schumpeter décédera quatre ans
après Keynes en 1950.

16
00:01:09,420 --> 00:01:12,480
Schumpeter est un économiste et
professeur en sciences politiques.

17
00:01:13,260 --> 00:01:18,820
Né en Autriche, il est naturalisé
américain, mais il est difficilement

18
00:01:19,020 --> 00:01:23,260
rattachable à une école de pensée
économique précise.

19
00:01:23,700 --> 00:01:27,620
Ni keynésien ni néoclassique,
il est souvent considéré comme

20
00:01:27,820 --> 00:01:28,660
un inclassable.

21
00:01:29,900 --> 00:01:35,420
Il admire beaucoup Léon Walras,
mais son analyse dépasse largement

22
00:01:35,620 --> 00:01:37,300
le cadre néoclassique.

23
00:01:38,500 --> 00:01:44,910
Il a été influencé par Max Weber
et partage certaines de ses conclusions

24
00:01:45,110 --> 00:01:50,330
avec Marx même si son analyse est
très éloignée des conceptions

25
00:01:51,150 --> 00:01:51,950
marxistes.

26
00:01:52,750 --> 00:01:57,510
En fait, il est souvent considéré
comme un auteur hétérodoxe.

27
00:01:58,270 --> 00:02:02,910
C'est en tous les cas un des
économistes marquants du 20ᵉ siècle.

28
00:02:04,270 --> 00:02:07,450
Ses principales publications,
"Théorie de l'évolution économique"

29
00:02:07,650 --> 00:02:14,370
en 1912, "Les cycles des affaires"
également en 1912, "Capitalisme,

30
00:02:14,910 --> 00:02:20,170
socialisme et démocratie" qu'il
publie en 1942, mais surtout son

31
00:02:20,370 --> 00:02:26,890
"Histoire de l'analyse économique"
qu'il publie en 1954 après sa mort,

32
00:02:27,570 --> 00:02:30,570
constituent des références en la
matière.

33
00:02:32,050 --> 00:02:38,030
On peut résumer son apport autour
de trois thèmes centraux,

34
00:02:38,330 --> 00:02:42,150
l'innovation et l'entrepreneur,
ainsi que le banquier,

35
00:02:43,490 --> 00:02:49,070
deuxième thème, les cycles de
l'économie et enfin troisième thème,

36
00:02:50,330 --> 00:02:53,890
les crises et le déclin du capitalisme.

37
00:02:55,950 --> 00:03:00,290
Ses recherches ont donné lieu à
de nombreux développements.

38
00:03:01,370 --> 00:03:06,210
Et en quatrième partie,
pour finir, nous nous intéresserons

39
00:03:06,410 --> 00:03:12,530
à l'apport majeur d'un de ses étudiants
en thèse, Hyman Minsky,

40
00:03:13,610 --> 00:03:16,790
qui a fait des développements
extrêmement intéressants sur les

41
00:03:16,990 --> 00:03:19,030
cycles du crédit.

42
00:03:20,350 --> 00:03:21,110
I.

43
00:03:21,470 --> 00:03:24,490
L'innovation, l'entrepreneur et
le banquier.

44
00:03:24,690 --> 00:03:29,310
Pour Schumpeter, le fondement et
le ressort de la dynamique de

45
00:03:29,510 --> 00:03:34,530
l'économie sont l'innovation et
le progrès technique.

46
00:03:36,170 --> 00:03:39,970
Cependant, pour que les innovations
soient source de croissance,

47
00:03:41,070 --> 00:03:46,110
deux personnages centraux doivent
intervenir, l'entrepreneur et le

48
00:03:46,310 --> 00:03:47,070
banquier.

49
00:03:48,370 --> 00:03:50,210
Tout d'abord l'entrepreneur.

50
00:03:51,670 --> 00:03:57,890
Ce n'est pas forcément lui qui

51
00:03:58,090 --> 00:03:59,390
découvre l'innovation, mais il
sait l'utiliser, la faire fructifier

52
00:03:59,590 --> 00:04:04,370
et prendre les risques nécessaires
pour la développer au sein d'une

53
00:04:04,570 --> 00:04:06,130
structure, l'entreprise.

54
00:04:07,490 --> 00:04:10,250
Il est motivé par la perspective
de profit.

55
00:04:11,850 --> 00:04:15,210
L'analyse diffère donc beaucoup
de celle des classiques où le profit

56
00:04:15,410 --> 00:04:18,610
n'était qu'un résidu,
ce qui restait une fois les salaires

57
00:04:18,810 --> 00:04:19,570
payés.

58
00:04:20,090 --> 00:04:23,630
Elle diffère également de celle
des marxistes où la plus-value

59
00:04:23,830 --> 00:04:26,870
résultait de l'exploitation de
la force de travail.

60
00:04:28,250 --> 00:04:33,330
Avec Schumpeter, l'entrepreneur
en exploitant les innovations est

61
00:04:33,530 --> 00:04:37,230
à l'origine de monopoles,
souvent temporaires,

62
00:04:37,430 --> 00:04:41,670
qui sont indispensables au
développement du capitalisme.

63
00:04:43,070 --> 00:04:46,410
Les idées de Schumpeter s'inspirent
de la carrière d'entrepreneurs

64
00:04:46,610 --> 00:04:51,250
comme Henry Ford, fondateur de
l'entreprise d'automobiles Ford

65
00:04:51,450 --> 00:04:57,290
Motor Company, ou de Thomas Edison,
pionnier de l'électricité et fondateur

66
00:04:57,490 --> 00:04:59,130
de la General Electric.

67
00:05:02,490 --> 00:05:06,790
Cependant, l'entrepreneur à lui
seul ne pourrait rien sans le banquier

68
00:05:06,990 --> 00:05:09,050
qui lui accorde des crédits.

69
00:05:09,790 --> 00:05:13,670
Le banquier lui permet de trouver
les fonds nécessaires pour développer

70
00:05:13,870 --> 00:05:14,630
son entreprise.

71
00:05:15,190 --> 00:05:17,250
Il supporte une partie du risque.

72
00:05:18,710 --> 00:05:23,890
L'innovation est à la fois facteur
de crise et source de croissance.

73
00:05:26,270 --> 00:05:29,130
Les innovations ne se produisent
pas de façon continue,

74
00:05:30,150 --> 00:05:34,450
mais quand une innovation apparaît,
elle n'arrive pas toute seule et

75
00:05:34,650 --> 00:05:35,690
en déclenche souvent d'autres.

76
00:05:36,770 --> 00:05:40,150
Pour Schumpeter, les innovations
arrivent par grappes.

77
00:05:41,270 --> 00:05:46,010
La mise en place d'une innovation
contribue à rendre obsolètes certains

78
00:05:46,210 --> 00:05:48,050
secteurs de l'économie.

79
00:05:48,810 --> 00:05:53,170
Ce sont parfois des pans entiers
qui doivent être restructurés,

80
00:05:53,530 --> 00:05:55,470
ce qui génère du chômage.

81
00:05:56,730 --> 00:06:00,730
Après un temps d'adaptation,
des restructurations s'opèrent,

82
00:06:01,150 --> 00:06:04,690
générant de la croissance et de
l'emploi.

83
00:06:06,010 --> 00:06:11,110
D'où la formule de destruction
créatrice utilisée par Schumpeter.

84
00:06:14,070 --> 00:06:18,310
Les innovations permettent d'expliquer
également les cycles de l'économie

85
00:06:18,510 --> 00:06:19,270
pour Schumpeter.

86
00:06:19,930 --> 00:06:22,630
C'est ce que nous allons comprendre
avec notre II.

87
00:06:22,830 --> 00:06:23,810
II.

88
00:06:25,150 --> 00:06:26,290
Les cycles de l'économie.

89
00:06:28,170 --> 00:06:32,970
Un cycle se définit comme l'alternance
de phases d'expansion et de

90
00:06:33,170 --> 00:06:36,630
ralentissement de l'activité autour
d'une tendance, le Trend.

91
00:06:38,390 --> 00:06:43,070
La mise en évidence de cycles a
d'abord été réalisée par l'économiste

92
00:06:43,270 --> 00:06:45,030
français Clément Juglar.

93
00:06:46,990 --> 00:06:51,550
Il est le premier à mettre en évidence
l'existence de cycles de moyennes

94
00:06:51,750 --> 00:06:57,150
périodes, qui vont entre 6 ans
et 10 ans, et qui seraient liés

95
00:06:57,350 --> 00:06:59,350
aux variations d'investissement
des entreprises.

96
00:07:02,530 --> 00:07:08,150
Le statisticien anglais Joseph
Kitchin découvre en 1923 des cycles

97
00:07:08,350 --> 00:07:12,730
plus courts, d'une durée moyenne
de 2 à 3 ans, liés aux variations

98
00:07:12,930 --> 00:07:14,730
de stocks des entreprises.

99
00:07:16,390 --> 00:07:20,690
Et on a également l'économiste
soviétique Nikolai Kondratiev,

100
00:07:21,770 --> 00:07:28,410
qui utilise des séries statistiques
dans les années 20, séries qu'il

101
00:07:28,610 --> 00:07:33,190
tire de données liées au Royaume-Uni
et aux États-Unis.

102
00:07:34,270 --> 00:07:44,710
Il observe alors des cycles longs
d'une durée de 50 à 60 ans liés

103
00:07:44,910 --> 00:07:45,670
aux variations de prix.

104
00:07:45,870 --> 00:07:48,670
Ses conclusions soulignent que
chaque crise et période de

105
00:07:48,870 --> 00:07:56,870
ralentissement de l'activité serait
suivie d'une période d'expansion

106
00:07:57,070 --> 00:07:59,510
et de reprise dans les économies
capitalistes.

107
00:08:01,770 --> 00:08:07,310
Mais ces conclusions vont déplaire
à Staline, qui le fait condamner

108
00:08:07,510 --> 00:08:14,270
à des années de goulag et qui va
finir par le faire exécuter.

109
00:08:15,250 --> 00:08:18,690
Schumpeter ne découvre donc pas
les cycles longs que l'on doit

110
00:08:18,890 --> 00:08:23,110
à Kondratiev, mais il leur donne
une explication plus cohérente.

111
00:08:24,530 --> 00:08:29,810
Ces cycles seraient selon Schumpeter
la conséquence d'innovations radicales

112
00:08:30,010 --> 00:08:33,350
liées aux révolutions industrielles.

113
00:08:34,030 --> 00:08:37,390
Et force est de constater que
l'application des idées de Schumpeter

114
00:08:37,590 --> 00:08:45,230
permet de mettre en évidence depuis
1785 différents cycles longs liés

115
00:08:45,430 --> 00:08:52,070
à la mise en place de différentes
découvertes : 1785-1845,

116
00:08:52,410 --> 00:08:57,870
découverte de la force hydraulique,
des textiles et du fer ;

117
00:08:59,590 --> 00:09:05,970
1845-1900, développement de la
machine à vapeur, du chemin de

118
00:09:06,170 --> 00:09:11,610
fer et de l'acier ; 1900-1950,
développement de l'électricité,

119
00:09:12,170 --> 00:09:19,810
de la chimie, des moteurs à explosion ;
1950-1990, développement de la

120
00:09:20,010 --> 00:09:24,430
pétrochimie, de l'électronique
et de l'aviation et développement

121
00:09:24,630 --> 00:09:31,090
depuis 1990 de l'informatique et
d'Internet.

122
00:09:32,110 --> 00:09:35,250
Schumpeter propose alors une vision
d'ensemble des cycles.

123
00:09:36,890 --> 00:09:40,530
Les cycles s'imbriqueraient les
uns dans les autres.

124
00:09:41,910 --> 00:09:47,190
Dans un cycle de Kondratiev,
il y aurait six cycles de Juglar

125
00:09:47,390 --> 00:09:51,190
qui comprendraient chacun trois
cycles de Kitchin.

126
00:09:52,110 --> 00:09:55,250
Leur superposition provoquerait
des crises graves.

127
00:09:56,590 --> 00:10:02,250
Ainsi, la crise de 1929 correspondrait
au retournement d'un cycle de

128
00:10:02,450 --> 00:10:04,660
Kondratiev et d'un cycle de Juglar.

129
00:10:07,230 --> 00:10:07,990
III.

130
00:10:08,190 --> 00:10:10,190
Le déclin du capitalisme.

131
00:10:11,590 --> 00:10:15,850
Dans la logique de Schumpeter,
les crises ne sont pas des phénomènes

132
00:10:16,050 --> 00:10:20,890
temporaires liés à des chocs externes,
mais deviennent inhérentes à la

133
00:10:21,090 --> 00:10:23,980
logique interne du capitalisme.

134
00:10:25,280 --> 00:10:27,600
Schumpeter rejoint ici l'analyse
keynésienne.

135
00:10:28,260 --> 00:10:32,080
Les cycles sont endogènes au
capitalisme.

136
00:10:33,480 --> 00:10:37,420
Schumpeter montre alors le risque
du déclin et de l'effondrement

137
00:10:37,620 --> 00:10:38,380
du capitalisme.

138
00:10:40,200 --> 00:10:44,080
Comme Marx, il pense que le système
capitaliste n'est qu'un système

139
00:10:44,280 --> 00:10:45,040
transitoire.

140
00:10:46,680 --> 00:10:53,420
Mais selon lui, les marxistes
n'auraient pas identifié les véritables

141
00:10:53,620 --> 00:10:55,500
raisons de son dépérissement.

142
00:10:57,520 --> 00:11:03,220
Pour Schumpeter, le succès du
capitalisme repose sur l'esprit

143
00:11:03,420 --> 00:11:07,900
d'entreprise et le développement
de grandes entreprises innovatrices.

144
00:11:09,420 --> 00:11:13,620
Cependant, au fil du temps,
cet esprit d'entreprise et d'innovation

145
00:11:13,820 --> 00:11:19,900
se sclérose, est dépassé par son
succès et est entravé par une

146
00:11:20,100 --> 00:11:22,000
bureaucratie pesante.

147
00:11:23,320 --> 00:11:28,680
Il génère des sentiments d'hostilité
des salariés, mal rémunérés,

148
00:11:28,880 --> 00:11:32,340
ou des intellectuels cherchant
à lutter contre les inégalités.

149
00:11:33,300 --> 00:11:39,640
Cette paralysie progressive du
système capitaliste conduit

150
00:11:39,840 --> 00:11:41,600
naturellement au socialisme.

151
00:11:44,160 --> 00:11:48,780
Mais contrairement à Marx,
Schumpeter regrette cette évolution

152
00:11:48,980 --> 00:11:55,140
"qu'il ne peut que constater",
entre guillemets, pour reprendre

153
00:11:55,340 --> 00:12:00,840
sa phrase, "comme un médecin
assisterait au décès de son patient",

154
00:12:01,040 --> 00:12:01,800
fin de citation.

155
00:12:05,280 --> 00:12:10,880
Face à ce déclin, les gouvernements
démocratiques prennent des mesures

156
00:12:11,080 --> 00:12:15,420
populaires, visant par exemple
à accroître la consommation des

157
00:12:15,620 --> 00:12:16,380
plus démunis.

158
00:12:17,640 --> 00:12:21,980
Leur objectif n'est pas d'améliorer
la situation économique de façon

159
00:12:22,180 --> 00:12:26,500
durable, mais de se faire réélire,
même s'ils doivent privilégier

160
00:12:26,700 --> 00:12:29,420
des visions de court terme face
au long terme.

161
00:12:30,960 --> 00:12:36,480
Le régime démocratique ne servirait
ici pas l'intérêt de la nation.

162
00:12:37,980 --> 00:12:42,000
Il ne bénéficierait qu'aux seuls
hommes politiques au pouvoir.

163
00:12:43,340 --> 00:12:47,360
Cela explique le succès des idées
keynésiennes auprès de la classe

164
00:12:47,560 --> 00:12:48,320
dirigeante.

165
00:12:49,080 --> 00:12:53,320
En plus de résorber le chômage
sur le court terme, elles permettent,

166
00:12:53,520 --> 00:12:59,160
selon Schumpeter, d'augmenter les
chances de réélection des politiques,

167
00:13:00,520 --> 00:13:05,040
et contribuent également au déclin
même du capitalisme.

168
00:13:07,100 --> 00:13:11,320
Cette argumentation conduit Schumpeter
à élaborer une véritable théorie

169
00:13:11,520 --> 00:13:16,000
de la démocratie, qui est à l'origine
de la théorie des choix publics

170
00:13:16,200 --> 00:13:18,260
que nous avons étudiée précédemment.

171
00:13:21,640 --> 00:13:25,300
Les idées de Schumpeter furent
éclipsées à leur sortie par le

172
00:13:25,500 --> 00:13:29,960
succès de la théorie générale de
Keynes, qui se trouva au cœur de

173
00:13:30,160 --> 00:13:31,140
tous les débats.

174
00:13:32,360 --> 00:13:36,520
Par ailleurs, l'effondrement des
régimes marxistes dans la deuxième

175
00:13:36,720 --> 00:13:41,500
partie du 20ᵉ siècle n'a pas donné
raison aux thèses de Schumpeter

176
00:13:41,700 --> 00:13:44,000
sur le déclin du capitalisme.

177
00:13:45,280 --> 00:13:51,180
Cependant, la résurgence des crises
récurrentes et des cycles à partir

178
00:13:51,380 --> 00:13:57,320
de 1970, le développement d'une
économie de la connaissance,

179
00:13:57,700 --> 00:14:03,060
s'appuyant sur des grappes d'innovation
liées aux techniques de l'information

180
00:14:03,260 --> 00:14:08,500
et de la communication,
ont remis sur le devant de la scène

181
00:14:08,700 --> 00:14:14,140
la vision de Schumpeter,
précurseur de nombreuses théories

182
00:14:14,340 --> 00:14:16,660
modernes.

183
00:14:17,100 --> 00:14:23,460
Et c'est dans ce cadre que je vous
propose de regarder une des théories

184
00:14:23,660 --> 00:14:32,140
développées par un étudiant en
thèse de Schumpeter, qui est Minsky.

185
00:14:32,340 --> 00:14:33,100
IV.

186
00:14:33,300 --> 00:14:36,340
Le cycle du crédit de Minsky.

187
00:14:38,880 --> 00:14:42,300
Le modèle de Schumpeter a engendré
de nombreux développements.

188
00:14:42,980 --> 00:14:46,000
Les théories de la croissance endogène
que nous avons déjà traitées s'en

189
00:14:46,200 --> 00:14:47,100
inspirent.

190
00:14:47,500 --> 00:14:51,380
Schumpeter est également considéré
comme un des pères fondateurs du

191
00:14:51,580 --> 00:14:57,530
courant évolutionniste qui se développe
vers 1980 et qui s'intéresse aux

192
00:14:57,730 --> 00:15:02,490
dynamiques d'innovation et de mutation
au niveau de l'entreprise,

193
00:15:02,790 --> 00:15:05,010
du marché et des organisations.

194
00:15:07,290 --> 00:15:11,330
Un développement particulièrement
intéressant est celui de Hyman Minsky.

195
00:15:13,470 --> 00:15:17,630
Inspiré également par Keynes,
Minsky, qui peut être considéré

196
00:15:17,830 --> 00:15:25,010
comme un post-keynésien, approfondit
l'idée de cycles endogènes liés

197
00:15:25,210 --> 00:15:31,930
à l'activité et qui permettent
de souligner l'importance du crédit.

198
00:15:33,290 --> 00:15:39,650
Minsky décrit comment les cycles
de crédit et les crises financières

199
00:15:39,850 --> 00:15:41,290
se forment à l'intérieur d'une
économie.

200
00:15:43,210 --> 00:15:46,570
Il identifie trois stades dans
les cycles.

201
00:15:47,430 --> 00:15:52,110
D'abord le stade de l'incertitude
financière basse.

202
00:15:52,710 --> 00:15:56,630
C'est une phase de relative stabilité
financière où l'endettement est

203
00:15:56,830 --> 00:15:57,950
géré prudemment.

204
00:15:59,570 --> 00:16:03,190
Ce stade est suivi d'une période
où l'incertitude financière augmente.

205
00:16:03,970 --> 00:16:09,110
On parle de stade de l'incertitude
financière modérée alors que

206
00:16:09,310 --> 00:16:11,290
l'endettement s'accroît.

207
00:16:11,670 --> 00:16:17,030
Enfin survient un troisième stade
qui est le stade de l'incertitude

208
00:16:17,230 --> 00:16:19,390
financière élevée.

209
00:16:19,690 --> 00:16:24,550
C'est une phase critique où
l'endettement excessif fragilise

210
00:16:24,750 --> 00:16:29,790
l'économie, menant potentiellement
à une crise financière.

211
00:16:30,610 --> 00:16:33,630
C'est ce que Minsky appelle l'instant
Minsky.

212
00:16:35,790 --> 00:16:40,710
Une des idées clés développées
par Minsky est que plus l'endettement

213
00:16:40,910 --> 00:16:46,950
s'accumule, plus les conditions
financières deviennent instables.

214
00:16:48,070 --> 00:16:53,070
Les acteurs économiques peuvent
devenir excessivement confiants,

215
00:16:53,270 --> 00:16:58,190
prennent des risques démesurés
et alimentent ainsi des bulles

216
00:16:58,390 --> 00:17:02,710
financières qui, lorsqu'elles éclatent,
provoquent des crises.

217
00:17:04,230 --> 00:17:07,970
De manière intéressante,
Minsky a également souligné le

218
00:17:08,170 --> 00:17:11,350
rôle des autorités monétaires,
telles que les banques centrales,

219
00:17:11,550 --> 00:17:13,790
dans la régulation de ces cycles.

220
00:17:15,870 --> 00:17:20,230
Elles peuvent ainsi ajuster les
taux d'intérêt et mettre en place

221
00:17:20,430 --> 00:17:25,050
des réglementations pour modérer
l'endettement excessif,

222
00:17:25,370 --> 00:17:30,230
jouant ainsi un rôle clé dans la
gestion de ces fluctuations

223
00:17:30,430 --> 00:17:31,190
financières.

224
00:17:36,570 --> 00:17:40,750
Cette étude, en tous les cas,
offre une perspective intéressante

225
00:17:40,950 --> 00:17:46,530
sur la manière dont les idées de
Schumpeter ont été approfondies

226
00:17:46,730 --> 00:17:53,890
et étendues par Minsky afin d'explorer
les cycles internes de l'économie

227
00:17:54,090 --> 00:17:56,890
et la fragilité financière qui
en découle.

228
00:17:58,610 --> 00:18:03,250
La crise des subprimes de 2008
a mis en lumière de manière frappante

229
00:18:03,450 --> 00:18:05,450
les mécanismes décrits par Minsky.

230
00:18:06,470 --> 00:18:11,210
Elle a démontré la pertinence et
la perspicacité de la théorie de

231
00:18:11,410 --> 00:18:15,770
Minsky dans la compréhension des
crises financières liées à

232
00:18:15,970 --> 00:18:18,910
l'endettement excessif et à la
spéculation.

233
00:18:22,810 --> 00:18:28,550
En somme, l'œuvre de Schumpeter
explore l'impact majeur de l'innovation

234
00:18:28,750 --> 00:18:34,030
dans les colonies, soulignant son
rôle moteur dans les cycles

235
00:18:34,230 --> 00:18:35,690
économiques.

236
00:18:36,570 --> 00:18:40,690
Il envisage le déclin du capitalisme,
non par manque d'efficacité,

237
00:18:40,890 --> 00:18:46,830
mais par saturation des innovations
et par la bureaucratisation croissante.

238
00:18:48,530 --> 00:18:53,510
Minsky, un de ses élèves,
applique ses idées en mettant l'accent

239
00:18:53,710 --> 00:19:00,290
sur l'endogénéité du cycle du crédit
et montrant comment l'accumulation

240
00:19:00,490 --> 00:19:06,270
excessive de dettes et la spéculation
peuvent déclencher des crises

241
00:19:06,470 --> 00:19:07,950
financières à terme.