1
00:00:05,720 --> 00:00:09,830
Bonjour à tous et bienvenue à ce
cours sur la Banque centrale

2
00:00:10,100 --> 00:00:10,860
européenne.

3
00:00:11,810 --> 00:00:15,140
Nous sommes toujours dans le chapitre
3, l’économie politique et la crise

4
00:00:15,340 --> 00:00:16,100
de 2008.

5
00:00:16,640 --> 00:00:20,150
Nous abordons ici la section 4
relative à la Banque centrale

6
00:00:20,350 --> 00:00:21,890
européenne ou BCE.

7
00:00:23,000 --> 00:00:26,570
Le rôle de la BCE a été essentiel
dans la gestion de la crise de

8
00:00:26,770 --> 00:00:30,980
2008 au niveau de la zone euro,
mais aussi dans la crise de 2020.

9
00:00:32,180 --> 00:00:35,540
Pour mieux comprendre son rôle
dans les crises, il est donc important

10
00:00:35,740 --> 00:00:39,380
d’avoir une bonne connaissance
de son fonctionnement, des missions

11
00:00:39,580 --> 00:00:43,010
qui lui sont attribuées et de ses
actions en termes de politique

12
00:00:43,210 --> 00:00:43,970
monétaire.

13
00:00:45,260 --> 00:00:48,380
Nous décrirons donc ici les fonctions
traditionnelles de la BCE,

14
00:00:48,920 --> 00:00:51,440
telles qu’elles étaient mises en
place avant 2008.

15
00:00:51,640 --> 00:00:54,590
Toutes les nouvelles fonctions
de la BCE, qui lui ont été attribuées

16
00:00:54,790 --> 00:00:58,340
avec les crises de 2008 et 2020,
seront développées quand nous

17
00:00:58,540 --> 00:00:59,510
étudierons ces crises.

18
00:01:01,430 --> 00:01:03,650
Je vous propose une analyse en
trois parties.

19
00:01:04,070 --> 00:01:07,880
En I, nous effectuerons une
présentation générale de la BCE.

20
00:01:08,750 --> 00:01:11,810
En II, nous nous intéresserons
aux fonctions traditionnelles de

21
00:01:12,010 --> 00:01:16,040
la BCE et enfin, en III,
nous étudierons sa politique monétaire.

22
00:01:18,200 --> 00:01:20,450
I : présentation générale de la BCE.

23
00:01:21,920 --> 00:01:25,340
On ne peut étudier la BCE sans
faire un petit rappel historique

24
00:01:25,850 --> 00:01:29,960
des principales dates relatives
à la Banque de France et à la BCE.

25
00:01:30,160 --> 00:01:35,390
C’est ce que nous allons faire en 1,
puis, en 2, nous décrirons la structure

26
00:01:35,590 --> 00:01:36,350
de la BCE.

27
00:01:36,550 --> 00:01:42,350
1 : De la Banque de France à la BCE.

28
00:01:42,740 --> 00:01:43,600
Voici quelques dates.

29
00:01:43,800 --> 00:01:47,900
Ce sont les dates importantes qu’il
faut connaître parce qu’elles résument

30
00:01:48,100 --> 00:01:49,700
vraiment bien les grandes évolutions.

31
00:01:50,450 --> 00:01:51,620
Première date, c’est 1800.

32
00:01:52,250 --> 00:01:55,160
1800, c’est la création de la Banque
de France par Napoléon Bonaparte

33
00:01:55,360 --> 00:01:57,220
qui en devient d’ailleurs le premier
actionnaire.

34
00:01:57,420 --> 00:02:00,740
1945, c’est la deuxième date à
connaître.

35
00:02:00,940 --> 00:02:03,500
C’est l’année de la nationalisation
de la Banque de France.

36
00:02:03,700 --> 00:02:08,420
L’objectif est de mieux contrôler
la politique monétaire à mettre

37
00:02:08,620 --> 00:02:11,870
en place pour permettre une
reconstruction rapide au sortir

38
00:02:12,070 --> 00:02:12,830
de la guerre.

39
00:02:13,280 --> 00:02:16,340
Les actionnaires reçoivent,
en échange, des obligations.

40
00:02:18,110 --> 00:02:22,200
Troisième date, 1973,
il y a alors une refonte du statut

41
00:02:22,400 --> 00:02:23,160
de la Banque de France.

42
00:02:23,360 --> 00:02:26,690
On est à l’apogée du rôle de l’État
qui décide de la politique monétaire

43
00:02:26,990 --> 00:02:28,850
que la Banque de France doit suivre.

44
00:02:29,510 --> 00:02:32,060
On est à l’apogée de
l’interventionnisme étatique et

45
00:02:32,260 --> 00:02:33,020
des idées keynésiennes.

46
00:02:33,220 --> 00:02:36,470
C’est aussi à cette période que
la Banque de France se voit retirer

47
00:02:36,670 --> 00:02:41,300
le droit de prêter directement à l’État,
et ce, afin d’éviter une monétisation

48
00:02:41,500 --> 00:02:43,010
de la dette publique génératrice
d’inflation.

49
00:02:45,050 --> 00:02:45,810
Date suivante, 1993.

50
00:02:46,010 --> 00:02:52,820
C’est en 1993 que la Banque de
France devient indépendante de l’État.

51
00:02:53,690 --> 00:02:57,350
La Banque de France décide alors
seule de la politique monétaire

52
00:02:57,550 --> 00:02:58,430
à mettre en œuvre.

53
00:02:59,360 --> 00:03:02,870
Ce préalable était indispensable
avant la mise en place de la BCE.

54
00:03:03,070 --> 00:03:09,560
Puis, 1999, on assiste à l’intégration
de la Banque de France dans le

55
00:03:09,760 --> 00:03:12,050
Système européen des banques centrales,
le SEBC.

56
00:03:13,070 --> 00:03:16,670
La banque centrale ne fait plus
qu’appliquer les décisions de politique

57
00:03:16,870 --> 00:03:19,640
monétaire décidées par la BCE.

58
00:03:19,840 --> 00:03:25,140
2 : description du Système européen
des banques centrales.

59
00:03:26,520 --> 00:03:29,310
Afin de mettre en place l’Union
monétaire, le Système européen

60
00:03:29,510 --> 00:03:31,860
des banques centrales est créé
au sein de la zone euro.

61
00:03:32,880 --> 00:03:35,670
Il est composé de la BCE et des
banques centrales nationales.

62
00:03:36,660 --> 00:03:41,100
La BCE décide de la politique monétaire
à mettre en place, les banques

63
00:03:41,300 --> 00:03:44,520
centrales nationales appliquent
les décisions de politique monétaire

64
00:03:44,720 --> 00:03:45,480
de la BCE.

65
00:03:47,220 --> 00:03:50,180
Elles deviennent alors un relais
de la politique établie par la BCE.

66
00:03:51,990 --> 00:03:55,560
Le capital de la BCE est détenu
par les banques centrales nationales

67
00:03:55,760 --> 00:04:00,060
de la zone euro, mais aussi par
des banques centrales hors zone

68
00:04:00,260 --> 00:04:02,580
euro qui appartiennent néanmoins
à l’Union européenne.

69
00:04:03,810 --> 00:04:06,810
Parmi les plus importants
souscripteurs, on trouve les banques

70
00:04:07,010 --> 00:04:09,240
centrales nationales d’Allemagne,
de France et d’Italie.

71
00:04:11,150 --> 00:04:13,880
La BCE est dotée de trois organes
de décision.

72
00:04:14,480 --> 00:04:19,460
La Conseil des gouverneurs,
il oriente et prend les décisions

73
00:04:19,660 --> 00:04:20,420
de politique monétaire.

74
00:04:20,620 --> 00:04:25,820
Le deuxième organe, c’est le Directoire
qui est chargé de mettre en œuvre

75
00:04:26,020 --> 00:04:29,180
la politique monétaire définie
par le Conseil des gouverneurs.

76
00:04:29,990 --> 00:04:33,560
Il donne donc les instructions
nécessaires aux banques centrales

77
00:04:33,760 --> 00:04:34,520
nationales.

78
00:04:34,720 --> 00:04:37,580
Il est chargé de la conduite,
au quotidien, de la politique

79
00:04:37,780 --> 00:04:38,540
monétaire.

80
00:04:39,980 --> 00:04:41,990
Troisième organe : le Conseil général.

81
00:04:42,190 --> 00:04:46,430
Son rôle est d’associer les États
européens ne participant pas à

82
00:04:46,630 --> 00:04:49,700
la zone euro aux prises de décision
dans cette zone euro.

83
00:04:52,240 --> 00:04:55,900
La BCE a eu plusieurs présidents
depuis sa création.

84
00:04:56,680 --> 00:05:02,800
On a tout d’abord Wim Duisenberg
de 1998 à 2003, puis le Français

85
00:05:03,000 --> 00:05:04,930
Jean-Claude Trichet,
ancien gouverneur de la Banque

86
00:05:05,130 --> 00:05:07,210
de France, de 2003 à 2011.

87
00:05:08,560 --> 00:05:16,030
On a alors Mario Draghi de 2011
à 2019 et enfin, depuis novembre 2019,

88
00:05:16,230 --> 00:05:20,290
c’est la Française Christine Lagarde
qui en est actuellement la présidente.

89
00:05:21,990 --> 00:05:25,220
En France,  le gouverneur actuel
de la Banque de France,

90
00:05:25,420 --> 00:05:28,980
c’est François Villeroy de Galhau
qui est gouverneur de la Banque

91
00:05:29,180 --> 00:05:30,180
de France depuis 2015.

92
00:05:30,380 --> 00:05:34,800
Enfin, parce qu’il joue un rôle
clé dans la sphère monétaire et

93
00:05:35,070 --> 00:05:39,960
financière, il faut aussi connaître
le nom des derniers présidents

94
00:05:40,290 --> 00:05:42,450
de la FED, la banque centrale
américaine.

95
00:05:44,610 --> 00:05:47,220
Premier nom à connaître,
c’est Alan Greenspan,

96
00:05:48,060 --> 00:05:52,080
un président extrêmement célèbre,
qui a été président de la FED de

97
00:05:52,280 --> 00:05:53,940
1987 à 2006.

98
00:05:54,140 --> 00:06:00,390
Le président suivant,
ça a été Ben Bernanke de 2006 à 2014,

99
00:06:01,950 --> 00:06:07,310
puis on a eu Janet Yellen de 2014
à 2018 et depuis 2018,

100
00:06:07,510 --> 00:06:08,270
c’est Jerome Powell.

101
00:06:08,470 --> 00:06:15,150
Étudions, à présent,
les fonctions traditionnelles de la BCE.

102
00:06:16,680 --> 00:06:20,310
Nous allons étudier ici seulement
les fonctions traditionnelles et

103
00:06:20,510 --> 00:06:23,490
nous verrons, dans les sections
suivantes, les fonctions qui lui

104
00:06:23,690 --> 00:06:26,280
ont été progressivement attribuées
suite aux crises.

105
00:06:28,170 --> 00:06:33,180
Il y a trois principales fonctions
traditionnelles : les fonctions

106
00:06:33,380 --> 00:06:35,640
liées à la politique monétaire,
les fonctions liées à la monnaie

107
00:06:35,840 --> 00:06:41,100
et au système des paiements et enfin,
les fonctions liées à la stabilité

108
00:06:41,300 --> 00:06:42,720
du système bancaire et financier.

109
00:06:42,920 --> 00:06:47,670
1, étudions d’abord les fonctions
liées à la politique monétaire.

110
00:06:50,520 --> 00:06:53,910
La BCE est chargée de définir la
politique monétaire.

111
00:06:54,570 --> 00:06:57,900
Son principal objectif est d’ailleurs
la stabilité des prix.

112
00:06:58,680 --> 00:07:01,410
On va reparler de cette mission
dans le paragraphe suivant.

113
00:07:01,610 --> 00:07:06,800
Attention, la BCE n’a pas de politique

114
00:07:07,000 --> 00:07:07,760
de change.

115
00:07:07,960 --> 00:07:11,500
Quand un pays met en place une
politique de change,

116
00:07:11,700 --> 00:07:16,040
cela signifie que sa banque centrale
peut notamment orienter le taux

117
00:07:16,240 --> 00:07:22,400
de change de la monnaie de deux façons,
soit par la fixation des taux d’intérêt

118
00:07:22,600 --> 00:07:26,630
directeurs, qui ont une attractivité
plus ou moins forte et engendre

119
00:07:26,830 --> 00:07:28,010
des mouvements de capitaux.

120
00:07:28,210 --> 00:07:31,430
Ici, on a une action indirecte
de la banque centrale.

121
00:07:32,210 --> 00:07:37,010
Soit la banque centrale peut également
aller directement sur le marché

122
00:07:37,210 --> 00:07:40,160
des changes en utilisant ses réserves
monétaires.

123
00:07:40,520 --> 00:07:43,670
Et dans ce cas-là, on a une action
directe de la banque centrale.

124
00:07:45,080 --> 00:07:48,920
En ce qui concerne l’euro,
l’euro est en change flottant et

125
00:07:49,120 --> 00:07:52,640
aucune politique de change n’est
pour l’instant définie à l’échelon

126
00:07:52,840 --> 00:07:53,600
européen.

127
00:07:54,020 --> 00:07:56,720
En tout état de cause,
même s’il y avait une politique

128
00:07:56,920 --> 00:07:59,360
de change, ce ne serait pas la
Banque centrale européenne qui

129
00:07:59,560 --> 00:08:01,880
serait chargée de la définir.

130
00:08:02,080 --> 00:08:04,880
Elle serait simplement chargée
de l’appliquer.

131
00:08:05,300 --> 00:08:08,900
Ce serait, en revanche,
le Conseil de l’Union européenne

132
00:08:09,100 --> 00:08:11,120
qui devrait prendre les décisions
en la matière.

133
00:08:11,320 --> 00:08:17,390
2, étudions les fonctions liées
à la monnaie et au système de paiement.

134
00:08:18,950 --> 00:08:22,430
Il y a quatre fonctions de la BCE.

135
00:08:23,780 --> 00:08:27,290
Fonction 1, elle consiste dans
les missions et la gestion de la

136
00:08:27,490 --> 00:08:31,220
monnaie fiduciaire, c’est-à-dire
les pièces et les billets de banque.

137
00:08:32,120 --> 00:08:35,420
Ces pièces et ces billets sont
émis par les banques nationales

138
00:08:35,620 --> 00:08:36,710
sous l’égide de la BCE.

139
00:08:39,050 --> 00:08:42,050
La deuxième fonction,
c’est le rôle de banque des banques.

140
00:08:42,250 --> 00:08:46,010
Chaque banque détient,
auprès de la Banque centrale nationale,

141
00:08:46,340 --> 00:08:49,820
un compte par lequel passent les
règlements entre les banques,

142
00:08:50,240 --> 00:08:53,000
ainsi que les opérations effectuées
avec la banque centrale elle-même.

143
00:08:55,160 --> 00:08:57,860
Troisième fonction, cette troisième
fonction est relative au compte

144
00:08:58,060 --> 00:08:58,820
du Trésor public.

145
00:09:00,500 --> 00:09:02,780
La banque centrale a longtemps
été considérée comme la banque

146
00:09:02,980 --> 00:09:06,140
de l’État, car elle pouvait racheter
la dette de l’État sans intérêts.

147
00:09:07,460 --> 00:09:10,040
Mais cette pratique,
qui consistait en la monétisation

148
00:09:10,240 --> 00:09:13,130
de la dette publique et qui pouvait
générer de l’inflation,

149
00:09:13,330 --> 00:09:15,380
a été interdite en 1973.

150
00:09:15,580 --> 00:09:20,360
Depuis, seul le compte du Trésor
public se situe à la Banque de France,

151
00:09:20,560 --> 00:09:24,290
ce qui lui permet d’effectuer des
opérations avec les autres banques.

152
00:09:26,600 --> 00:09:31,640
Quatrième fonction, la banque centrale
doit veiller au bon fonctionnement

153
00:09:31,840 --> 00:09:34,230
des systèmes de paiement et au
niveau européen, l’architecture

154
00:09:34,940 --> 00:09:38,120
du système de paiement repose
actuellement sur ce qu’on appelle

155
00:09:38,320 --> 00:09:39,290
le système Target 2.

156
00:09:41,210 --> 00:09:45,710
3 : la Banque centrale européenne
doit également assurer la stabilité

157
00:09:45,910 --> 00:09:50,060
du système bancaire et financier
et dans ce cadre, elle a deux

158
00:09:50,260 --> 00:09:51,020
principales fonctions.

159
00:09:51,830 --> 00:09:55,370
Tout d’abord, fonction 1,
elle doit surveiller les établissements

160
00:09:55,570 --> 00:09:56,330
de crédit.

161
00:09:56,690 --> 00:09:59,270
Elle contrôle à la fois l’accès
à la profession bancaire,

162
00:09:59,470 --> 00:10:04,010
mais aussi l’activité des banques
via une réglementation stricte,

163
00:10:04,210 --> 00:10:08,990
qui a mis en place de plus en plus
de ratios contraignants que les

164
00:10:09,190 --> 00:10:10,160
banques doivent respecter.

165
00:10:12,050 --> 00:10:14,510
Depuis la crise de 2008,
comme on le verra ultérieurement,

166
00:10:14,750 --> 00:10:18,560
le contrôle de la BCE sur les banques
s’est renforcé.

167
00:10:20,710 --> 00:10:26,260
Deuxième fonction, la BCE doit
préserver la stabilité et la sécurité

168
00:10:26,460 --> 00:10:27,310
du système financier.

169
00:10:28,420 --> 00:10:31,210
C’est pour cela que la BCE est
considérée comme prêteur en dernier

170
00:10:31,410 --> 00:10:32,170
ressort.

171
00:10:32,830 --> 00:10:37,450
En cas de crise, elle doit fournir,
aux établissements, la liquidité

172
00:10:37,650 --> 00:10:39,070
nécessaire pour éviter une faillite.

173
00:10:40,450 --> 00:10:43,120
La liquidité d’une banque,
comme on l’a vu, se définit comme

174
00:10:43,320 --> 00:10:46,840
la quantité de monnaie banque centrale
détenue par cette banque.

175
00:10:49,130 --> 00:10:53,270
Par le biais de l’effet domino,
la faillite d’un établissement

176
00:10:53,470 --> 00:10:56,690
bancaire peut entraîner la faillite
d’autres établissements,

177
00:10:56,890 --> 00:10:59,720
car tous les établissements se
prêtent de l’argent les uns les autres.

178
00:10:59,920 --> 00:11:06,740
L’objectif, c’est que la banque
centrale puisse prêter à une banque

179
00:11:06,940 --> 00:11:11,780
qui en a besoin afin d’éviter une
crise systémique, une crise de système.

180
00:11:12,860 --> 00:11:18,290
III : la Banque centrale européenne
et la politique monétaire.

181
00:11:20,690 --> 00:11:24,740
Après une description de l’évolution
historique de la politique monétaire

182
00:11:24,940 --> 00:11:28,670
que nous allons faire en 1,
nous allons décrire les modalités

183
00:11:28,870 --> 00:11:29,830
de son action en 2.

184
00:11:30,030 --> 00:11:35,510
1 : l’évolution du rôle de la politique
monétaire.

185
00:11:37,430 --> 00:11:39,980
Le paysage économique a été marqué,
ces dernières années,

186
00:11:40,180 --> 00:11:43,460
par l’évolution du rôle de la politique
monétaire.

187
00:11:44,720 --> 00:11:49,220
De 1945 à 1993, date de l’indépendance
de la Banque de France,

188
00:11:49,420 --> 00:11:53,330
c’est l’État qui décide de la politique
monétaire à suivre.

189
00:11:54,290 --> 00:11:57,860
Les gouvernements ont alors quatre
objectifs à réaliser :

190
00:11:58,760 --> 00:12:01,820
atteindre le plein-emploi,
permettre la croissance de l’économie,

191
00:12:02,020 --> 00:12:05,510
résorber l’inflation tout en préservant
l’équilibre extérieur.

192
00:12:07,470 --> 00:12:11,220
En termes de politique conjoncturelle,
ils ont utilisé deux grandes

193
00:12:11,420 --> 00:12:12,180
politiques.

194
00:12:12,510 --> 00:12:17,760
La principale politique était la
politique budgétaire et la politique

195
00:12:18,060 --> 00:12:22,610
monétaire venait en accompagnement
de la politique budgétaire.

196
00:12:24,990 --> 00:12:31,950
Depuis 1993 et 1999,
on assiste à un changement radical

197
00:12:32,150 --> 00:12:33,600
dans le statut de la politique
monétaire.

198
00:12:34,500 --> 00:12:37,710
Alors qu’elle n’était qu’un instrument
auxiliaire par rapport à la politique

199
00:12:37,910 --> 00:12:42,090
budgétaire, c’est elle qui contraint
aujourd’hui la politique budgétaire.

200
00:12:42,290 --> 00:12:47,910
Ainsi, la BCE fixe la politique
monétaire qui doit prioritairement

201
00:12:48,110 --> 00:12:52,290
stabiliser l’inflation,
aux gouvernements de s’adapter

202
00:12:52,680 --> 00:12:59,730
et de déterminer la politique
budgétaire adéquate afin d’atteindre

203
00:13:00,330 --> 00:13:03,210
les trois objectifs qui leur sont
maintenant assignés :

204
00:13:03,600 --> 00:13:05,850
un objectif d’emploi,
atteindre le plein-emploi,

205
00:13:06,540 --> 00:13:11,460
de croissance, ainsi qu’un objectif
d’équilibre des échanges extérieurs.

206
00:13:11,660 --> 00:13:17,600
2 : nous allons maintenant étudier

207
00:13:17,800 --> 00:13:19,280
la politique monétaire de la BCE.

208
00:13:20,900 --> 00:13:24,740
La BCE décide de la politique monétaire
à suivre en toute indépendance.

209
00:13:25,520 --> 00:13:28,550
Cette indépendance se traduit par
le fait que les mandats de ses

210
00:13:28,750 --> 00:13:33,440
membres sont non révocables par
les gouvernements et ils ont des

211
00:13:33,640 --> 00:13:35,480
objectifs précis à suivre.

212
00:13:35,680 --> 00:13:40,250
L’indépendance de la banque centrale
a été instaurée suite aux idées

213
00:13:40,450 --> 00:13:44,180
de la nouvelle économie classique,
en particulier pour éliminer le

214
00:13:44,380 --> 00:13:48,260
risque d’incohérence temporelle
et pour réduire le risque d’inflation.

215
00:13:50,630 --> 00:13:54,230
Afin de limiter ce risque,
il a été instauré clairement,

216
00:13:54,430 --> 00:13:58,400
lors de la création de la BCE,
que l’objectif principal de la

217
00:13:58,600 --> 00:14:00,710
politique monétaire est la stabilité
des prix.

218
00:14:01,970 --> 00:14:07,430
Sans porter préjudice à cet objectif,
la banque centrale peut apporter

219
00:14:07,630 --> 00:14:11,450
son soutien aux politiques économiques
générales de la Communauté européenne.

220
00:14:12,770 --> 00:14:17,120
On a donc une hiérarchisation des
objectifs, priorité à la stabilité

221
00:14:17,320 --> 00:14:20,780
des prix, puis, dans la mesure
du possible, soutenir l’activité

222
00:14:20,980 --> 00:14:21,740
économique.

223
00:14:22,730 --> 00:14:26,510
De plus en plus, on demande à la
BCE de préserver la stabilité du

224
00:14:26,710 --> 00:14:28,670
système monétaire et financier.

225
00:14:31,000 --> 00:14:34,000
Pour la BCE, la stabilité des prix
est atteinte lorsque l’inflation

226
00:14:34,200 --> 00:14:36,220
se situe aux alentours de 2 %.

227
00:14:37,990 --> 00:14:41,140
La BCE contrôle régulièrement
différents indicateurs,

228
00:14:41,340 --> 00:14:44,770
dont l’évolution de M3,
afin de s’assurer de la stabilité

229
00:14:44,970 --> 00:14:45,730
des prix.

230
00:14:47,500 --> 00:14:50,800
La BCE a théoriquement deux principaux
modes d’action pour sa politique

231
00:14:51,000 --> 00:14:53,500
monétaire : les réserves obligatoires
et le taux d’intérêt.

232
00:14:53,700 --> 00:14:55,720
Qu’est-ce que les réserves
obligatoires ?

233
00:14:57,610 --> 00:15:01,330
Chaque banque doit maintenir,
sur son compte à la banque centrale,

234
00:15:01,530 --> 00:15:03,520
une somme non rémunérée ou très
faiblement.

235
00:15:03,720 --> 00:15:05,800
C’est cela qu’on appelle les réserves
obligatoires.

236
00:15:06,700 --> 00:15:10,180
Ces réserves sont calculées en
pourcentage de l’encours de dépôts

237
00:15:10,380 --> 00:15:12,670
des banques, selon un taux fixé
par la BCE.

238
00:15:12,870 --> 00:15:15,520
C’est cela qu’on appelle le taux
de réserves obligatoires.

239
00:15:17,020 --> 00:15:20,710
En imposant aux banques de laisser
un certain montant à la BCE,

240
00:15:21,700 --> 00:15:26,560
la Banque centrale européenne réduit
ainsi la quantité de monnaie dont

241
00:15:26,760 --> 00:15:27,520
les banques disposent.

242
00:15:27,820 --> 00:15:31,750
Elle réduit donc leur liquidité
et peut donc les inciter à réduire

243
00:15:31,950 --> 00:15:33,280
les crédits qu’elles vont proposer.

244
00:15:33,480 --> 00:15:37,720
Cependant, le taux de réserves
obligatoires est actuellement très

245
00:15:37,920 --> 00:15:41,650
faible et il ne constitue pas une
véritable contrainte pour les banques.

246
00:15:42,160 --> 00:15:45,130
Ce n’est donc pas par ce créneau
que passe actuellement la politique

247
00:15:45,330 --> 00:15:46,660
monétaire de la Banque centrale
européenne.

248
00:15:47,260 --> 00:15:51,130
La politique monétaire de la BCE
passe actuellement par la fixation

249
00:15:51,330 --> 00:15:55,300
sur le marché interbancaire des
taux directeurs, ce que nous avons

250
00:15:55,500 --> 00:15:56,260
étudié précédemment.

251
00:15:57,220 --> 00:15:59,740
Ces taux sont des taux de court
terme et il conditionne tous les

252
00:15:59,940 --> 00:16:02,980
autres taux de l’économie sur tous
les autres marchés de capitaux

253
00:16:03,370 --> 00:16:06,070
et se répercute sur les différents
secteurs de l’économie.

254
00:16:07,870 --> 00:16:09,850
Ces dernières années,
avec des taux d’inflation bien

255
00:16:10,050 --> 00:16:13,720
inférieurs à 2 %, l’objectif de
stabilité des prix est atteint.

256
00:16:14,290 --> 00:16:17,500
La BCE cherche donc à soutenir
la croissance dans la zone euro.

257
00:16:18,280 --> 00:16:21,010
Pour ce faire, elle a privilégié
une politique monétaire de taux

258
00:16:21,210 --> 00:16:22,030
d’intérêt bas.

259
00:16:22,660 --> 00:16:25,270
Cela permet aux banques de se
refinancer à un taux très faible

260
00:16:25,470 --> 00:16:28,840
sur le marché interbancaire et
de proposer à leurs clients des

261
00:16:29,040 --> 00:16:32,140
crédits à taux réduits,
ce qui stimule la consommation

262
00:16:32,340 --> 00:16:33,100
et l’investissement.

263
00:16:34,000 --> 00:16:37,570
Ces faibles taux orientent à la
baisse la plupart des taux,

264
00:16:37,770 --> 00:16:41,920
dont notamment les taux d’intérêt
sur les emprunts, ce qui présente

265
00:16:42,120 --> 00:16:45,220
l’avantage de réduire la charge
d’intérêts à payer par l’État.

266
00:16:47,170 --> 00:16:49,780
Depuis 2016, on constate que ces
taux sont très proches de zéro

267
00:16:49,980 --> 00:16:52,390
et deviennent même négatifs par
moments, ce qui signifie que l’on

268
00:16:52,590 --> 00:16:57,280
finit par rétribuer les emprunteurs
pour les encourager à emprunter

269
00:16:57,480 --> 00:16:58,240
de l’argent.

270
00:16:58,440 --> 00:17:02,620
Cependant, malgré cette politique
monétaire accommodante qui perdure,

271
00:17:02,820 --> 00:17:05,110
il n’y a pas eu de rebond significatif
de la croissance.

272
00:17:06,520 --> 00:17:08,860
Comme nous le verrons dans les
sections suivantes, la BCE a mis

273
00:17:09,060 --> 00:17:12,880
en œuvre de nombreuses autres mesures
pour endiguer les crises de 2008

274
00:17:13,080 --> 00:17:13,900
et de 2020.

275
00:17:15,860 --> 00:17:19,880
En conclusion, cette section nous
a permis de mieux comprendre,

276
00:17:20,080 --> 00:17:22,220
dans une première approche,
le rôle de la BCE.

277
00:17:22,420 --> 00:17:27,470
Entrée en fonction en 1999,
elle agit de façon parfaitement

278
00:17:27,670 --> 00:17:28,430
indépendante.

279
00:17:29,660 --> 00:17:33,110
Elle a trois principales missions :
préserver la stabilité des prix

280
00:17:33,310 --> 00:17:36,930
autour de 2 % et dans la mesure
où cet objectif est atteint,

281
00:17:37,130 --> 00:17:40,580
elle doit essayer de soutenir les
politiques économiques de la zone euro,

282
00:17:40,780 --> 00:17:41,960
en particulier la croissance.

283
00:17:43,890 --> 00:17:47,910
De plus en plus, elles doivent
soutenir également la stabilité

284
00:17:48,110 --> 00:17:50,910
du système monétaire,
bancaire et financier.

285
00:17:52,590 --> 00:17:57,270
Son arme principale,
c’est la politique monétaire qu’elle

286
00:17:57,470 --> 00:18:01,410
doit définir et qu’elle doit mettre
en œuvre dans toute la zone euro.

287
00:18:02,970 --> 00:18:06,510
Nous verrons, en abordant la crise
financière de 2008 et la crise

288
00:18:06,710 --> 00:18:11,400
de 2020 dans les sections suivantes,
les ensembles de mesures qui sont

289
00:18:11,600 --> 00:18:15,030
apparues et qui permettent de renforcer
l’action de la BCE.