1
00:00:05,620 --> 00:00:10,090
Nous avons donc résumé les causes
majeures de l’inflation,

2
00:00:10,390 --> 00:00:15,910
les contextes possibles totalement
divergents dans lesquels se situe

3
00:00:16,360 --> 00:00:17,380
cette inflation.

4
00:00:18,190 --> 00:00:24,850
Nous allons pouvoir en dresser
en conclusion un bilan définitif,

5
00:00:25,420 --> 00:00:31,480
en ayant bien en tête que l’inflation

6
00:00:31,780 --> 00:00:39,040
élevée est toujours un risque parce
qu’elle modifie les comportements

7
00:00:39,240 --> 00:00:40,000
des agents.

8
00:00:40,200 --> 00:00:44,620
C’est quelque chose de fondamental
de devoir fonctionner dans

9
00:00:44,820 --> 00:00:45,910
l’incertitude.

10
00:00:46,270 --> 00:00:49,870
En termes de politique économique,
c’est très préjudiciable.

11
00:00:51,970 --> 00:01:00,070
En conclusion générale,
puisque l’inflation élevée est

12
00:01:00,270 --> 00:01:07,120
un problème, il faut comprendre
quelles en sont les raisons

13
00:01:07,450 --> 00:01:08,380
principales.

14
00:01:09,520 --> 00:01:13,540
Une inflation élevée,
tout d’abord, dégrade les conditions

15
00:01:13,740 --> 00:01:15,640
de compétitivité d’un pays.

16
00:01:15,840 --> 00:01:20,920
Or, aujourd’hui, toutes les économies
sont internationalisées.

17
00:01:23,140 --> 00:01:29,770
Il va en résulter, si un pays n’est
pas compétitif, une baisse de

18
00:01:29,970 --> 00:01:35,830
l’activité pour ses entreprises
nationales, donc aussi un risque

19
00:01:36,030 --> 00:01:37,540
de chômage croissant.

20
00:01:39,250 --> 00:01:42,820
Et là, on comprend la difficulté.

21
00:01:43,510 --> 00:01:48,700
Une économie dont la compétitivité
prix est remise en cause court

22
00:01:49,780 --> 00:01:56,920
alors le risque d’un chômage plus
fort qui conjuguerait inflation

23
00:01:57,400 --> 00:02:01,960
et stagnation économique,
donc stagflation.

24
00:02:02,770 --> 00:02:05,200
Le mal est redoutable.

25
00:02:05,400 --> 00:02:07,420
Cette perspective est à éviter.

26
00:02:08,290 --> 00:02:14,230
Deuxième résultat, les comportements

27
00:02:14,430 --> 00:02:19,690
frileux sont renforcés quand il
y a de l’inflation, notamment en

28
00:02:19,890 --> 00:02:21,370
matière d’investissement.

29
00:02:21,880 --> 00:02:28,810
On ne peut pas motiver une entreprise
à prendre des risques d’investissement

30
00:02:29,010 --> 00:02:34,840
sur du long terme quand on ne maîtrise
pas le niveau général des prix.

31
00:02:35,040 --> 00:02:40,390
L’entreprise court le risque d’un
dépôt de bilan si elle ne vend

32
00:02:40,590 --> 00:02:41,440
pas sa production.

33
00:02:41,640 --> 00:02:44,440
Elle investit, elle produit et
elle ne vend pas.

34
00:02:44,890 --> 00:02:49,870
Elle court le risque de devoir
baisser ses prix et de ne pas rentrer

35
00:02:50,800 --> 00:02:55,900
dans ses frais, donc de subir une
perte de croissance.

36
00:02:57,040 --> 00:03:00,490
Troisième risque, l’inflation.

37
00:03:01,060 --> 00:03:08,110
Si elle est élevée et persiste,
inévitablement, elle provoque une

38
00:03:08,310 --> 00:03:15,220
perte de pouvoir d’achat,
donc elle engendre pour les ménages

39
00:03:15,610 --> 00:03:21,460
des conséquences graves en termes
de revenus, de mise en cause qui

40
00:03:21,660 --> 00:03:26,950
provoquent essentiellement des
comportements de thésaurisation,

41
00:03:27,400 --> 00:03:36,340
ce qui entretient le mal que l’on
cherche justement à défaire.

42
00:03:36,540 --> 00:03:42,880
Enfin, l’inflation peut aussi

43
00:03:43,080 --> 00:03:49,150
déstabiliser les économies en
provoquant de la dette.

44
00:03:49,350 --> 00:03:54,100
C’est un élément important parce
que c’est le cas aujourd’hui.

45
00:03:54,300 --> 00:03:57,340
L’inflation profite aux emprunteurs.

46
00:03:58,360 --> 00:04:02,770
Vous êtes endetté aujourd’hui,
vous remboursez avec une valeur

47
00:04:02,970 --> 00:04:08,500
monétaire qui coûte moins cher,
Vous avez un coût de remboursement

48
00:04:08,860 --> 00:04:10,720
qui se réduit.

49
00:04:11,380 --> 00:04:16,840
En revanche, pour pouvoir rembourser,
disposez-vous des fonds nécessaires

50
00:04:17,040 --> 00:04:18,130
si vous êtes en récession ?

51
00:04:18,330 --> 00:04:19,090
Ce n’est pas sûr.

52
00:04:19,960 --> 00:04:25,810
Vous devrez donc, à ce moment-là,
emprunter à un coût plus élevé demain.

53
00:04:26,010 --> 00:04:30,370
C’est une perte nette pour l’agent.

54
00:04:30,940 --> 00:04:36,520
Les économies qui veulent se relancer
par rapport à la récession qu’elles

55
00:04:36,720 --> 00:04:41,140
subissent sous l’effet de l’inflation
auront aussi un coût d’endettement

56
00:04:41,470 --> 00:04:42,850
nettement plus élevé.

57
00:04:43,450 --> 00:04:51,790
Il y a ici un risque de surendettement
des ménages ou de l’économie dans

58
00:04:51,990 --> 00:04:53,740
sa globalité.

59
00:04:55,330 --> 00:05:00,990
Les banques centrales sont extrêmement

60
00:05:01,190 --> 00:05:04,920
déterminées aujourd’hui,
compte tenu de l’expérience qu’elles

61
00:05:05,120 --> 00:05:12,030
ont subie avec les hyperinflations
précédentes, pour éviter tous ces

62
00:05:12,230 --> 00:05:12,990
risques.

63
00:05:13,380 --> 00:05:20,100
Elles limitent d’office la création
de monnaie, donc elles handicapent

64
00:05:20,300 --> 00:05:23,700
en même temps le financement de
la relance, mais elles veulent

65
00:05:23,900 --> 00:05:29,280
ajuster immédiatement la quantité
de monnaie au niveau de l’activité.

66
00:05:31,020 --> 00:05:34,920
Si l’activité n’est pas suffisante,
elle freine la quantité de monnaie

67
00:05:35,190 --> 00:05:35,950
créée.

68
00:05:36,780 --> 00:05:43,170
Les ménages et les entreprises
ne peuvent alors envisager d’emprunter

69
00:05:43,860 --> 00:05:50,580
qu’à des conditions financières
moins incitatives puisque les taux

70
00:05:50,780 --> 00:05:53,280
d’intérêt en sont plus élevés.

71
00:05:55,140 --> 00:06:02,820
En conclusion, quelles recommandations
pouvons-nous faire en termes de

72
00:06:03,020 --> 00:06:07,140
politique économique face à
l’inflation ?

73
00:06:08,280 --> 00:06:14,040
Une certitude, c’est que le contrôle
de l’inflation est important.

74
00:06:14,850 --> 00:06:18,240
Toutes les économies en sont
conscientes.

75
00:06:18,440 --> 00:06:24,480
C’est un déséquilibre,
l’inflation, que l’on ne maîtrise

76
00:06:24,680 --> 00:06:31,020
pas quand il s’emballe parce que
ce déséquilibre entretient des

77
00:06:31,220 --> 00:06:34,740
risques de spirale inflationniste
à la hausse, une économie qui

78
00:06:34,940 --> 00:06:39,030
s’accélère, qu’on ne maîtrise plus,
des taux d’inflation comme dans

79
00:06:39,300 --> 00:06:44,100
les pays d’Amérique latine à 100,
200 %, des remises en cause totales.

80
00:06:45,180 --> 00:06:51,570
Mais également, le risque d’inflation,
c’est une récession chronique,

81
00:06:51,770 --> 00:06:58,320
c’est-à-dire un basculement vers
la déflation qui arrête le

82
00:06:58,520 --> 00:07:00,630
fonctionnement de l’économie.

83
00:07:00,830 --> 00:07:03,560
C’est le cas de l’économie japonaise.

84
00:07:03,760 --> 00:07:05,010
Et là, la déflation s’installe.

85
00:07:06,240 --> 00:07:11,700
Et pendant 15, 20 ans,
vous luttez pour retrouver un niveau

86
00:07:11,900 --> 00:07:13,800
d’activité soutenu.

87
00:07:15,510 --> 00:07:21,510
Il est donc indispensable de contrôler
la quantité de monnaie,

88
00:07:21,710 --> 00:07:23,370
c’est-à-dire l’offre de monnaie.

89
00:07:23,570 --> 00:07:30,540
C’est la thèse soutenue par les
monétaristes Il faut contrôler

90
00:07:31,320 --> 00:07:36,900
l’inflation en fixant le taux de
croissance de l’offre de monnaie,

91
00:07:40,170 --> 00:07:42,690
mais ce n’est pas aussi simple.

92
00:07:43,740 --> 00:07:48,810
Ce n’est pas parce qu’on contrôle
bien l’offre de monnaie qu’on va

93
00:07:49,010 --> 00:07:53,100
pouvoir se garantir l’absence de
toute inflation.

94
00:07:53,790 --> 00:07:59,010
Il faut aussi comprendre qu’il
existe une incertitude en termes

95
00:07:59,210 --> 00:08:06,270
de politique économique à adopter,
simplement parce que le risque

96
00:08:06,470 --> 00:08:12,180
d’inflation dépend fortement de
la nature même de l’inflation.

97
00:08:12,380 --> 00:08:15,990
Est-ce une inflation par les coûts,
par l’offre, par la demande,

98
00:08:16,350 --> 00:08:19,860
par les importations,
par l’excès de création monétaire,

99
00:08:20,060 --> 00:08:20,820
c’est ambigu.

100
00:08:23,520 --> 00:08:29,340
Il faut trouver s’il faut agir
du côté de la demande plutôt que

101
00:08:29,540 --> 00:08:36,090
du côté de l’offre ou de la création
de monnaie ou du côté des échanges

102
00:08:36,290 --> 00:08:37,060
internationaux.

103
00:08:37,950 --> 00:08:44,940
Ce n’est pas aussi évident que
l’on voudrait, donc la politique

104
00:08:45,140 --> 00:08:46,710
économique peut être ambiguë.

105
00:08:46,910 --> 00:08:55,800
Enfin, ce qui est également redoutable,
c’est d'essayer d’agir sur les

106
00:08:56,000 --> 00:08:57,690
anticipations des ménages.

107
00:08:57,890 --> 00:09:02,370
C’est difficile parce que ces
anticipations dépendent du contexte

108
00:09:02,570 --> 00:09:06,750
économique, de leur degré de confiance.

109
00:09:06,950 --> 00:09:13,620
Or, les comportements des ménages,
leurs anticipations peuvent suffire

110
00:09:13,820 --> 00:09:17,850
à discréditer une politique économique.

111
00:09:18,390 --> 00:09:24,660
Il faut donc éviter l’escalade
de l’inflation en essayant de contrôler

112
00:09:24,860 --> 00:09:25,620
les comportements.

113
00:09:26,070 --> 00:09:31,680
Il faut, dans un premier temps,
pouvoir redonner confiance aux agents,

114
00:09:32,010 --> 00:09:34,050
pouvoir les accompagner.

115
00:09:34,250 --> 00:09:40,110
C’est tout l’objet aujourd’hui
des mesures gouvernementales,

116
00:09:40,530 --> 00:09:49,200
du gouvernement Borne en France,
avec la fameuse remise de 18 centimes

117
00:09:49,500 --> 00:09:57,180
sur le carburant, ceci pour avoir
un bouclier tarifaire prolongé.

118
00:09:57,380 --> 00:10:06,060
Ce sont également les chèques
alimentaires votés en 2022 en France

119
00:10:06,540 --> 00:10:13,590
pour compenser la perte de pouvoir
d’achat des foyers aux revenus

120
00:10:13,790 --> 00:10:14,640
les plus modérés.

121
00:10:14,840 --> 00:10:21,330
C’est également, alors que cela
allait contre l’orientation de

122
00:10:21,530 --> 00:10:25,140
la politique menée en termes de
retraite, la revalorisation de

123
00:10:25,340 --> 00:10:31,920
4 % des retraites et des minima
sociaux, alors que normalement

124
00:10:32,120 --> 00:10:37,440
on devait maintenir une politique
rigide, stable.

125
00:10:37,640 --> 00:10:41,940
C’est également sous la forme de
la prime salariale Macron.

126
00:10:42,140 --> 00:10:47,550
C’est également le projet de
suppression de redevance TV.

127
00:10:47,790 --> 00:10:53,940
Tous ces exemples montrent qu’on
essaie, au moment où on tente une

128
00:10:54,140 --> 00:10:59,640
politique économique,
de redonner confiance par des mesures

129
00:10:59,840 --> 00:11:04,880
spécifiques pour que les agents
ne thésaurisent pas,

130
00:11:05,080 --> 00:11:13,020
n’anticipent pas négativement l’avenir
économique en période inflationniste.

131
00:11:14,940 --> 00:11:19,200
Nous pouvons affirmer,
ce sera la fin de ce chapitre,

132
00:11:19,680 --> 00:11:26,730
que l’inflation marque aujourd’hui
considérablement l’orientation

133
00:11:26,930 --> 00:11:28,350
de la politique économique.

134
00:11:29,460 --> 00:11:34,530
Elle a été absente du contexte
économique pendant 40 ans après

135
00:11:34,730 --> 00:11:39,840
avoir été un fléau hyper inflationniste
au moment des chocs pétroliers.

136
00:11:41,190 --> 00:11:46,710
Elle s’est transformée en déflation
menaçante dans les années 2000.

137
00:11:46,910 --> 00:11:52,980
Aujourd’hui, elle a fait son grand
retour avec une forte incertitude

138
00:11:53,550 --> 00:11:59,550
d’autant plus entretenue que les
tensions internationales,

139
00:11:59,750 --> 00:12:03,540
notamment le conflit russo-ukrainien,
persistent.

140
00:12:03,740 --> 00:12:10,110
L’inflation est toujours,
quel que soit son contexte,

141
00:12:10,950 --> 00:12:17,640
un mal persistant que l’on cherche
à vaincre, que son niveau soit

142
00:12:17,840 --> 00:12:19,220
bas ou élevé.

143
00:12:19,420 --> 00:12:26,820
C’est un problème majeur parce
qu’on sait que l’inflation peut

144
00:12:27,020 --> 00:12:31,620
déraper très vite, soit en spirale
inflationniste de surchauffe,

145
00:12:32,130 --> 00:12:36,060
soit en déflation récessionniste.

146
00:12:36,540 --> 00:12:43,380
Voici les éléments majeurs à retenir,
un peu technique en section 2,

147
00:12:43,580 --> 00:12:49,110
mais fondamentaux pour bien comprendre
l’évolution de l’inflation.