1
00:00:05,560 --> 00:00:11,770
Deuxième point à étudier dans cette
section 2 pour comprendre les

2
00:00:11,970 --> 00:00:20,020
fondements de la relation monnaie/prix,
le point 2.2 : la théorie quantitative

3
00:00:20,220 --> 00:00:20,980
de la monnaie.

4
00:00:22,000 --> 00:00:26,680
En introduction de cette section 2,
je vous ai dit qu'il y a une théorie

5
00:00:26,880 --> 00:00:31,990
économique fondamentale à connaître,
c'est cette théorie quantitative

6
00:00:32,190 --> 00:00:46,000
de la monnaie initiée par Irving
Fisher, en 1912, qui comprend très

7
00:00:46,200 --> 00:00:53,860
vite que la quantité de monnaie
émise est un point important pour

8
00:00:54,060 --> 00:00:59,530
les économies, mais que c'est surtout
la circulation de cette monnaie

9
00:01:00,190 --> 00:01:03,010
dans l'économie qui va être
déterminante.

10
00:01:03,730 --> 00:01:12,280
Sa préoccupation majeure sera de
s'interroger sur la façon dont

11
00:01:12,480 --> 00:01:19,240
la circulation de la monnaie agit
sur le niveau général des prix.

12
00:01:21,810 --> 00:01:26,040
Cette théorie quantitative de la
monnaie a le mérite de montrer

13
00:01:26,240 --> 00:01:30,900
que le niveau général des prix,
donc l'inflation indirectement,

14
00:01:31,650 --> 00:01:34,650
dépend bien de la quantité de monnaie.

15
00:01:34,850 --> 00:01:38,580
Mais attention, de la quantité
de monnaie qui circule.

16
00:01:39,090 --> 00:01:40,050
C'est fondamental.

17
00:01:40,800 --> 00:01:46,560
Donc une économie qui crée beaucoup
de monnaie pour booster sa croissance,

18
00:01:46,760 --> 00:01:53,730
financer ses investissements,
mais dont très peu de cette monnaie

19
00:01:53,970 --> 00:01:59,250
créée circule, ne maîtrise pas
le niveau général de ses prix.

20
00:01:59,880 --> 00:02:06,390
Et ça, c'est fondamental parce
qu'on va vite comprendre que la

21
00:02:06,590 --> 00:02:10,350
monnaie active, c'est-à-dire la
monnaie qui circule,

22
00:02:11,700 --> 00:02:15,390
est une monnaie créatrice de richesse.

23
00:02:15,590 --> 00:02:21,750
Élément fondamental aujourd'hui
dans toutes les thèses monétaristes.

24
00:02:22,890 --> 00:02:29,070
L'abondance de monnaie n'est pas
suffisante, il faut en plus que

25
00:02:29,270 --> 00:02:30,810
cette monnaie circule.

26
00:02:31,740 --> 00:02:37,230
C'est la célèbre équation de la
théorie quantitative, que vous

27
00:02:37,430 --> 00:02:42,240
n'aurez pas à apprendre par cœur,
mais qu'il faut quand même avoir

28
00:02:42,690 --> 00:02:46,320
entendue au moins une fois quand
on a fait de l'économie.

29
00:02:47,940 --> 00:02:51,600
La théorie quantitative de la monnaie
se résume à l'équation suivante :

30
00:02:52,200 --> 00:02:52,960
MV=PT.

31
00:02:53,160 --> 00:02:59,400
Qu'est-ce que ça veut dire ?

32
00:02:59,600 --> 00:03:05,520
M, c'est la masse monétaire,
c'est-à-dire la quantité de monnaie

33
00:03:05,720 --> 00:03:06,480
émise.

34
00:03:06,680 --> 00:03:09,960
V, c'est la vitesse de circulation.

35
00:03:10,160 --> 00:03:16,770
MV, c'est la circulation de la
monnaie dans l'économie.

36
00:03:17,280 --> 00:03:20,400
Et on va voir que plus cette
circulation est rapide,

37
00:03:20,600 --> 00:03:28,560
plus elle est active,
plus elle va alimenter la croissance,

38
00:03:29,070 --> 00:03:33,690
mais plus elle risque aussi de
tensions inflationnistes.

39
00:03:34,080 --> 00:03:38,280
Parce que s'il y a surabondance
de création de monnaie et de

40
00:03:38,480 --> 00:03:44,340
circulation sur un espace très réduit,
l'impact inflationniste doit être

41
00:03:44,610 --> 00:03:50,640
maîtrisé aussi très rapidement
pour ne pas devenir un handicap.

42
00:03:51,720 --> 00:03:57,840
La quantité de monnaie en circulation
est déterminante pour le niveau

43
00:03:58,110 --> 00:03:59,280
général des prix.

44
00:03:59,670 --> 00:04:04,260
Membre gauche de l'équation qui
vient d'être défini.

45
00:04:04,680 --> 00:04:08,820
M = masse monétaire,
V = vitesse de circulation,

46
00:04:09,030 --> 00:04:11,700
donc quantité de monnaie en
circulation.

47
00:04:12,510 --> 00:04:17,910
Qui doit être égale pour qu'il
n'y ait pas de dérapage inflationniste,

48
00:04:18,600 --> 00:04:19,360
à PT.

49
00:04:19,560 --> 00:04:24,120
P = niveau général des prix.

50
00:04:24,320 --> 00:04:30,750
T = volume des transactions,
donc valeur des transactions.

51
00:04:31,650 --> 00:04:38,580
C'est bien la quantité de monnaie
en circulation qui détermine la

52
00:04:38,780 --> 00:04:40,620
valeur de la production.

53
00:04:40,950 --> 00:04:45,840
C'est logique, si une entreprise
n'a pas de moyens financiers,

54
00:04:46,040 --> 00:04:47,910
elle ne peut pas produire.

55
00:04:48,660 --> 00:04:53,640
Si elle obtient des financements,
elle peut réaliser une production.

56
00:04:54,030 --> 00:04:59,520
Sa production dépend du niveau
des financements qu'elle a reçus.

57
00:05:00,330 --> 00:05:02,340
Ça nous paraît tout simple aujourd'hui.

58
00:05:02,700 --> 00:05:08,160
En 1912, c'était une idée de génie

59
00:05:08,360 --> 00:05:15,630
puisque Fisher a ainsi permis de
montrer que toute variation de

60
00:05:15,830 --> 00:05:21,180
la quantité de monnaie en circulation,
donc de la monnaie disponible,

61
00:05:21,900 --> 00:05:29,340
pouvait entraîner une modification
proportionnelle et dans le même sens,

62
00:05:29,790 --> 00:05:32,040
du niveau général des prix.

63
00:05:34,860 --> 00:05:42,060
Les monétaristes aujourd'hui vous
disent qu'il faut contrôler,

64
00:05:42,330 --> 00:05:46,230
quand il y a un risque inflationniste,
l'offre de monnaie, c'est-à-dire

65
00:05:46,950 --> 00:05:48,990
la quantité de monnaie en circulation.

66
00:05:49,190 --> 00:05:52,830
C'est la théorie quantitative de
monnaie de Fisher.

67
00:05:53,160 --> 00:06:00,840
Puisque toute variation de cette
quantité de monnaie disponible modifie,

68
00:06:01,040 --> 00:06:07,200
de façon proportionnelle et dans
le même sens, le niveau général

69
00:06:07,400 --> 00:06:13,260
des prix, c'est-à-dire la production
réalisée en valeur, qui a pour

70
00:06:13,530 --> 00:06:17,700
symbole un niveau de prix donné.

71
00:06:18,780 --> 00:06:25,380
Pour les économistes classiques,
de la lignée de Fisher,

72
00:06:25,860 --> 00:06:31,260
l'offre de monnaie doit être exogène,

73
00:06:31,890 --> 00:06:39,360
donc définie, décidée,
déterminée par les gouvernements.

74
00:06:40,170 --> 00:06:45,420
C'est l'exécutif qui décide de
cette offre de monnaie,

75
00:06:46,140 --> 00:06:53,040
et c'est donc l'exécutif qui peut
contrôler le niveau général des prix.

76
00:06:53,940 --> 00:07:00,240
Pour les économistes classiques,
la vitesse de circulation et le

77
00:07:00,440 --> 00:07:08,640
volume de transactions produit
sont des valeurs stables à court terme.

78
00:07:08,880 --> 00:07:11,430
Donc il n'y a pas de fluctuation
à court terme.

79
00:07:11,970 --> 00:07:19,140
En revanche, la portée de la production
réalisée à long terme dépend bien

80
00:07:19,470 --> 00:07:24,870
du niveau de la quantité de monnaie
mise en circulation.

81
00:07:26,220 --> 00:07:31,530
On est donc dans une situation
qui est fondamentale.

82
00:07:31,890 --> 00:07:37,350
Pourquoi le volume des transactions
à court terme est stable ?

83
00:07:37,740 --> 00:07:43,980
Parce que ça représente essentiellement
la production de plein emploi,

84
00:07:44,370 --> 00:07:45,160
d'équilibre.

85
00:07:45,360 --> 00:07:49,650
Donc les entreprises ne vont pas
aller dans l'excès à court terme,

86
00:07:49,850 --> 00:07:53,430
et ne vont pas non plus réduire
volontairement, de manière

87
00:07:53,630 --> 00:07:54,780
systématique, leur offre.

88
00:07:55,170 --> 00:07:56,880
Elles ont du personnel.

89
00:07:57,090 --> 00:08:03,360
Elles vont employer ce personnel
de façon efficace pour réaliser

90
00:08:03,560 --> 00:08:07,830
la production qu'elles souhaitent
écouler sur le marché.

91
00:08:08,130 --> 00:08:11,790
Mais on n'est plus avec la garantie
que c'est cette offre qui va créer

92
00:08:12,300 --> 00:08:13,110
la demande.

93
00:08:13,860 --> 00:08:20,880
On est avec l'idée que l'offre
peut être créée grâce à la quantité

94
00:08:21,300 --> 00:08:26,190
de monnaie qui sera mise en circulation
dans l'économie.

95
00:08:27,060 --> 00:08:35,400
On a donc à retenir que pour ces
économistes, depuis la thèse de Fisher,

96
00:08:36,390 --> 00:08:42,310
les classiques vont considérer
que le niveau général des prix,

97
00:08:42,510 --> 00:08:47,580
donc indirectement l'inflation,
est fonction de la masse monétaire.

98
00:08:47,780 --> 00:08:53,250
C'est la thèse des monétaristes,
c'est la thèse de Milton Friedman.

99
00:08:54,450 --> 00:09:01,470
Toute augmentation de la masse
monétaire entraîne une variation

100
00:09:01,770 --> 00:09:07,950
proportionnelle du niveau général
des prix, tout en permettant un

101
00:09:08,150 --> 00:09:10,080
écoulement de la production.

102
00:09:10,890 --> 00:09:18,570
C'est mieux expliqué,
plus justifié que la symbolique de Say,

103
00:09:18,900 --> 00:09:23,370
qui était dans l'équilibre automatique
sans justification économique,

104
00:09:23,570 --> 00:09:24,990
l'offre crée sa propre demande.

105
00:09:25,380 --> 00:09:30,840
Ici, c'est du fait même de la création
monétaire.

106
00:09:31,800 --> 00:09:38,370
La théorie quantitative de la monnaie
et la loi des débouchés sont

107
00:09:38,570 --> 00:09:40,320
étroitement liées.

108
00:09:40,830 --> 00:09:46,320
Pour qu'il y ait une offre,
pour qu'il y ait de la croissance,

109
00:09:46,710 --> 00:09:52,620
il faut non seulement de la demande,
mais il faut aussi du financement.

110
00:09:54,240 --> 00:10:01,170
Une relation extrêmement intéressante,
enrichissante, toujours d'actualité.

111
00:10:03,750 --> 00:10:04,650
On progresse.

112
00:10:05,850 --> 00:10:10,800
Loi des débouchés : importante,
mais pas suffisante.

113
00:10:11,160 --> 00:10:16,650
Théorie quantitative de la monnaie,
fondamentale en termes de leçons

114
00:10:16,850 --> 00:10:18,030
de politiques économiques.

115
00:10:18,900 --> 00:10:22,530
Il faut contrôler la quantité de
monnaie, mais pas n'importe laquelle,

116
00:10:22,920 --> 00:10:24,750
celle qui est en circulation.

117
00:10:25,080 --> 00:10:30,900
Donc il faut agir, accompagner
pour sécuriser cette circulation

118
00:10:31,100 --> 00:10:31,860
de la monnaie.

119
00:10:32,060 --> 00:10:35,100
Quelles sont dès lors,
troisième temps de cette deuxième

120
00:10:35,300 --> 00:10:37,800
section, les causes de l'inflation ?

121
00:10:38,000 --> 00:10:42,330
Point 2.3 : les causes de l'inflation.

122
00:10:43,410 --> 00:10:46,880
On vient de voir que la monnaie
doit circuler.

123
00:10:47,080 --> 00:10:51,810
Si elle ne circule pas,
il y a un danger de perte de la

124
00:10:52,010 --> 00:10:53,640
valeur monétaire.

125
00:10:54,030 --> 00:11:00,330
Et ça, c'est une menace inflationniste
parce qu'on va avoir de la déflation,

126
00:11:00,530 --> 00:11:03,960
de la déstabilité économique,
de la récession.

127
00:11:04,160 --> 00:11:05,700
Donc on va ensuite créer de la monnaie.

128
00:11:05,900 --> 00:11:08,220
On va en créer trop,
de l'excès, on va partir dans

129
00:11:08,420 --> 00:11:09,180
l'inflation.

130
00:11:09,380 --> 00:11:11,160
Ces fluctuations, on n'en veut pas.

131
00:11:12,210 --> 00:11:16,320
Mais l'inflation, pourtant,
n'est pas que monétaire.

132
00:11:16,740 --> 00:11:20,250
L'inflation a des causes multiples.

133
00:11:21,050 --> 00:11:26,330
Et il faut donc pouvoir agir sur
ces causes.

134
00:11:27,950 --> 00:11:35,840
On a, dans le contexte conjoncturel,
une façon simple d'illustrer ce

135
00:11:36,040 --> 00:11:36,800
problème.

136
00:11:37,000 --> 00:11:42,740
La source de l'inflation actuelle,
qui a été amorcée dès 2021,

137
00:11:43,160 --> 00:11:48,500
bien avant les fléaux conjoncturels
de crise sanitaire et de conflit

138
00:11:48,700 --> 00:11:49,460
ukrainien…

139
00:11:50,000 --> 00:11:54,470
On a vu que la source de cette
inflation, amorcée dès 2021,

140
00:11:55,100 --> 00:11:59,000
est essentiellement la hausse des
matières premières.

141
00:11:59,570 --> 00:12:04,400
C'est ce qu'on appelle une inflation
par les coûts.

142
00:12:05,390 --> 00:12:09,980
Les matières premières entrent
dans les biens de production.

143
00:12:11,120 --> 00:12:17,630
On va répercuter le coût de la
matière première dans le prix de

144
00:12:17,830 --> 00:12:19,580
vente du produit transformé,
fabriqué.

145
00:12:19,780 --> 00:12:24,680
Donc, on a un enchaînement,
un empilement des facteurs

146
00:12:25,220 --> 00:12:26,060
inflationnistes.

147
00:12:26,260 --> 00:12:31,490
Ça a des conséquences sur le niveau
général des prix.

148
00:12:33,770 --> 00:12:39,230
Cette hausse également des matières
premières, donc du coût énergétique,

149
00:12:39,740 --> 00:12:43,850
se répercute sur le prix de tous
les biens.

150
00:12:44,050 --> 00:12:44,810
Pourquoi ?

151
00:12:45,530 --> 00:12:51,560
Parce que ça affecte aussi le coût
des transports, donc on va avoir

152
00:12:51,760 --> 00:12:57,470
un entretien diffusé des tensions
inflationnistes.

153
00:12:57,670 --> 00:13:00,230
Ça fragilise les économies.

154
00:13:02,360 --> 00:13:11,660
Il faudra donc comprendre l'utilité
de distinguer les chocs inflationnistes

155
00:13:11,870 --> 00:13:16,100
soudains, sous l'effet d'une crise
par exemple économique,

156
00:13:16,300 --> 00:13:23,390
provoqués par des coûts de la demande,
par des modifications de comportement,

157
00:13:24,200 --> 00:13:30,560
ou par des coûts de l'offre,
expliqués par des hausses de prix.

158
00:13:31,220 --> 00:13:36,710
Il y a des mécanismes de propagation
qui vont générer des tensions

159
00:13:37,100 --> 00:13:42,500
inflationnistes et entretenir une

160
00:13:42,700 --> 00:13:46,070
hausse continue du niveau général
des prix.

161
00:13:46,270 --> 00:13:53,540
Et ça, il faut en être bien conscient,
que nos comportements ont aussi

162
00:13:53,750 --> 00:14:01,700
une part de responsabilité dans
l'effet durable de l'inflation.

163
00:14:01,900 --> 00:14:05,210
Ce n'est pas automatique,
mais ça joue énormément.

164
00:14:06,470 --> 00:14:14,870
Pour cette raison, on va considérer
qu'il existe quatre facteurs à

165
00:14:15,070 --> 00:14:17,280
l'origine de l'inflation.

166
00:14:17,480 --> 00:14:21,530
Les causes de l'inflation peuvent
être multiples, mais il existe

167
00:14:21,730 --> 00:14:27,710
principalement quatre facteurs
déclencheurs de l’inflation :

168
00:14:28,400 --> 00:14:32,690
les coûts – on l'a vu avec les
matières premières, l’énergie – .

169
00:14:33,680 --> 00:14:39,440
Deuxièmement, la demande :
si tout le monde s'empresse de

170
00:14:39,640 --> 00:14:44,840
vouloir le même bien au même moment
pour une offre inchangée,

171
00:14:45,230 --> 00:14:48,290
on va satisfaire les acheteurs.

172
00:14:48,490 --> 00:14:52,430
Pour éviter le déséquilibre,
on va augmenter le prix.

173
00:14:52,700 --> 00:14:55,670
On va les satisfaire en termes de désir.

174
00:14:55,870 --> 00:14:57,410
Vous voulez tous, c'est bien.

175
00:14:57,920 --> 00:15:00,350
On va faire progresser le coût.

176
00:15:00,740 --> 00:15:03,500
Et là, il y en a beaucoup qui vont
être dissuadés.

177
00:15:03,810 --> 00:15:05,570
Donc c'est un facteur inflationniste.

178
00:15:05,770 --> 00:15:12,680
Troisièmement, les importations :
plus un pays commercialise avec

179
00:15:12,880 --> 00:15:17,720
les autres, et plus il renforce
la demande envers ce pays,

180
00:15:17,990 --> 00:15:24,620
plus le bien demandé est important,
plus le risque d'inflation est élevé.

181
00:15:24,820 --> 00:15:27,680
Enfin, quatrième facteur,
la création de monnaie :

182
00:15:28,010 --> 00:15:32,540
plus on crée de monnaie,
plus on garantit de pouvoir d'achat,

183
00:15:32,840 --> 00:15:37,220
plus on propulse également le
financement de l'offre.

184
00:15:37,520 --> 00:15:41,810
Et finalement, on entretient une
spirale inflationniste.

185
00:15:42,680 --> 00:15:47,790
Il nous faudra donc distinguer
plusieurs types d'inflation,

186
00:15:47,990 --> 00:15:51,530
je pense que vous l'avez compris :
l'inflation par les coûts,

187
00:15:51,730 --> 00:15:55,130
première explication ;
l'inflation par la demande,

188
00:15:55,550 --> 00:16:01,460
deuxième explication ;
l'inflation par la commercialisation,

189
00:16:01,880 --> 00:16:05,100
les importations, c'est donc la
troisième explication ;

190
00:16:06,860 --> 00:16:10,970
et l'inflation monétaire du fait
de la création monétaire,

191
00:16:11,170 --> 00:16:13,880
c'est-à-dire la quatrième explication.

192
00:16:14,210 --> 00:16:19,370
Si vous comprenez ce cheminement,
vous verrez que l'analyse de

193
00:16:19,570 --> 00:16:25,840
l'inflation est beaucoup plus claire
et facilement maîtrisable,

194
00:16:26,050 --> 00:16:29,110
sinon on a tendance à tout cumuler
et confondre.