1
00:00:05,590 --> 00:00:11,740
Puisque nous savons désormais qu’il
existe bien une relation entre

2
00:00:11,950 --> 00:00:19,360
la quantité de monnaie en circulation
et le niveau général des prix,

3
00:00:19,780 --> 00:00:24,070
essayons de comprendre quels en
sont les fondements.

4
00:00:25,150 --> 00:00:30,580
Première explication,
le point 2.1 de cette section :

5
00:00:31,360 --> 00:00:34,360
la loi des débouchés et ses limites.

6
00:00:34,560 --> 00:00:41,410
J’annonce tout de suite la couleur
par rapport à cette loi des débouchés.

7
00:00:41,890 --> 00:00:46,210
Elle est importante,
mais elle a aussi des limites

8
00:00:46,410 --> 00:00:47,170
évidentes.

9
00:00:49,180 --> 00:00:54,250
Au début du 19? siècle,
un économiste important,

10
00:00:54,450 --> 00:01:04,480
Jean-Baptiste Say, est très sensibilisé
au rythme de l’activité de l’économie.

11
00:01:05,470 --> 00:01:11,620
Il s’interroge beaucoup sur la
circulation de la monnaie.

12
00:01:15,160 --> 00:01:23,860
Il va évoquer l’idée que la circulation
de la monnaie est sans effet sur

13
00:01:24,060 --> 00:01:26,950
les grandeurs réelles de l’économie.

14
00:01:28,840 --> 00:01:33,870
On va en déduire dans l’analyse de Say,

15
00:01:35,710 --> 00:01:41,920
que finalement, la monnaie ne serait
qu’un voile, donc la monnaie n’aurait

16
00:01:42,120 --> 00:01:49,700
pas d’impact direct sur le niveau
réel de l’économie, sur le niveau

17
00:01:49,900 --> 00:01:53,210
de la croissance réel de l’économie.

18
00:01:53,410 --> 00:01:54,170
Pourquoi ?

19
00:01:54,830 --> 00:01:59,780
Parce que, selon Say,
l’offre crée sa propre demande.

20
00:01:59,980 --> 00:02:05,840
C’est finalement le prix qui va
être la variable d’ajustement.

21
00:02:06,040 --> 00:02:11,330
S’il y a une offre surabondante
par rapport au niveau de la demande,

22
00:02:12,200 --> 00:02:18,530
il suffit aux producteurs de baisser
leurs prix pour écouler leur

23
00:02:18,730 --> 00:02:19,490
marchandise.

24
00:02:20,120 --> 00:02:22,580
La demande s’égalisera à l’offre.

25
00:02:22,780 --> 00:02:27,620
C’est la formulation même de ce
que l’on peut appeler et de ce

26
00:02:27,820 --> 00:02:31,220
qui va être appelé la loi des
débouchés.

27
00:02:31,420 --> 00:02:34,040
Ça veut dire qu’il n’y a jamais
de déséquilibre persistant,

28
00:02:34,240 --> 00:02:35,510
mais simplement conjoncturel,
factuel.

29
00:02:37,220 --> 00:02:40,910
Le prix s’ajuste toujours à la
hausse comme à la baisse.

30
00:02:41,110 --> 00:02:44,540
L’offre crée donc sa propre demande.

31
00:02:45,150 --> 00:02:51,140
Il en résulte que la monnaie n’est
qu’un voile, et qu’elle ne perturbe

32
00:02:51,620 --> 00:03:00,190
pas le niveau de l’activité et
qu’elle n’est pas un risque en

33
00:03:00,390 --> 00:03:01,150
elle-même.

34
00:03:03,680 --> 00:03:08,390
Sous une autre formulation,
on dit que la valeur de la production

35
00:03:08,870 --> 00:03:14,000
est égale à la somme des profits
et des salaires.

36
00:03:14,200 --> 00:03:18,170
J’ai vendu mon offre,
ma production.

37
00:03:18,560 --> 00:03:26,810
Avec l’argent que j’ai récupéré,
je rémunère mes salariés et je

38
00:03:27,010 --> 00:03:30,410
me rémunère moi-même,
ma rente, mon profit.

39
00:03:30,890 --> 00:03:34,730
Il n’y aurait pas de perte de valeur.

40
00:03:35,210 --> 00:03:42,860
Mieux, les revenus ainsi versés
sous forme de profits aux détenteurs

41
00:03:43,060 --> 00:03:48,440
du capital, sous forme de salaire
aux détenteurs de la force de travail,

42
00:03:48,650 --> 00:03:53,210
ces revenus sont dépensés,
c’est-à-dire garantissent une demande.

43
00:03:53,930 --> 00:03:58,490
Pour Jean-Baptiste Say,
dans l’immédiat, la monnaie ne

44
00:03:58,690 --> 00:04:02,570
perturbe pas, elle permet de produire.

45
00:04:03,170 --> 00:04:09,080
Elle donne les moyens aux producteurs
de faire des achats et elle leur

46
00:04:09,280 --> 00:04:14,690
garantit une demande,
puisque l’offre qui est ainsi réalisée

47
00:04:14,890 --> 00:04:20,960
grâce à cette monnaie disponible
va générer une demande dans la

48
00:04:21,160 --> 00:04:27,080
mesure où une fois que c’est vendu,
c’est payé en rémunération,

49
00:04:27,280 --> 00:04:31,250
ce qui permet des achats,
donc de la consommation.

50
00:04:31,790 --> 00:04:39,920
On aura une dépense globale qui
sera égale à la valeur de la

51
00:04:40,120 --> 00:04:40,880
production.

52
00:04:41,120 --> 00:04:46,250
Ce qu’il faut retenir de cette analyse,
c’est que la monnaie n’agirait

53
00:04:46,450 --> 00:04:53,630
pas directement sur l’activité,
donc ne la perturberait pas et

54
00:04:53,830 --> 00:04:58,040
l’équilibre serait quasi automatique.

55
00:04:58,240 --> 00:04:59,000
Comment ?

56
00:04:59,300 --> 00:05:01,400
Grâce à la variation du prix.

57
00:05:01,600 --> 00:05:05,810
Le prix ajusterait toujours l’offre
à la demande.

58
00:05:07,940 --> 00:05:13,700
Pour Jean Baptiste Say,
deux argumentations sont possibles.

59
00:05:15,110 --> 00:05:21,320
Cette thèse de l’équilibre s’explique
par un premier argument c’est l’offre

60
00:05:21,520 --> 00:05:23,900
qui crée sa propre demande.

61
00:05:24,740 --> 00:05:27,470
En économie de troc,
c’est l’échange direct.

62
00:05:29,060 --> 00:05:34,610
Mais en économie monétaire,
la monnaie n’est qu’un simple

63
00:05:34,810 --> 00:05:41,810
intermédiaire, donc elle ne modifie
pas les règles de jeu de l’échange

64
00:05:42,010 --> 00:05:42,770
direct.

65
00:05:43,340 --> 00:05:50,690
Deuxième argument : tout surplus
de production s’échange contre

66
00:05:50,890 --> 00:05:56,870
de la monnaie et non contre des
marchandises, ceci dans une économie

67
00:05:57,070 --> 00:05:57,830
monétaire.

68
00:05:58,030 --> 00:05:58,790
Pourquoi ?

69
00:05:59,570 --> 00:06:06,500
Je n’ai pas tout vendu,
mais j’ai gardé de la monnaie.

70
00:06:06,700 --> 00:06:13,820
Ça veut dire que mon stock a de
la valeur, n’a pas été échangé,

71
00:06:14,420 --> 00:06:19,100
mais il constitue une valeur,
pas une valeur refuge,

72
00:06:19,700 --> 00:06:23,770
mais une valeur d’échange potentielle.

73
00:06:24,290 --> 00:06:29,840
Mon offre actuelle qui me reste
et qui n’est pas demandée,

74
00:06:30,040 --> 00:06:31,880
n’est pas perdue.

75
00:06:32,080 --> 00:06:33,830
Elle a une certaine valeur.

76
00:06:36,170 --> 00:06:38,400
Pour Jean-Baptiste Say,
c’est temporaire.

77
00:06:38,600 --> 00:06:44,270
J’aurai demain une demande et lorsque

78
00:06:44,470 --> 00:06:49,550
cette demande se manifestera,
j’obtiendrai en contrepartie de

79
00:06:49,750 --> 00:06:56,390
mon offre physique réelle,
de l’argent qui constitue une valeur

80
00:06:56,590 --> 00:07:02,810
monétaire, qui sera pour moi un
intermédiaire d’échange qui me

81
00:07:03,010 --> 00:07:05,240
permettra d’acheter d’autres choses.

82
00:07:06,860 --> 00:07:09,980
La monnaie ne serait,
pour Jean-Baptiste Say,

83
00:07:10,790 --> 00:07:17,090
jamais une cause de déséquilibre
parce qu’elle n’est jamais demandée

84
00:07:17,290 --> 00:07:18,050
pour elle-même.

85
00:07:18,860 --> 00:07:25,040
Elle est là en tant qu’intermédiaire
direct d’échange ou intermédiaire

86
00:07:25,310 --> 00:07:30,200
potentiel d’échange entre l’offre
et la demande.

87
00:07:30,400 --> 00:07:37,340
C’est très bien, c’est même miraculeux
que cet ajustement, grâce au prix,

88
00:07:37,540 --> 00:07:38,300
s’établisse.

89
00:07:38,500 --> 00:07:43,970
Pourtant, on voit souvent que des

90
00:07:44,170 --> 00:07:47,390
stocks demeurent totalement invendus.

91
00:07:48,170 --> 00:07:55,040
Même si en théorie, ils représentent
une certaine valeur monétaire,

92
00:07:55,430 --> 00:08:00,710
ils ne constituent pas une
disponibilité financière immédiate.

93
00:08:01,400 --> 00:08:05,510
Cette thèse de l’équilibre automatique
a quand même ses limites.

94
00:08:05,710 --> 00:08:10,400
L’argumentation que l’offre crée
toujours sa propre demande est

95
00:08:10,600 --> 00:08:12,680
séduisante dans une économie de troc.

96
00:08:13,250 --> 00:08:18,410
Dans une économie monétaire,
elle devient plus limitée.

97
00:08:18,950 --> 00:08:24,890
Il y a plusieurs difficultés qui
permettent de justifier de telles

98
00:08:25,090 --> 00:08:25,850
limites.

99
00:08:26,090 --> 00:08:30,800
Tout d’abord, première difficulté,
l’insuffisance de la demande,

100
00:08:31,310 --> 00:08:35,900
qui plus est dans un contexte
déstabilisé, un contexte de

101
00:08:36,100 --> 00:08:39,350
fluctuations économiques,
de tensions internationales,

102
00:08:40,730 --> 00:08:43,550
de mauvais climats économiques.

103
00:08:43,750 --> 00:08:47,150
L’équilibre n’est plus automatique.

104
00:08:47,510 --> 00:08:51,320
Les agents ne dépensent plus de
façon spontanée.

105
00:08:51,930 --> 00:08:56,000
Ils thésaurisent, ils sont inquiets,
ils font de l’épargne de précaution.

106
00:08:56,210 --> 00:08:57,530
Première difficulté.

107
00:08:58,010 --> 00:08:59,090
Est-ce qu’on peut agir ?

108
00:08:59,750 --> 00:09:03,650
Il faudra attendre les écrits de
Keynes pour nous expliquer que

109
00:09:03,850 --> 00:09:09,710
les agents, même en jouant sur
de l’incitation, ne sont pas prêts

110
00:09:09,910 --> 00:09:10,670
à dépenser.

111
00:09:10,870 --> 00:09:12,770
Ils ont peur, ils ne jouent pas
le risque.

112
00:09:13,640 --> 00:09:17,060
Deuxième difficulté,
la rigidité des prix.

113
00:09:17,660 --> 00:09:21,350
Les prix ne sont pas toujours
totalement flexibles,

114
00:09:21,590 --> 00:09:23,840
comme l’affirme Jean-Baptiste Say.

115
00:09:24,040 --> 00:09:31,670
Ça veut dire qu’il y a un problème
de rigidité au niveau des prix

116
00:09:31,870 --> 00:09:33,950
en général, mais surtout au niveau
des salaires.

117
00:09:34,640 --> 00:09:37,730
Si je vous dis demain,
il y a moins d’activité,

118
00:09:38,210 --> 00:09:42,860
donc je vais diminuer votre salaire
de 30 % et on verra comment

119
00:09:43,060 --> 00:09:45,440
après-demain les choses vont se
présenter.

120
00:09:45,980 --> 00:09:47,090
Vous n’allez pas accepter.

121
00:09:47,420 --> 00:09:52,730
Ça signifie qu’on est confronté,
face à un déséquilibre,

122
00:09:53,270 --> 00:09:55,520
à un mécanisme qui ne fonctionne plus.

123
00:09:55,910 --> 00:09:59,510
Le prix n’est plus totalement flexible,
le salaire non plus.

124
00:09:59,710 --> 00:10:04,220
Il y a des limites de rigidité,
notamment à la baisse,

125
00:10:04,420 --> 00:10:05,540
donc ça fragilise.

126
00:10:05,900 --> 00:10:10,820
La thésaurisation, on sait toujours
qu’on n’arrive pas à la contrôler.

127
00:10:11,210 --> 00:10:14,060
Les agents ont peur,
ont de l’incertitude,

128
00:10:14,260 --> 00:10:16,070
ont de l’aversion pour le risque.

129
00:10:16,640 --> 00:10:20,450
Vous aurez beau leur dire que demain
ça ira mieux, ils vont vous dire :

130
00:10:20,690 --> 00:10:22,610
"Je regarde le présent.

131
00:10:22,810 --> 00:10:24,920
Aujourd’hui, c’est en déséquilibre.

132
00:10:25,310 --> 00:10:28,820
Il y a des tensions,
j’ai une perte de pouvoir d’achat,

133
00:10:29,030 --> 00:10:30,320
je mets de l’argent de côté".

134
00:10:30,920 --> 00:10:34,700
Même si vous leur dites demain
ou après-demain, les équilibres

135
00:10:34,900 --> 00:10:35,780
vont se redresser.

136
00:10:35,980 --> 00:10:39,200
C’est très difficile de les motiver.

137
00:10:39,400 --> 00:10:48,410
Malthus, très tôt, l’avait compris
et confirmait la difficulté de

138
00:10:49,730 --> 00:10:55,670
donner confiance aux agents face
à n’importe quel déséquilibre.

139
00:10:56,780 --> 00:10:59,630
Malthus était très pessimiste.

140
00:11:00,470 --> 00:11:05,570
On parle de pessimisme malthusien,
un peu exagéré dans certains contextes,

141
00:11:05,770 --> 00:11:07,940
mais quand il voyait qu’il n’y
avait pas de croissance,

142
00:11:08,510 --> 00:11:11,870
il disait : "On ne maîtrisera pas
les comportements parce que les

143
00:11:12,070 --> 00:11:19,670
agents ont peur", donc sont logiques
et anticipent très tôt la nécessité

144
00:11:20,000 --> 00:11:20,990
de se couvrir.

145
00:11:23,090 --> 00:11:29,090
La monnaie n’est pas seulement
un mode d’échange, un intermédiaire

146
00:11:29,290 --> 00:11:32,120
des échanges, comme l’affirme
Jean-Baptiste Say.

147
00:11:32,630 --> 00:11:38,240
Elle devient aussi une réserve
de valeur, "une garantie pour moi.

148
00:11:38,450 --> 00:11:45,020
Je stocke, je mets de l’argent
de côté parce que je redoute l’avenir,

149
00:11:45,260 --> 00:11:46,970
les risques de demain.

150
00:11:47,300 --> 00:11:54,500
Donc j’essaie de stabiliser mon
avenir en me garantissant une

151
00:11:54,700 --> 00:11:55,460
sécurité".

152
00:11:56,060 --> 00:11:59,810
La loi des débouchés n’est donc
pas automatique.

153
00:12:00,470 --> 00:12:05,090
Jean Bodin a le mérite d’avoir
montré la relation monnaie prix.

154
00:12:05,630 --> 00:12:10,850
Il l’a expliqué en partie avec
les débouchés économiques entre

155
00:12:11,050 --> 00:12:12,140
l’offre et la demande.

156
00:12:13,310 --> 00:12:19,640
Jean-Baptiste Say l’a renforcé
et exagéré avec la thèse de l’équilibre

157
00:12:19,840 --> 00:12:20,810
automatique.

158
00:12:21,010 --> 00:12:26,120
On vient de voir qu’il y a des
limites réelles.

159
00:12:26,570 --> 00:12:32,360
On est obligé de s’interroger sur
les conditions d’ajustement pour

160
00:12:32,560 --> 00:12:38,260
le retour à l’équilibre entre l’offre
et la demande globale.

161
00:12:39,710 --> 00:12:43,550
La monnaie est à la fois un
intermédiaire des échanges,

162
00:12:43,850 --> 00:12:48,080
certes, mais aussi une réserve
de valeur.

163
00:12:50,150 --> 00:12:57,740
Interrogation importante :
Quelle est la fonction réelle même

164
00:12:57,940 --> 00:12:59,240
de cette monnaie ?

165
00:12:59,440 --> 00:13:05,180
Là, on est confronté à une valeur

166
00:13:05,780 --> 00:13:07,280
qui pose problème.

167
00:13:08,030 --> 00:13:12,260
Quand tout va bien, elle est un
intermédiaire fabuleux d’échange,

168
00:13:12,460 --> 00:13:15,610
de commercialisation,
de garantie de croissance,

169
00:13:15,860 --> 00:13:17,720
de prospérité économique.

170
00:13:18,650 --> 00:13:25,730
Mais en cas de déséquilibre,
elle devient un sujet de préoccupation

171
00:13:26,210 --> 00:13:32,990
puisqu’elle est capable de déstabiliser
l’économie en affectant les

172
00:13:33,190 --> 00:13:33,950
comportements.

173
00:13:34,150 --> 00:13:37,460
C’était vrai au 16?,
c’est encore vrai au 19?,

174
00:13:37,660 --> 00:13:41,270
c’est aujourd’hui encore vrai en 2022.

175
00:13:41,690 --> 00:13:48,000
Il faut donc s’interroger sur la
fonction réelle de la monnaie.