1
00:00:05,650 --> 00:00:10,720
Nous allons étudier,
dans ce chapitre, trois temps forts,

2
00:00:10,990 --> 00:00:14,920
trois sections qui se déclinent
de la manière suivante.

3
00:00:15,700 --> 00:00:20,560
Une première section rapide qui
est une analyse statistique,

4
00:00:20,920 --> 00:00:26,200
simplement pour vous montrer que
l'inflation n'est pas un phénomène

5
00:00:26,400 --> 00:00:27,160
nouveau.

6
00:00:27,360 --> 00:00:31,360
Les économies occidentales connaissent,
comme vous le savez,

7
00:00:31,960 --> 00:00:35,980
le problème de l'inflation,
et pourtant elles le redoutent.

8
00:00:37,210 --> 00:00:40,960
C'est un fléau, il faut en avoir
pleinement conscience.

9
00:00:42,010 --> 00:00:46,870
Deuxième temps de l'analyse,
ce sera la section 2 :

10
00:00:48,310 --> 00:00:57,010
on va étudier le mal inflationniste
en cherchant à comprendre quels

11
00:00:57,210 --> 00:01:04,060
sont les fondements théoriques
permettant d'analyser l'évolution

12
00:01:04,260 --> 00:01:05,440
du niveau général des prix.

13
00:01:05,640 --> 00:01:11,650
Comment on explique que le niveau
général des prix puisse s'emballer ?

14
00:01:11,850 --> 00:01:15,520
Quelles sont les théories économiques
de l'inflation ?

15
00:01:15,940 --> 00:01:19,080
Et ça, il faut vraiment faire un
effort.

16
00:01:19,280 --> 00:01:23,530
C'est la partie un peu plus fastidieuse
parce que ce sont des fondements

17
00:01:23,730 --> 00:01:26,350
théoriques, mais c'est vraiment
très utile.

18
00:01:26,770 --> 00:01:31,150
Et votre effort sera récompensé
parce que vous avez l'actualité

19
00:01:31,350 --> 00:01:33,100
économique en application directe.

20
00:01:33,700 --> 00:01:38,890
Vous pourrez voir que justement,
selon les théories économiques

21
00:01:39,090 --> 00:01:43,900
proposées, l'inflation peut être
soit une inflation d'offre par

22
00:01:44,100 --> 00:01:48,760
les coûts, soit une inflation de
la demande du fait de la consommation.

23
00:01:48,960 --> 00:01:53,680
Ça, c'est important à bien comprendre,
à bien distinguer.

24
00:01:53,880 --> 00:01:58,150
je vous expliquerai comment on
peut le faire sans se tromper.

25
00:01:58,690 --> 00:02:03,310
Et enfin, le troisième temps de
cette analyse, section 3,

26
00:02:04,210 --> 00:02:09,550
nous permettra de comprendre quels
sont les risques et effets de

27
00:02:09,750 --> 00:02:15,580
l'inflation pour nos économies,
ce qui n'est donc pas quelque chose

28
00:02:15,780 --> 00:02:20,620
de négligeable puisque vous en
êtes en tant que citoyens directement

29
00:02:20,820 --> 00:02:21,580
concernés.

30
00:02:21,780 --> 00:02:29,680
Étudions, dans un premier temps,
la section 1 sur les statistiques

31
00:02:30,340 --> 00:02:31,870
générales de l'inflation.

32
00:02:32,560 --> 00:02:36,520
Je vous rassure tout de suite,
il ne s'agit pas de les apprendre

33
00:02:36,720 --> 00:02:37,480
par cœur.

34
00:02:37,690 --> 00:02:42,550
Il faut simplement, si on vous
donne quelques statistiques,

35
00:02:42,760 --> 00:02:47,230
savoir les situer dans leur contexte,
c'est-à-dire les comprendre,

36
00:02:47,650 --> 00:02:52,900
savoir à chaque fois lier un contexte

37
00:02:53,100 --> 00:03:01,630
économique à un résultat inflationniste
pour essayer de justifier la hausse

38
00:03:01,830 --> 00:03:04,150
du niveau général des prix.

39
00:03:05,560 --> 00:03:07,510
Toutes choses égales par ailleurs.

40
00:03:07,710 --> 00:03:08,470
Pourquoi ?

41
00:03:08,670 --> 00:03:15,040
C'est-à-dire pour pouvoir comparer,
quel que soit le contexte économique.

42
00:03:15,730 --> 00:03:23,440
On va notamment effacer les effets
de la dévaluation du franc de 1960,

43
00:03:23,680 --> 00:03:28,900
pour ne pas avoir à comparer
l'inflation avant la dévaluation

44
00:03:29,200 --> 00:03:31,330
et l'inflation après la dévaluation.

45
00:03:31,660 --> 00:03:36,550
On remet tout à zéro et on regarde,
toutes choses égales par ailleurs,

46
00:03:36,750 --> 00:03:42,520
après avoir pris en compte les
nouveautés, les spécificités de

47
00:03:42,720 --> 00:03:45,520
chaque contexte économique retenu.

48
00:03:47,110 --> 00:03:49,750
Autre élément : après le passage
de l'euro.

49
00:03:50,050 --> 00:03:54,760
Il ne s'agit pas d'aller comparer
des valeurs de franc à des valeurs

50
00:03:54,970 --> 00:03:55,730
d'euro.

51
00:03:56,050 --> 00:04:00,610
On efface et on fait la conversion
tout simplement des monnaies,

52
00:04:00,910 --> 00:04:06,130
et on a ainsi des euros à comparer
à des euros ou des francs à comparer

53
00:04:06,330 --> 00:04:07,090
à des francs.

54
00:04:07,660 --> 00:04:13,690
On est prudent dans ces relevés
de statistiques, on a gommé les

55
00:04:13,890 --> 00:04:20,440
effets externes qui n'ont rien
à voir avec le mécanisme inflationniste

56
00:04:20,860 --> 00:04:21,620
en lui-même.

57
00:04:21,910 --> 00:04:26,530
Ça veut dire qu'on peut donc comparer
sur longue période.

58
00:04:26,730 --> 00:04:34,810
Ça, c'est important parce que ça
permet d'être neutre et de ne pas

59
00:04:35,080 --> 00:04:40,100
cumuler par erreur des causes qui
ne sont pas liées.

60
00:04:42,310 --> 00:04:46,300
Sur longue période, quelles sont
nos statistiques fondamentales ?

61
00:04:48,670 --> 00:04:52,540
On peut en dresser un tableau année
par année ou prendre des éléments

62
00:04:52,740 --> 00:04:53,500
forts.

63
00:04:53,700 --> 00:04:59,590
Si nous partons de l'année 1900
avec 0 % d'inflation.

64
00:05:00,070 --> 00:05:06,490
On va voir à partir de 1900 comment,
sur le long terme, les mouvements

65
00:05:06,690 --> 00:05:13,510
de prix en France ont évolué,
donc de 1900 à nos jours.

66
00:05:14,080 --> 00:05:21,520
0 %, année de base d'analyse,
en 1900, pas d'inflation.

67
00:05:22,060 --> 00:05:27,880
Et on se trouve en 1906 avec près

68
00:05:28,080 --> 00:05:30,850
de -8 % d'inflation.

69
00:05:31,050 --> 00:05:33,610
Qu'est-ce que signifie une inflation
négative ?

70
00:05:34,630 --> 00:05:40,240
Une inflation négative,
ça veut dire que le niveau général

71
00:05:40,440 --> 00:05:42,810
des prix, au lieu d'augmenter,
a baissé.

72
00:05:43,010 --> 00:05:45,040
C'est ce qu'on appelle de la déflation.

73
00:05:47,610 --> 00:05:56,680
Les économistes ont tendance,
jusqu'à présent, jusqu'à 2022,

74
00:05:57,460 --> 00:06:02,620
à redouter plus la déflation que
l'inflation.

75
00:06:02,820 --> 00:06:03,580
Pourquoi ?

76
00:06:03,780 --> 00:06:07,960
Parce que la déflation,
c'est synonyme de récession économique.

77
00:06:08,160 --> 00:06:13,960
Ça veut dire qu'on a une baisse
continue des prix parce qu'il n'y

78
00:06:14,160 --> 00:06:17,350
a pas de demande, parce qu'il n'y
a pas d'activité, parce qu'il n'y

79
00:06:17,550 --> 00:06:18,520
a pas d'investissements.

80
00:06:18,820 --> 00:06:21,190
Donc l'économie ne fonctionne pas.

81
00:06:21,390 --> 00:06:26,640
L'économie, entre guillemets,
est comme en arrêt.

82
00:06:26,840 --> 00:06:29,140
Donc il y a beaucoup de chômage,
donc il y a des risques.

83
00:06:30,100 --> 00:06:33,070
C'est un ralentissement préoccupant.

84
00:06:33,270 --> 00:06:43,600
0 % en 1900 d'inflation,
et -7,9, -8 % environ de déflation

85
00:06:43,800 --> 00:06:44,890
dès 1906.

86
00:06:45,090 --> 00:06:47,140
Donc une économie qui va mal.

87
00:06:47,590 --> 00:06:54,010
Des mesures sont prises pour essayer
d'inverser la tendance.

88
00:06:54,760 --> 00:07:01,240
Et dès 1907, l'économie bascule
vers un autre risque puisqu'en 1907,

89
00:07:02,350 --> 00:07:06,700
on relève 8,5 % d'inflation.

90
00:07:07,330 --> 00:07:11,380
Vous allez me dire que les mesures
ont été mal prises, mal conçues.

91
00:07:11,580 --> 00:07:12,340
Non.

92
00:07:12,540 --> 00:07:20,080
On est dans une situation paradoxale
de crise financière mondiale.

93
00:07:20,890 --> 00:07:21,940
Pour quelles raisons ?

94
00:07:23,260 --> 00:07:28,480
Face au ralentissement récessionniste
de 1906, préoccupant,

95
00:07:31,540 --> 00:07:37,200
les politiques économiques ont
été revues à la hausse.

96
00:07:37,400 --> 00:07:43,030
Il a fallu donc créer de la monnaie
pour relancer, pour redynamiser

97
00:07:43,230 --> 00:07:46,930
l'activité économique,
mais par excès.

98
00:07:47,440 --> 00:07:52,900
Et donc il n'y a pas eu un
investissement net crédible,

99
00:07:55,330 --> 00:08:00,400
comme on l'a fait en 2021,
ce sont des plans de financement

100
00:08:01,360 --> 00:08:08,530
par un surendettement avec une
monnaie qui finalement n'a pas

101
00:08:08,730 --> 00:08:13,900
la juste valeur, la réelle valeur
qu'elle devrait avoir.

102
00:08:14,100 --> 00:08:16,870
C'est-à-dire qu'on est dans
l'incertitude.

103
00:08:17,530 --> 00:08:23,440
Au lieu de créer des bienfaits
de croissance, ça met l'économie

104
00:08:23,640 --> 00:08:29,680
mondiale dans une situation
d'incertitude, une situation totalement

105
00:08:29,880 --> 00:08:34,630
aléatoire, explosive,
au point de créer de l'inflation.

106
00:08:34,840 --> 00:08:39,610
Tous les agents demandent de la
monnaie, mais cette monnaie n'a

107
00:08:39,810 --> 00:08:43,540
pas sa réelle contrepartie de valeur.

108
00:08:43,900 --> 00:08:49,270
Donc on est dans le doute,
ce qui n'est pas une situation saine.

109
00:08:51,370 --> 00:08:54,160
Il en résulte beaucoup de prudence.

110
00:08:54,430 --> 00:09:00,280
D'où en 1908 un retour à la stabilité

111
00:09:00,480 --> 00:09:03,190
financière, 0 % d'inflation.

112
00:09:04,330 --> 00:09:10,060
Les agents économiques redoutent
des pertes de monnaie,

113
00:09:10,570 --> 00:09:15,640
donc ils se sont endettés,
ils ne veulent plus prendre de risques,

114
00:09:15,840 --> 00:09:17,410
ils freinent leur demande.

115
00:09:17,710 --> 00:09:23,220
Les banques centrales arrêtent
la création monétaire douteuse.

116
00:09:23,620 --> 00:09:28,660
L'inflation est contenue,
on revient à 0 %, mais la croissance

117
00:09:29,020 --> 00:09:29,830
ne repart pas.

118
00:09:30,370 --> 00:09:33,580
Donc les yoyos entre
inflation-déflation-croissance-récession

119
00:09:36,130 --> 00:09:37,630
sont redoutables.

120
00:09:37,930 --> 00:09:43,960
Je vous ai donné cette illustration
pour vous montrer que c'est très

121
00:09:44,160 --> 00:09:48,520
difficile de maîtriser,
par des mécanismes économiques,

122
00:09:48,790 --> 00:09:52,900
des politiques économiques,
le niveau général des prix.

123
00:09:53,230 --> 00:09:59,040
Il ne suffit pas d'agir sur la
quantité de monnaie en circulation,

124
00:09:59,240 --> 00:10:04,660
on le verra à la section 2,
il nous faut aussi comprendre les

125
00:10:04,860 --> 00:10:05,950
comportements des agents.

126
00:10:06,760 --> 00:10:12,310
Et on ne peut jamais,
avec certitude, affirmer que les

127
00:10:12,510 --> 00:10:16,900
agents se comporteront comme on
le souhaite.

128
00:10:18,130 --> 00:10:28,570
On est face à un risque d'opérations
qui va être en échec parce que

129
00:10:28,770 --> 00:10:34,030
les comportements ne seront pas
ceux que l'on attendait.

130
00:10:34,480 --> 00:10:37,270
Donc des difficultés importantes.

131
00:10:38,290 --> 00:10:43,780
Reprise de l'inflation en France
en 1915, près de 20 %.

132
00:10:44,770 --> 00:10:49,270
Pour une explication simple,
c'est le conflit militaire,

133
00:10:51,370 --> 00:10:57,930
les dépenses militaires qui provoquent
un excès de création de monnaie,

134
00:10:58,410 --> 00:11:03,720
avec une inflation de 19,8 % en 1915.

135
00:11:04,440 --> 00:11:07,530
Conflit mondial, guerre 14-18.

136
00:11:08,310 --> 00:11:14,910
1920, les effets de l'inflation
sont entretenus.

137
00:11:15,150 --> 00:11:22,860
L'inflation crée un fléau considérable
puisqu'on va approcher les 40 %

138
00:11:23,060 --> 00:11:27,570
d'inflation, c'est-à-dire une
hyperinflation en sortie de guerre.

139
00:11:28,200 --> 00:11:34,410
Il y a la reconstruction,
il y a le pouvoir d'achat à constituer,

140
00:11:34,770 --> 00:11:40,320
à donner aux agents,
il y a la croissance à financer.

141
00:11:40,740 --> 00:11:46,800
Donc ce n'est pas un handicap majeur,

142
00:11:47,000 --> 00:11:52,890
mais c'est une hyperinflation qui
prouve qu'il y a une instabilité

143
00:11:53,090 --> 00:11:54,930
monétaire à devoir gérer.

144
00:11:56,910 --> 00:12:03,090
Cette hyperinflation aura des
conséquences par les signaux qu'elle

145
00:12:03,290 --> 00:12:04,050
va envoyer.

146
00:12:04,250 --> 00:12:13,540
Les agents vont comprendre que
l'incertitude monétaire est totale.

147
00:12:14,670 --> 00:12:16,710
Les agents vont commencer à avoir peur.

148
00:12:16,910 --> 00:12:22,680
Or, nous venons de le voir,
dès que les comportements deviennent

149
00:12:22,920 --> 00:12:26,790
instables, on ne maîtrise plus
la politique économique.

150
00:12:27,960 --> 00:12:35,820
L'hyperinflation de 1920 va provoquer
l'effet inverse, sans tarder,

151
00:12:36,020 --> 00:12:44,910
puisqu'en 1921, on relève une
déflation, une inflation négative,

152
00:12:45,360 --> 00:12:51,150
une déflation de 13,3 %,
c'est-à-dire une inflation négative

153
00:12:51,420 --> 00:12:53,520
de 13,3 %.

154
00:12:54,090 --> 00:12:57,060
C'est de la récession déflationniste.

155
00:12:57,930 --> 00:13:04,380
L'emballement et l'excès monétaire
ont provoqué une incertitude dans

156
00:13:04,580 --> 00:13:09,270
les comportements sans garantir
une relance immédiate.

157
00:13:09,570 --> 00:13:13,110
Il y a une reconstruction
d'après-guerre qui prend du temps,

158
00:13:13,560 --> 00:13:17,670
donc une instabilité qui provoque
l'effet inverse.

159
00:13:18,270 --> 00:13:24,690
L'inflation est un réel fléau
puisqu'elle provoque des risques

160
00:13:25,050 --> 00:13:28,380
élevés d'instabilité chronique.

161
00:13:30,720 --> 00:13:35,520
Il y aura des mesures qui seront
prises, ce qui explique que par

162
00:13:35,720 --> 00:13:40,950
rapport à cette déflation,
on va essayer d'agir pour accompagner

163
00:13:41,340 --> 00:13:45,780
les agents, pour leur redonner
confiance, pour stimuler les

164
00:13:45,980 --> 00:13:51,120
entreprises, pour leur permettre
d'investir, pour accompagner le

165
00:13:51,320 --> 00:13:57,270
financement de l'économie tout
en stabilisant la valeur monétaire.

166
00:13:57,960 --> 00:14:04,320
Il en résulte, en 1928,
sous l'effet de politiques économiques

167
00:14:04,520 --> 00:14:10,410
de stabilisation monétaire,
une inflation qui est jugulée,

168
00:14:10,610 --> 00:14:12,000
qui est égale à 0 %.

169
00:14:12,510 --> 00:14:18,690
C'est la stabilisation Poincaré,
qui a pris des mesures économiques,

170
00:14:19,290 --> 00:14:24,900
monétaires et financières face
au risque d'hyperinflation renouvelée

171
00:14:25,500 --> 00:14:30,990
et au risque inverse,
de déflation chronique.

172
00:14:31,230 --> 00:14:34,560
Donc des mesures qui permettent d'agir.

173
00:14:34,950 --> 00:14:40,650
Mais ces aléas ne sont jamais bons

174
00:14:40,850 --> 00:14:44,820
pour l'économie parce que ça freine,
ça booste, donc on ne sait plus

175
00:14:45,020 --> 00:14:47,640
dans quel sens l'économie doit aller.

176
00:14:48,720 --> 00:14:53,700
L'inflation reste toujours un danger,

177
00:14:54,090 --> 00:14:59,190
un véritable fléau en termes de
politique économique.

178
00:15:00,990 --> 00:15:06,750
Malgré cette stabilisation Poincaré,
la valeur monétaire,

179
00:15:06,990 --> 00:15:12,960
stabilisée en apparence,
reste incertaine.

180
00:15:13,380 --> 00:15:15,900
Elle est encore soumise à des aléas.

181
00:15:16,440 --> 00:15:23,400
Et il en résulte, en 1931,
à peine trois ans après la

182
00:15:23,600 --> 00:15:32,760
stabilisation, de nouveau une déflation
de -4,5 %, donc mieux contenue.

183
00:15:33,300 --> 00:15:41,310
Mais ceci, sous l'effet de la Grande
Dépression de la crise de 1929.

184
00:15:42,930 --> 00:15:51,700
On doit conjuguer la valeur monétaire,
les comportements des agents et

185
00:15:51,900 --> 00:15:54,670
la situation économique.

186
00:15:55,030 --> 00:16:02,080
Crise de 1929, qui est une paralysie
totale du fonctionnement de toutes

187
00:16:02,280 --> 00:16:03,040
les économies occidentales.

188
00:16:05,980 --> 00:16:14,380
Une préoccupation continue qui exige,
pour les gouvernements,

189
00:16:15,280 --> 00:16:20,230
une prise de conscience et des
moyens d'action actifs,

190
00:16:20,430 --> 00:16:27,520
mais toujours dans l'incertitude
de la gestion des comportements

191
00:16:27,720 --> 00:16:28,480
des agents.

192
00:16:28,680 --> 00:16:32,380
On peut essayer de motiver,
mais néanmoins, dans l'incertitude,

193
00:16:32,650 --> 00:16:38,110
les agents souvent bloquent,
figent leur comportement et ne

194
00:16:38,310 --> 00:16:40,870
suivent pas les mesures annoncées.

195
00:16:41,070 --> 00:16:42,850
Ils font par exemple de la précaution.

196
00:16:43,090 --> 00:16:47,010
Donc ils gardent leur valeur monétaire,
même si elle se déprécie.

197
00:16:47,210 --> 00:16:50,530
Ils savent qu'ils vont perdre de
l'argent, mais ils préfèrent en

198
00:16:50,730 --> 00:16:57,280
perdre un peu aujourd'hui que de
courir le risque d'en perdre beaucoup

199
00:16:57,850 --> 00:16:58,610
demain.

200
00:16:59,110 --> 00:17:05,710
C'est extrêmement difficile de
fonctionner avec l'inflation en

201
00:17:05,910 --> 00:17:07,300
analyse économique.

202
00:17:07,500 --> 00:17:12,910
En termes de politique économique,
c'est très difficile d'orienter

203
00:17:13,570 --> 00:17:21,190
efficacement la politique économique
compte tenu des incertitudes provoquées

204
00:17:21,550 --> 00:17:24,520
par le climat inflationniste.