1
00:00:05,680 --> 00:00:09,790
Bienvenue à ce cours
sur l'ampleur de la crise.

2
00:00:11,350 --> 00:00:14,182
Nous sommes toujours dans le chapitre 4

3
00:00:14,365 --> 00:00:18,765
concernant l'économie face
à la crise de la Covid-19

4
00:00:18,948 --> 00:00:23,860
et nous abordons la section 3 : une
crise d'une ampleur considérable.

5
00:00:25,188 --> 00:00:30,880
Partie de Chine, la crise sanitaire
liée à la Covid-19 touche l'Europe,

6
00:00:31,330 --> 00:00:35,200
puis le continent américain avant
d'impacter le monde entier.

7
00:00:36,520 --> 00:00:39,531
Le virus n'a pas touché tous
les pays de façon identique

8
00:00:39,550 --> 00:00:44,662
en raison de sa propagation non
linéaire et des fragilités inhérentes

9
00:00:44,697 --> 00:00:46,990
à la situation de chaque économie.

10
00:00:48,190 --> 00:00:52,845
Il a cependant, à l'échelon de la
planète, d'importantes répercussions.

11
00:00:54,310 --> 00:00:57,790
Faute de pouvoir analyser la
crise sous tous ses prismes,

12
00:00:57,990 --> 00:01:02,080
ce qui dépasserait largement
le cadre de ce cours,

13
00:01:02,540 --> 00:01:05,428
nous allons nous contenter
d'appréhender la crise

14
00:01:05,451 --> 00:01:07,497
à travers trois indicateurs clés :

15
00:01:08,308 --> 00:01:12,651
la croissance économique,
le chômage et la dette publique.

16
00:01:14,491 --> 00:01:16,360
I : la croissance économique.

17
00:01:18,250 --> 00:01:21,550
Dans le secteur réel, sur le
marché des biens et services,

18
00:01:22,510 --> 00:01:25,657
le coronavirus a engendré
un double choc d'offre

19
00:01:26,011 --> 00:01:27,931
et de demande au sein des économies.

20
00:01:29,500 --> 00:01:33,370
Le confinement de la Chine a provoqué
un premier choc d'offre négatif.

21
00:01:34,330 --> 00:01:39,417
Il a touché plus particulièrement
les secteurs industriels, automobile,

22
00:01:39,737 --> 00:01:42,720
les appareils de communication,
les téléphones portables,

23
00:01:43,131 --> 00:01:47,542
en générant des ruptures dans les
chaînes de production de multiples pays.

24
00:01:49,600 --> 00:01:53,440
La propagation de l'épidémie
en Europe et aux États-Unis,

25
00:01:54,070 --> 00:01:57,005
ainsi que la mise en place du
confinement des populations,

26
00:01:57,120 --> 00:02:02,548
a engendré un deuxième choc d'offre lié
à la fermeture de nombreux commerces.

27
00:02:03,970 --> 00:02:07,588
Ce double choc d'offre s'associe
à un choc de demande :

28
00:02:09,010 --> 00:02:12,760
baisse drastique de la consommation
dans certains secteurs,

29
00:02:13,270 --> 00:02:16,390
la construction, le transport,
le tourisme, le commerce,

30
00:02:16,870 --> 00:02:20,285
la restauration, les
loisirs, l'événementiel.

31
00:02:21,340 --> 00:02:24,560
Quelques secteurs ont
néanmoins profité de la crise

32
00:02:25,120 --> 00:02:27,760
avec une forte hausse de la demande,

33
00:02:28,457 --> 00:02:31,028
en particulier le secteur
alimentaire et le numérique.

34
00:02:33,490 --> 00:02:39,160
On peut donc prévoir une récession
d'une ampleur inégalée pour 2020,

35
00:02:39,880 --> 00:02:43,690
avec un fort recul du PIB
dans l'ensemble des pays,

36
00:02:43,760 --> 00:02:47,020
même si ceux-ci ne sont pas
touchés de la même façon.

37
00:02:49,810 --> 00:02:57,070
En France, après une croissance
de 1,7% en 2018, de 1,3% en 2019,

38
00:02:57,097 --> 00:03:03,550
on anticipe un fort recul du
PIB, au moins -9% en 2020,

39
00:03:04,480 --> 00:03:09,070
car la France fait partie des pays
fortement impactés par la crise.

40
00:03:10,960 --> 00:03:15,460
Cela constituera l'un des 
plus forts reculs depuis 1949,

41
00:03:15,565 --> 00:03:18,902
date de la mise en place
de statistiques trimestrielles

42
00:03:18,940 --> 00:03:20,125
sur l'évaluation du PIB.

43
00:03:21,910 --> 00:03:24,230
Rappelons la formule
de composition du PIB.

44
00:03:25,270 --> 00:03:27,977
Le PIB, c'est égal à la
consommation des ménages

45
00:03:28,011 --> 00:03:29,302
et des administrations publiques,

46
00:03:30,365 --> 00:03:33,700
auxquelles on ajoute la
formation brute de capital fixe,

47
00:03:34,780 --> 00:03:38,205
les variations de
stocks, les exportations,

48
00:03:38,685 --> 00:03:40,720
mais on soustrait les importations.

49
00:03:42,910 --> 00:03:49,931
La baisse drastique du PIB au
premier trimestre 2020, -5,9%

50
00:03:50,148 --> 00:03:54,640
et surtout au deuxième
trimestre, -13,8%,

51
00:03:55,588 --> 00:03:59,165
proviennent ainsi de la chute de
la consommation des ménages,

52
00:03:59,634 --> 00:04:01,074
particulièrement marquée,

53
00:04:01,930 --> 00:04:05,291
alors que c'était elle qui tirait la
croissance depuis un peu plus d'un an,

54
00:04:06,708 --> 00:04:09,120
de la base des investissements
des entreprises,

55
00:04:10,102 --> 00:04:12,430
de la réduction du commerce extérieur.

56
00:04:13,360 --> 00:04:15,531
Seule l'augmentation des stocks

57
00:04:15,737 --> 00:04:19,450
a permis une contribution
positive à la croissance.

58
00:04:22,620 --> 00:04:24,910
Il y a cependant
quelques points positifs.

59
00:04:25,410 --> 00:04:30,570
Le troisième trimestre 2020 a marqué
un rebond d'activité exceptionnel

60
00:04:31,020 --> 00:04:32,560
de plus de 18%,

61
00:04:32,605 --> 00:04:35,897
ce qui prouve que l'économie
peut repartir rapidement.

62
00:04:37,310 --> 00:04:39,325
Par ailleurs, les ménages
n'ont pas consommé,

63
00:04:39,370 --> 00:04:42,182
mais ont constitué une
épargne importante

64
00:04:42,800 --> 00:04:44,480
qui atteint des niveaux record.

65
00:04:45,570 --> 00:04:47,051
Le taux d'épargne des Français,

66
00:04:47,714 --> 00:04:52,240
qui se situait aux alentours de
15% au dernier trimestre 2019,

67
00:04:53,085 --> 00:04:57,870
est passé ainsi à 26,7%
au deuxième trimestre 2020.

68
00:04:59,670 --> 00:05:01,074
D'après les spécialistes,

69
00:05:01,851 --> 00:05:05,085
la crise sanitaire pourrait
alors engendrer pour 2020

70
00:05:05,577 --> 00:05:07,920
90 milliards d'épargne supplémentaire.

71
00:05:09,870 --> 00:05:12,711
Cet accroissement de l'épargne
provient des difficultés 

72
00:05:12,770 --> 00:05:15,177
à dépenser pendant le 
confinement mais également, 

73
00:05:15,800 --> 00:05:19,280
elle provient de l'inquiétude 
des Français face à la crise

74
00:05:19,710 --> 00:05:24,102
sur leur situation professionnelle
et sur le risque de chômage

75
00:05:25,097 --> 00:05:29,940
qui les pousse à constituer
une épargne de précaution.

76
00:05:31,920 --> 00:05:36,180
Le stock important d'épargne 
pourrait alors permettre de financer

77
00:05:36,480 --> 00:05:39,750
l'investissement des 
entreprises en cas de reprise.

78
00:05:42,010 --> 00:05:45,866
Cependant, tant que la 
vaccination n'aura pas permis 

79
00:05:45,888 --> 00:05:48,730
la protection d'une part 
conséquente de la population

80
00:05:49,560 --> 00:05:51,771
et que le risque de
confinement perdure,

81
00:05:51,817 --> 00:05:56,617
il demeure difficile d'envisager
sereinement la reprise.

82
00:05:58,380 --> 00:06:02,220
Si la demande demeure insuffisante,
les entreprises n'investiront pas.

83
00:06:03,540 --> 00:06:07,020
Beaucoup sont actuellement
dans des situations très difficiles

84
00:06:07,650 --> 00:06:09,630
et n'en auront pas les moyens.

85
00:06:11,430 --> 00:06:14,925
Leur solidité financière
est mise à rude épreuve,

86
00:06:15,420 --> 00:06:16,697
d'autant que l'État

87
00:06:17,320 --> 00:06:21,554
a principalement mis en place des
reports de charges fiscales et sociales

88
00:06:21,954 --> 00:06:25,050
et non pas des annulations pures
et simples de leurs créances.

89
00:06:27,420 --> 00:06:32,034
Le risque pour les entreprises est donc
de ne pouvoir rembourser leurs dettes

90
00:06:32,240 --> 00:06:34,411
et d'être acculées à la faillite.

91
00:06:37,160 --> 00:06:40,411
Il ne faut pas compter non plus
sur le commerce extérieur

92
00:06:40,468 --> 00:06:43,640
pour tirer de façon
conséquente la croissance.

93
00:06:44,900 --> 00:06:48,950
La crise est marquée par une baisse
drastique des échanges internationaux.

94
00:06:49,850 --> 00:06:52,514
Les importations de biens
et services sont réduites,

95
00:06:53,051 --> 00:06:56,982
avec en particulier la baisse
notable du prix du pétrole,

96
00:06:57,680 --> 00:07:02,182
l'accroissement du tourisme national,
moins de vacances à l'étranger,

97
00:07:02,582 --> 00:07:04,754
et l'augmentation de la
consommation locale.

98
00:07:05,150 --> 00:07:07,531
Cependant, pour l'année 2020,

99
00:07:07,580 --> 00:07:09,280
les estimations sont également

100
00:07:09,314 --> 00:07:13,234
une baisse des exportations de biens
et services encore plus grande.

101
00:07:14,480 --> 00:07:16,605
Les secteurs traditionnellement
forts en France

102
00:07:16,742 --> 00:07:18,731
ont été très fortement impactés,

103
00:07:19,600 --> 00:07:22,580
la filière produits de luxe,
filière agroalimentaire,

104
00:07:22,780 --> 00:07:25,370
l'aéronautique, le tourisme étranger.

105
00:07:26,422 --> 00:07:30,902
Tout cela va faire que
la reprise va être difficile.

106
00:07:33,188 --> 00:07:34,925
II : le chômage.

107
00:07:36,800 --> 00:07:39,988
Le double choc d'offre et de
demande engendre immédiatement

108
00:07:40,034 --> 00:07:41,737
la mise à l'arrêt de nombreux secteurs.

109
00:07:43,100 --> 00:07:46,102
Les secteurs les plus touchés
sont le transport, l'hôtellerie,

110
00:07:46,130 --> 00:07:49,565
la restauration, l'industrie
manufacturière,

111
00:07:50,422 --> 00:07:52,480
le commerce de
détail et l'événementiel.

112
00:07:54,110 --> 00:07:58,480
Comme on peut le voir, les secteurs
de services sont lourdement impactés.

113
00:08:00,710 --> 00:08:04,490
Une étude de l'OIT, l'Organisme
International du Travail,

114
00:08:05,630 --> 00:08:10,240
estime à plusieurs milliards
le nombre de travailleurs

115
00:08:10,891 --> 00:08:13,280
qui pourraient perdre
leur emploi suite à la crise.

116
00:08:15,080 --> 00:08:17,771
Cela se traduit naturellement
par un chômage

117
00:08:17,805 --> 00:08:20,491
qui s'accroît drastiquement
dans de nombreux pays,

118
00:08:21,485 --> 00:08:25,970
alors qu'au niveau mondial, la
tendance était jusqu'alors à la baisse.

119
00:08:28,690 --> 00:08:31,760
Dans les pays où la
couverture sociale est faible,

120
00:08:32,354 --> 00:08:36,580
le risque est l'accroissement
des inégalités et de la pauvreté.

121
00:08:38,620 --> 00:08:41,028
Cela est vrai dans des
pays en développement,

122
00:08:41,154 --> 00:08:43,710
mais aussi dans des pays
comme les États-Unis.

123
00:08:44,530 --> 00:08:46,491
En effet, aux États-Unis,
le taux de chômage,

124
00:08:46,525 --> 00:08:55,560
qui était aux alentours de 3,7% en
2019, friserait plus les 10% en 2020.

125
00:08:57,370 --> 00:09:01,360
Dans un pays où l'assurance maladie
est le plus souvent liée à l'emploi

126
00:09:01,840 --> 00:09:05,140
et où la protection sociale est
très réduite par rapport à la France,

127
00:09:05,980 --> 00:09:08,780
les conséquences peuvent
alors être dramatiques.

128
00:09:10,090 --> 00:09:13,750
C'est pourquoi, parmi les
mesures prévues aux États-Unis,

129
00:09:14,230 --> 00:09:19,120
il a été prévu la distribution de
chèques d'aide gouvernementaux.

130
00:09:20,440 --> 00:09:23,234
On appelle cela une sorte 
de "monnaie hélicoptère",

131
00:09:23,382 --> 00:09:27,280
comme si cette monnaie tombait
directement d'un hélicoptère.

132
00:09:30,620 --> 00:09:33,888
Ces pertes d'emploi ne se 
traduisent pas uniquement 

133
00:09:34,000 --> 00:09:36,170
dans une hausse du taux de chômage

134
00:09:36,194 --> 00:09:41,670
car de nombreuses personnes sans emploi
ne sont pas considérées comme chômeurs.

135
00:09:43,520 --> 00:09:45,520
Dans de nombreux pays en développement

136
00:09:46,000 --> 00:09:48,182
où le travail non
déclaré est important,

137
00:09:48,902 --> 00:09:52,365
la suppression des emplois
se traduit par une précarisation

138
00:09:52,430 --> 00:09:53,874
accrue de la population

139
00:09:54,480 --> 00:09:56,274
et un développement de la pauvreté.

140
00:09:58,580 --> 00:10:00,742
Cet effet apparaît également en France,

141
00:10:01,280 --> 00:10:05,480
où de nombreux demandeurs d'emploi
ne sont pas considérés comme chômeurs.

142
00:10:07,710 --> 00:10:12,090
Afin de réduire l'impact de la crise,
certains pays comme la France,

143
00:10:12,300 --> 00:10:15,017
dont la couverture sociale
est déjà importante,

144
00:10:15,657 --> 00:10:18,445
ont mis en place des
mesures plus protectrices,

145
00:10:18,731 --> 00:10:20,440
à travers le chômage partiel,

146
00:10:20,600 --> 00:10:21,870
pour éviter les licenciements.

147
00:10:24,360 --> 00:10:27,142
En France, le chômage
partiel permet aux entreprises

148
00:10:27,177 --> 00:10:28,868
qui subissent une perte d'activité

149
00:10:29,508 --> 00:10:32,910
de réduire temporairement
les horaires de ses effectifs.

150
00:10:34,470 --> 00:10:36,628
Les salariés dont
l'activité est réduite

151
00:10:36,868 --> 00:10:42,270
peuvent alors toucher une indemnité
d'activité partielle de l'employeur.

152
00:10:43,450 --> 00:10:45,920
L'État verse à l'employeur
un dédommagement

153
00:10:45,954 --> 00:10:47,531
pour ne pas avoir licencié

154
00:10:48,297 --> 00:10:51,268
et cette mesure connaît
un très vif succès.

155
00:10:51,960 --> 00:10:55,530
Des entreprises de toutes tailles
ont fait appel au chômage partiel,

156
00:10:56,010 --> 00:11:00,360
dont la proportion diffère
selon les secteurs d'activité.

157
00:11:02,251 --> 00:11:05,668
Cependant, l'arrêt de cette mesure
risque d'aggraver la situation

158
00:11:05,702 --> 00:11:09,302
pour des secteurs entiers
actuellement sous perfusion,

159
00:11:09,725 --> 00:11:12,510
et qui risquent de mettre
beaucoup de temps à se relever.

160
00:11:15,097 --> 00:11:18,240
Globalement, on estime que pour 2020,

161
00:11:18,640 --> 00:11:24,850
en France, le chômage,
qui se situait à 8,5% en 2019,

162
00:11:25,330 --> 00:11:28,770
devrait passer la barre des 10% en 2020.

163
00:11:31,250 --> 00:11:34,280
Il faut faire cependant attention
aux chiffres bruts du chômage.

164
00:11:35,690 --> 00:11:39,028
Pour rappel, le taux de chômage, qui
est calculé de deux façons différentes

165
00:11:39,062 --> 00:11:40,468
par l'Insee et Pôle Emploi,

166
00:11:41,154 --> 00:11:47,180
mesure le rapport entre le nombre
de chômeurs et la population active.

167
00:11:48,914 --> 00:11:52,100
Pour être considéré comme chômeur,
il faut vérifier différents critères,

168
00:11:52,228 --> 00:11:56,150
comme notamment celui d'effectuer
une recherche d'emploi active.

169
00:11:57,830 --> 00:12:01,748
Cela explique ainsi la baisse du taux
de chômage au deuxième trimestre 2020.

170
00:12:03,080 --> 00:12:06,466
La diminution trompeuse provient 

171
00:12:06,733 --> 00:12:11,555
du fait que le confinement a empêché un
certain nombre de demandeurs d'emploi

172
00:12:11,920 --> 00:12:14,651
de rechercher activement du travail

173
00:12:15,245 --> 00:12:18,080
et ils ont ainsi disparu
des listes de chômeurs.

174
00:12:19,910 --> 00:12:21,622
En revanche, ils viennent s'ajouter

175
00:12:21,942 --> 00:12:24,708
à la longue liste des
personnes sans emploi

176
00:12:25,405 --> 00:12:26,628
qui souhaiteraient en avoir un,

177
00:12:26,971 --> 00:12:30,914
mais qui ne sont plus considérées
comme des chômeurs.

178
00:12:32,600 --> 00:12:35,510
C'est ce que l'on appelle
le halo du chômage.

179
00:12:36,920 --> 00:12:40,845
Dans ce halo, on trouve également les
personnes en situation de sous-emploi,

180
00:12:41,531 --> 00:12:44,000
c'est-à-dire celles qui
sont en travail partiel,

181
00:12:44,034 --> 00:12:46,674
mais qui aimeraient
travailler davantage.

182
00:12:49,290 --> 00:12:51,805
Globalement, la crise de la Covid-19

183
00:12:52,171 --> 00:12:56,388
devrait donc engendrer une hausse
du halo du chômage de près de 4%.

184
00:12:59,140 --> 00:13:01,462
Pour finir ce paragraphe
sur une note positive,

185
00:13:01,508 --> 00:13:03,840
il est important de faire
la remarque suivante.

186
00:13:05,970 --> 00:13:09,510
La crise de la Covid-19 et le
confinement ont permis de libérer

187
00:13:10,200 --> 00:13:13,382
une très forte réserve de
productivité sous-utilisée,

188
00:13:14,011 --> 00:13:17,897
liée à la pleine utilisation
des outils de communication,

189
00:13:18,354 --> 00:13:20,891
de la robotique, de 
l'intelligence artificielle,

190
00:13:21,805 --> 00:13:25,634
induisant une réorganisation
au sein des entreprises,

191
00:13:26,525 --> 00:13:29,097
comme par exemple le
développement du travail à distance.

192
00:13:30,570 --> 00:13:34,710
On a alors une nouvelle vision
des investissements de demain.

193
00:13:35,782 --> 00:13:39,485
Certes, à court terme,
l'impact est négatif sur l'emploi

194
00:13:40,440 --> 00:13:43,980
et chaque révolution industrielle
a créé ses chômeurs.

195
00:13:44,788 --> 00:13:49,950
Cependant, la productivité accrue
permet une hausse des rémunérations.

196
00:13:50,850 --> 00:13:52,662
Elle permet la baisse
du temps de travail

197
00:13:53,165 --> 00:13:58,594
et la création de nouveaux emplois dans
de nouveaux secteurs plus qualifiés.

198
00:13:59,460 --> 00:14:02,910
C'est ce que Schumpeter
appelait la destruction créatrice.

199
00:14:03,870 --> 00:14:04,754
En d'autres termes,

200
00:14:05,382 --> 00:14:09,851
la crise sanitaire a accéléré un
mouvement de restructuration

201
00:14:10,080 --> 00:14:11,302
au sein des entreprises.

202
00:14:12,600 --> 00:14:14,525
Celles qui s'en sortiront le mieux

203
00:14:15,142 --> 00:14:18,251
seront celles qui auront su
prendre le tournant du numérique

204
00:14:18,594 --> 00:14:20,685
ou de la transition écologique.

205
00:14:21,510 --> 00:14:26,370
Ce sont là les deux axes
d'avenir pour les entreprises.

206
00:14:29,920 --> 00:14:34,457
Pour finir, on va s'intéresser
en III à la dette publique.

207
00:14:36,811 --> 00:14:40,190
Face à la crise et à son
impact sur le secteur réel,

208
00:14:41,210 --> 00:14:44,990
les États se sont vus contraints
de soutenir l'activité économique.

209
00:14:46,580 --> 00:14:50,030
Ce soutien a engendré une forte
hausse des dépenses publiques,

210
00:14:50,420 --> 00:14:55,190
avec en particulier une très forte
augmentation des transferts sociaux,

211
00:14:55,291 --> 00:14:59,405
alors que les recettes composées
principalement de recettes fiscales,

212
00:14:59,630 --> 00:15:03,020
devraient reculer avec
la baisse de l'activité.

213
00:15:04,730 --> 00:15:09,611
La conséquence est un fort
accroissement du déficit public.

214
00:15:11,000 --> 00:15:13,325
L'ensemble des déficits
publics des États,

215
00:15:13,828 --> 00:15:19,131
qui s'élevait à près de 3,9%
du PIB mondial en 2019,

216
00:15:19,988 --> 00:15:23,645
atteindrait près de 12,7% en 2020.

217
00:15:26,390 --> 00:15:31,220
Cet accroissement des déficits devient,
pour les pays de la zone euro,

218
00:15:31,880 --> 00:15:33,657
bien loin des normes de Maastricht

219
00:15:34,091 --> 00:15:37,610
et engendre un endettement
public beaucoup plus important.

220
00:15:39,245 --> 00:15:41,074
Combiné à la baisse attendue du PIB,

221
00:15:41,520 --> 00:15:44,434
le poids de la dette va
mécaniquement augmenter.

222
00:15:45,050 --> 00:15:47,051
Pour rappel, le poids
de la dette publique,

223
00:15:47,680 --> 00:15:51,560
c'est le rapport entre la dette
publique en valeur sur le PIB en valeur.

224
00:15:55,040 --> 00:15:57,691
Les gouvernements ont
facilement levé des fonds

225
00:15:57,805 --> 00:16:00,710
pour financer leur dette
publique pour deux raisons.

226
00:16:02,030 --> 00:16:03,862
L'importance de l'épargne mondiale,

227
00:16:04,274 --> 00:16:07,428
qui cherche à trouver des
placements relativement sûrs

228
00:16:08,102 --> 00:16:10,914
face à des investissements
moins nombreux.

229
00:16:12,380 --> 00:16:16,220
Cela a permis aux États de s'endetter
à des taux relativement bas.

230
00:16:17,180 --> 00:16:18,230
Voilà la première raison.

231
00:16:19,880 --> 00:16:20,822
La deuxième raison,

232
00:16:21,657 --> 00:16:25,760
c'est le comportement des banques
centrales de par le monde,

233
00:16:26,400 --> 00:16:29,828
qui ont massivement acheté la
dette des États sans attendre.

234
00:16:31,160 --> 00:16:34,770
Elles avaient déjà initié un tel
comportement avec la crise de 2008.

235
00:16:36,080 --> 00:16:39,565
Elles sont allées beaucoup plus
 vite, avec la crise de 2020,

236
00:16:39,657 --> 00:16:40,491
et n'ont pas attendu.

237
00:16:42,680 --> 00:16:48,860
En France, la dette publique
atteindrait 120% du PIB en 2020,

238
00:16:49,490 --> 00:16:53,600
soit 21 points de hausse
par rapport à 2019,

239
00:16:54,697 --> 00:16:58,850
alors que ce taux était aux
alentours de 99% du PIB.

240
00:17:01,190 --> 00:17:05,000
Cela occasionne naturellement
plusieurs sources d'inquiétude.

241
00:17:07,050 --> 00:17:11,668
Tout d'abord, par rapport au
niveau élevé du poids de la dette

242
00:17:12,148 --> 00:17:13,497
qui ne cesse de croître,

243
00:17:14,914 --> 00:17:20,171
la crise de 2008 a déjà contribué à une
forte augmentation de l'endettement,

244
00:17:21,668 --> 00:17:26,720
la crise de 2020 vient se surajouter
à une situation déjà critique.

245
00:17:30,020 --> 00:17:36,110
Notons en plus que la dette
privée est également importante.

246
00:17:36,800 --> 00:17:39,051
L'État n'est pas le
seul à s'être endetté,

247
00:17:39,588 --> 00:17:41,965
les ménages et surtout les entreprises

248
00:17:42,605 --> 00:17:45,050
ainsi que le secteur
financier le sont aussi,

249
00:17:46,430 --> 00:17:50,868
d'où une dette privée qui
devient également inquiétante

250
00:17:51,222 --> 00:17:55,005
et pose le problème du remboursement

251
00:17:55,051 --> 00:17:57,714
de montants d'endettements
de plus en plus importants.

252
00:17:58,270 --> 00:18:02,114
Mais nous aborderons ce
point dans la section suivante.

253
00:18:04,280 --> 00:18:08,000
En plus du poids de la dette,
qui devient de plus en plus fort,

254
00:18:08,102 --> 00:18:11,390
il faut s'interroger sur
la structure de la dette.

255
00:18:13,730 --> 00:18:16,525
On peut considérer que la
structure de la dette française

256
00:18:17,611 --> 00:18:20,060
est source de trois motifs d'inquiétude.

257
00:18:22,171 --> 00:18:25,580
Premier motif d'inquiétude :
la cause de l'endettement.

258
00:18:27,230 --> 00:18:29,733
Il est normal qu'un État s'endette

259
00:18:30,111 --> 00:18:33,590
pour financer ses investissements
 stratégiques futurs.

260
00:18:34,902 --> 00:18:39,740
Cependant, en France, une partie
importante de l'endettement

261
00:18:40,100 --> 00:18:44,137
a simplement pour objectif de payer les
dépenses de fonctionnement de l'État

262
00:18:44,811 --> 00:18:48,594
et de porter à bout de bras une
 économie au bord de l'agonie.

263
00:18:51,580 --> 00:18:57,100
Deuxième raison d'inquiétude :
qui détient la dette française ?

264
00:18:58,960 --> 00:19:03,520
La dette publique française est
détenue par des résidents français,

265
00:19:04,270 --> 00:19:09,000
mais aussi par des non-résidents,
des fonds de pension, par exemple, 

266
00:19:09,066 --> 00:19:11,510
qui placent l'épargne
des retraités américains.

267
00:19:13,360 --> 00:19:17,897
Une part également importante de
la dette et surtout de la dette Covid

268
00:19:17,942 --> 00:19:20,662
a été également rachetée par la BCE.

269
00:19:21,070 --> 00:19:23,022
Mais nous reviendrons sur ce point 

270
00:19:23,333 --> 00:19:27,370
et sur la détention de la dette par
 la BCE dans la section suivante.

271
00:19:28,960 --> 00:19:30,148
En tout état de cause,

272
00:19:30,742 --> 00:19:34,034
la détention de la dette
par des non-résidents

273
00:19:34,777 --> 00:19:39,360
accroît la dépendance de la France
vis-à-vis des marchés financiers.

274
00:19:41,588 --> 00:19:44,034
Enfin, troisième source d'inquiétude :

275
00:19:44,571 --> 00:19:47,980
la monnaie dans laquelle
est libellée notre dette.

276
00:19:49,210 --> 00:19:54,914
La dette est libellée en euros, qui
est une monnaie émise par la BCE,

277
00:19:55,097 --> 00:19:57,430
qui est totalement indépendante.

278
00:19:58,750 --> 00:20:01,257
Même si la politique de la BCE

279
00:20:01,291 --> 00:20:03,942
est en ce moment
particulièrement accommodante,

280
00:20:04,925 --> 00:20:09,142
le gouvernement français
ne contrôle pas la monnaie

281
00:20:09,394 --> 00:20:11,770
dans laquelle sa dette est contractée.

282
00:20:13,360 --> 00:20:15,691
La situation française
est donc bien différente

283
00:20:15,840 --> 00:20:17,280
de celle d'un pays comme le Japon,

284
00:20:18,000 --> 00:20:22,270
souverain sur sa monnaie avec
sa propre banque centrale

285
00:20:22,960 --> 00:20:25,531
et une dette majoritairement détenue

286
00:20:26,011 --> 00:20:28,445
par, à la fois la banque
centrale japonaise

287
00:20:28,468 --> 00:20:29,988
mais également par les Japonais.

288
00:20:33,080 --> 00:20:36,640
En conclusion de ce petit
tour d'horizon rapide,

289
00:20:37,268 --> 00:20:38,205
qu'est-ce que l'on peut dire ?

290
00:20:39,200 --> 00:20:43,531
On peut dire que la crise de la Covid-19
a engendré une forte récession,

291
00:20:43,730 --> 00:20:45,291
un chômage important

292
00:20:45,748 --> 00:20:48,754
ainsi qu'une explosion de
l'endettement privé et public.

293
00:20:50,330 --> 00:20:53,348
L'ampleur du choc est telle
que des chiffres record

294
00:20:53,428 --> 00:20:57,668
sont dès à présent enregistrés en
termes de récession et d'endettement.

295
00:20:58,891 --> 00:21:02,205
Cependant, le pire est
à redouter pour la suite.

296
00:21:03,410 --> 00:21:06,440
Les aides du gouvernement,
comme notamment le chômage partiel,

297
00:21:06,525 --> 00:21:09,770
soutiennent artificiellement des
pans entiers de l'économie.

298
00:21:11,600 --> 00:21:13,622
Si l'arrivée du vaccin
devrait permettre

299
00:21:13,725 --> 00:21:15,451
d'éviter de nouveaux confinements

300
00:21:16,251 --> 00:21:19,430
et est en tout cas
indispensable pour s'en sortir,

301
00:21:20,720 --> 00:21:24,845
les stigmates de la crise
devraient persister bien au-delà

302
00:21:24,902 --> 00:21:27,200
de la vaccination massive
de la population.

303
00:21:28,580 --> 00:21:29,851
La rémanence de la dette,

304
00:21:30,590 --> 00:21:34,555
les risques de faillite des entreprises
dans des secteurs sinistrés

305
00:21:35,177 --> 00:21:40,110
constituent ainsi autant de 
facteurs d'inquiétude pour l'avenir.