1
00:00:07,530 --> 00:00:12,460
Bonjour à tous et bienvenue à ce cours
sur la Banque centrale européenne.

2
00:00:13,530 --> 00:00:18,740
Nous sommes toujours dans le chapitre 3, 
l'économie politique et la crise de 2008,

3
00:00:19,060 --> 00:00:24,120
et nous abordons ici la section 4,
la Banque centrale européenne.

4
00:00:25,620 --> 00:00:28,780
Après une présentation de la BCE en I, 

5
00:00:29,360 --> 00:00:32,920
nous analyserons en II ses
fonctions traditionnelles, 

6
00:00:33,540 --> 00:00:37,620
avant de nous intéresser à
sa politique monétaire en III.

7
00:00:38,420 --> 00:00:41,740
I, présentation de la BCE.

8
00:00:42,900 --> 00:00:47,980
Nous allons d'abord procéder
à un récapitulatif historique

9
00:00:48,340 --> 00:00:51,180
avant de décrire la structure de la BCE.

10
00:00:53,240 --> 00:00:59,800
1, récapitulatif historique de la Banque de
France à la Banque centrale européenne.

11
00:01:00,770 --> 00:01:03,340
Voici quelques dates importantes à connaître.

12
00:01:04,890 --> 00:01:07,360
Tout d'abord, la première date c'est 1800, 

13
00:01:08,120 --> 00:01:12,280
1800, c'est la création de la Banque
de France par Napoléon Bonaparte, 

14
00:01:12,480 --> 00:01:15,140
qui en devient d'ailleurs
le premier actionnaire.

15
00:01:16,790 --> 00:01:20,180
1945 : deuxième date importante.

16
00:01:20,460 --> 00:01:23,940
C'est l'année de la nationalisation
de la Banque de France.

17
00:01:24,350 --> 00:01:27,620
Les actionnaires reçoivent
en échange des obligations.

18
00:01:29,500 --> 00:01:33,020
Troisième date importante, c'est 1973.

19
00:01:33,410 --> 00:01:36,600
Il y a alors une refonte du
statut de la Banque de France.

20
00:01:37,050 --> 00:01:42,800
On est à l'apogée du rôle de l'État, qui
décide de la politique monétaire à suivre.

21
00:01:43,800 --> 00:01:47,160
On est également à l'apogée
de l'interventionnisme

22
00:01:47,280 --> 00:01:48,600
et des idées keynésiennes.

23
00:01:49,500 --> 00:01:51,600
Cependant, à cette période, 

24
00:01:51,600 --> 00:01:57,280
la Banque de France se voit retirer le droit
de prêter directement et sans intérêts à l'État.

25
00:02:01,000 --> 00:02:05,300
Quatrième date importante, c'est 1993 : 

26
00:02:06,100 --> 00:02:11,240
la Banque de France devient alors
indépendante, notion fondamentale.

27
00:02:11,680 --> 00:02:18,040
Cela signifie qu'elle décide seule de la
politique monétaire à mettre en œuvre.

28
00:02:18,760 --> 00:02:23,440
Enfin, dernière date importante : 1999.

29
00:02:23,710 --> 00:02:29,620
On assiste à l'intégration de la Banque de France
au système européen des banques centrales.

30
00:02:30,460 --> 00:02:34,480
La Banque de France perd alors
une partie de son autonomie

31
00:02:34,540 --> 00:02:37,700
au profit de la Banque centrale européenne, 

32
00:02:37,975 --> 00:02:42,050
qui prend le relais et devient
 au niveau de la zone euro 

33
00:02:42,175 --> 00:02:46,580
la seule à décider de la politique
 monétaire à mettre en place.

34
00:02:48,900 --> 00:02:54,180
2, description du système
européen des banques centrales,

35
00:02:54,180 --> 00:02:57,260
que l'on appelle également le SEBC.

36
00:02:58,780 --> 00:03:03,400
Ce système européen des banques centrales est
composé de la Banque centrale européenne

37
00:03:03,400 --> 00:03:05,220
et des banques centrales nationales.

38
00:03:06,470 --> 00:03:10,760
La Banque centrale européenne décide de
la politique monétaire à mettre en place.

39
00:03:11,420 --> 00:03:17,940
Les banques centrales nationales appliquent
les décisions de politique monétaire de la BCE.

40
00:03:19,210 --> 00:03:23,700
Elles deviennent alors un relais
de la politique établie par la BCE.

41
00:03:25,180 --> 00:03:30,380
Le capital de la BCE est détenu par
les banques centrales de la zone euro,

42
00:03:30,380 --> 00:03:33,360
mais aussi par des banques
centrales hors zone euro.

43
00:03:34,460 --> 00:03:37,440
Ainsi, parmi les plus importants souscripteurs, 

44
00:03:37,700 --> 00:03:46,060
on trouve les banques centrales nationales
d'Allemagne, de France, d'Italie, du Royaume-Uni.

45
00:03:46,940 --> 00:03:50,660
Ces banques centrales détiennent
à elles seules près de 60 % 

46
00:03:50,660 --> 00:03:53,460
du capital de la Banque centrale européenne.

47
00:03:55,250 --> 00:03:59,380
La Banque centrale européenne est
dotée de trois organes de décision.

48
00:04:00,300 --> 00:04:04,360
On a tout d'abord le Conseil des gouverneurs
de la Banque centrale européenne.

49
00:04:05,340 --> 00:04:09,560
Il oriente et prend les décisions
de politique monétaire.

50
00:04:11,920 --> 00:04:15,900
On a également le directoire de
la Banque centrale européenne.

51
00:04:16,910 --> 00:04:20,860
Ce conseil est chargé de mettre
en œuvre la politique monétaire

52
00:04:20,860 --> 00:04:23,240
qui est définie par le Conseil des gouverneurs.

53
00:04:24,320 --> 00:04:28,500
Il donne ainsi les instructions
aux banques centrales nationales.

54
00:04:29,360 --> 00:04:34,000
Et il est chargé de la conduite au
quotidien de la politique monétaire.

55
00:04:36,180 --> 00:04:39,320
Troisième conseil, c'est le Conseil général.

56
00:04:40,110 --> 00:04:43,500
Son rôle est d'associer les États européens

57
00:04:43,500 --> 00:04:50,300
ne participant pas à l'Union économique et
monétaire aux décisions de la zone euro.

58
00:04:50,430 --> 00:04:54,420
La Banque centrale européenne a
eu trois présidents depuis sa création.

59
00:04:54,570 --> 00:04:59,080
On a eu tout d'abord Wim Duisenberg de 1998 à 2003.

60
00:04:59,880 --> 00:05:04,960
Il a été suivi par Jean-Claude
Trichet de 2003 à 2011.

61
00:05:05,260 --> 00:05:11,760
Et c'est actuellement Mario Draghi qui
est à sa tête, de 2011 jusqu'en 2019.

62
00:05:12,150 --> 00:05:14,880
Normalement, en novembre 2019, 

63
00:05:14,880 --> 00:05:21,160
Christine Lagarde va devenir présidente à
son tour de la Banque centrale européenne.

64
00:05:22,500 --> 00:05:27,220
On ne peut d'ailleurs pas ignorer les
noms des derniers présidents de la Fed,

65
00:05:27,440 --> 00:05:29,360
la Banque centrale américaine.

66
00:05:30,140 --> 00:05:35,860
Il y a eu tout d'abord Alan Greenspan de 1987 à 2006, 

67
00:05:36,920 --> 00:05:42,120
qui a été suivi ar Ben
Bernanke de 2006 à 2014.

68
00:05:42,990 --> 00:05:47,620
On a eu après Janet Yellen de 2014 à 2018.

69
00:05:47,820 --> 00:05:50,200
Et actuellement, c'est Jerome Powell, 

70
00:05:50,380 --> 00:05:56,300
qui est le président de la Banque
centrale américaine depuis 2018.

71
00:05:57,030 --> 00:06:00,540
Enfin, en ce qui concerne la Banque de France, 

72
00:06:00,540 --> 00:06:05,300
son gouverneur actuel est
François Villeroy de Galhau, 

73
00:06:05,300 --> 00:06:09,320
qui est le gouverneur de la
Banque de France depuis 2015.

74
00:06:11,220 --> 00:06:17,520
II, les fonctions traditionnelles de
la Banque centrale européenne.

75
00:06:19,340 --> 00:06:23,060
Nous allons étudier ici seulement
les fonctions traditionnelles

76
00:06:23,060 --> 00:06:24,880
de la Banque centrale européenne.

77
00:06:25,080 --> 00:06:29,320
Et nous verrons dans les sections
suivantes, concernant la crise de 2008,

78
00:06:29,600 --> 00:06:32,900
les nouvelles fonctions
qui lui ont été attribuées.

79
00:06:34,670 --> 00:06:38,080
On distingue trois types de
fonctions traditionnelles.

80
00:06:39,040 --> 00:06:42,400
Tout d'abord, les fonctions
liées à la politique monétaire, 

81
00:06:43,380 --> 00:06:48,280
puis les fonctions liées à la monnaie
et aux systèmes de paiement.

82
00:06:48,960 --> 00:06:54,060
Et enfin, on a les fonctions concernant
la stabilité du système bancaire.

83
00:06:55,950 --> 00:07:01,080
Étudions tout d'abord, en 1, les
fonctions liées à la politique monétaire.

84
00:07:02,760 --> 00:07:06,440
La BCE est chargée de
définir la politique monétaire.

85
00:07:07,290 --> 00:07:10,280
Son principal objectif
est la stabilité des prix.

86
00:07:10,980 --> 00:07:13,900
Nous allons reparler de cette
mission dans la section suivante.

87
00:07:15,100 --> 00:07:16,680
Soulignons cependant ici

88
00:07:16,780 --> 00:07:19,920
que la Banque centrale européenne
n'a pas de politique de change.

89
00:07:20,920 --> 00:07:23,920
Cela veut dire quoi, pour une banque
centrale, avoir une politique de change ?

90
00:07:24,200 --> 00:07:28,060
Cela signifie qu'une banque
 centrale peut orienter

91
00:07:28,240 --> 00:07:31,220
le taux de change de la
monnaie de deux façons : 

92
00:07:32,060 --> 00:07:36,720
soit aller directement sur le marché des
changes en utilisant ses réserves monétaires.

93
00:07:37,190 --> 00:07:39,480
C'est ce que l'on appelle une action directe ;

94
00:07:40,860 --> 00:07:46,620
ou alors, avoir une action par
le biais des taux directeurs

95
00:07:46,980 --> 00:07:53,280
qui ont une attractivité plus ou moins forte, et
engendrent donc des mouvements de capitaux.

96
00:07:53,400 --> 00:07:56,180
C'est ce que l'on appelle ici une action indirecte.

97
00:07:57,680 --> 00:08:00,140
L'euro est en change flottant.

98
00:08:00,600 --> 00:08:04,580
Et aucune politique de change n'est
pour l'instant définie à l'échelon européen.

99
00:08:05,630 --> 00:08:08,740
En tout état de cause, s'il y en avait une, 

100
00:08:08,740 --> 00:08:12,080
la Banque centrale européenne
 serait uniquement

101
00:08:12,260 --> 00:08:16,160
chargée de la conduite de la politique de change, 

102
00:08:16,680 --> 00:08:20,720
et elle devrait en fait appliquer les décisions
du Conseil de l'Union européenne.

103
00:08:23,200 --> 00:08:27,880
2, étudions maintenant les fonctions liées
à la monnaie et au système de paiement.

104
00:08:29,140 --> 00:08:33,640
On peut distinguer dans
ce cadre quatre fonctions.

105
00:08:35,240 --> 00:08:40,700
La fonction 1 consiste dans les missions
et la gestion de la monnaie fiduciaire.

106
00:08:42,200 --> 00:08:49,020
Cela signifie que ce sont les banques
centrales nationales, sous l'égide de la BCE,

107
00:08:49,020 --> 00:08:54,240
qui émettent les pièces et les billets et
les tiennent à disposition des banques.

108
00:08:56,260 --> 00:08:58,780
La deuxième fonction est le
rôle de banque des banques.

109
00:08:59,650 --> 00:09:05,100
Chaque banque détient auprès de sa
Banque centrale nationale un compte,

110
00:09:05,380 --> 00:09:08,900
par lequel passent les
règlements entre les banques, 

111
00:09:09,060 --> 00:09:12,600
ainsi que les opérations effectuées
avec la Banque centrale elle-même.

112
00:09:14,790 --> 00:09:17,800
La fonction 3 est relative 
au compte du Trésor public.

113
00:09:19,360 --> 00:09:22,580
La Banque centrale a longtemps été
considérée comme la Banque de l'État,

114
00:09:22,580 --> 00:09:26,280
car elle pouvait racheter la dette
de l'État sans aucun intérêt.

115
00:09:27,790 --> 00:09:32,860
Cependant, cette pratique qui consistait
à la monétisation de la dette publique

116
00:09:32,860 --> 00:09:34,600
pouvait générer de l'inflation.

117
00:09:35,520 --> 00:09:39,580
Elle a donc été interdite en France depuis 1973.

118
00:09:40,360 --> 00:09:45,560
Depuis, seul le compte du Trésor
public se situe à la Banque de France, 

119
00:09:46,460 --> 00:09:51,220
ce qui lui permet notamment d'effectuer
des opérations avec les autres banques.

120
00:09:53,700 --> 00:09:55,060
Quatrième fonction : 

121
00:09:56,020 --> 00:10:00,680
c'est à la Banque centrale de veiller au bon
fonctionnement des systèmes de paiement.

122
00:10:01,850 --> 00:10:03,080
Au niveau européen,

123
00:10:03,080 --> 00:10:08,240
l'architecture du système de paiement repose
actuellement sur le système TARGET2.

124
00:10:10,540 --> 00:10:16,775
3, la Banque centrale européenne 
doit enfin assurer la stabilité 

125
00:10:17,000 --> 00:10:19,740
du système bancaire et financier.

126
00:10:21,200 --> 00:10:23,720
Et dans ce cadre, on peut
distinguer deux fonctions.

127
00:10:24,580 --> 00:10:29,780
Fonction 1 : la BCE doit d'abord
surveiller les établissements de crédit.

128
00:10:30,190 --> 00:10:33,360
Elle contrôle à la fois l'accès
à la profession bancaire, 

129
00:10:33,520 --> 00:10:39,200
mais aussi l'activité des banques via une
réglementation stricte qui a été mise en place,

130
00:10:39,420 --> 00:10:43,080
et des ratios de plus en plus contraignants
que les banques doivent respecter.

131
00:10:44,330 --> 00:10:46,040
Depuis la crise de 2008,

132
00:10:46,340 --> 00:10:49,460
le contrôle de la BCE sur
les banques s'est renforcé

133
00:10:49,520 --> 00:10:51,900
comme nous le verrons
dans les sections suivantes.

134
00:10:54,240 --> 00:10:58,120
Fonction 2 : la Banque centrale
européenne doit préserver

135
00:10:58,120 --> 00:11:01,180
la stabilité et la sécurité
du système financier.

136
00:11:02,520 --> 00:11:06,720
Et c'est dans ce cadre qu'une banque
centrale est considérée comme prêteur

137
00:11:07,020 --> 00:11:08,260
en dernier ressort.

138
00:11:09,350 --> 00:11:11,460
Cela signifie qu'en cas de crise, 

139
00:11:11,840 --> 00:11:18,860
elle doit fournir aux établissements la
liquidité nécessaire pour éviter une faillite.

140
00:11:19,860 --> 00:11:26,480
La liquidité se définit comme la quantité de
monnaie banque centrale détenue par une banque.

141
00:11:28,180 --> 00:11:30,060
Par le biais de l'effet domino, 

142
00:11:31,140 --> 00:11:36,060
la faillite d'un établissement bancaire peut
entraîner la faillite d'autres établissements, 

143
00:11:36,540 --> 00:11:39,360
car tous les établissements se
prêtent de l'argent les uns les autres.

144
00:11:40,330 --> 00:11:45,180
L'objectif est donc d'éviter
une crise systémique, 

145
00:11:45,540 --> 00:11:49,380
et la Banque centrale a un rôle
fondamental dans ce cas-là.

146
00:11:51,400 --> 00:11:58,320
III, nous allons maintenant étudier la
Banque centrale et la politique monétaire.

147
00:11:59,900 --> 00:12:03,120
Après une description
de l'évolution historique

148
00:12:03,280 --> 00:12:06,380
de la place de la politique monétaire en 1,

149
00:12:06,900 --> 00:12:11,420
nous décrirons les modalités de son action en 2.

150
00:12:13,180 --> 00:12:16,640
1, l'évolution du rôle de la politique monétaire.

151
00:12:18,550 --> 00:12:21,780
Le paysage économique a été
marqué ces dernières années

152
00:12:21,780 --> 00:12:24,560
par l'évolution du rôle de
la politique monétaire.

153
00:12:26,320 --> 00:12:32,200
De 1945 à 1993, dates de
l'indépendance de la Banque de France, 

154
00:12:32,980 --> 00:12:36,640
c'est l'Etat qui décide de la
politique monétaire à suivre.

155
00:12:38,270 --> 00:12:43,300
Les gouvernements doivent réaliser
les quatre objectifs suivants : 

156
00:12:43,640 --> 00:12:48,300
atteindre le plein emploi, permettre
la croissance de l'économie, 

157
00:12:48,410 --> 00:12:52,560
résorber l'inflation, tout en
préservant l'équilibre extérieur.

158
00:12:54,560 --> 00:12:57,340
En termes de politique conjoncturelle,

159
00:12:58,100 --> 00:13:01,600
ces gouvernements utilisent
deux politiques principales.

160
00:13:03,480 --> 00:13:07,160
La première politique, 
c'est la politique budgétaire.

161
00:13:08,810 --> 00:13:13,200
La deuxième politique, 
c'est la politique monétaire, 

162
00:13:13,560 --> 00:13:18,000
qui n'est alors qu'un instrument
d'accompagnement de la politique budgétaire.

163
00:13:21,200 --> 00:13:26,580
Depuis 1993, et surtout 1999,

164
00:13:27,560 --> 00:13:31,540
on assiste à un changement radical
dans le statut de la politique monétaire.

165
00:13:32,870 --> 00:13:35,740
Alors qu'elle n'était
qu'un instrument auxiliaire, 

166
00:13:35,740 --> 00:13:38,400
d'accompagnement de la politique budgétaire,

167
00:13:39,080 --> 00:13:43,460
c'est elle qui contraint aujourd'hui
 la politique budgétaire

168
00:13:43,700 --> 00:13:45,660
de tous les pays de la zone euro.

169
00:13:46,610 --> 00:13:51,500
Ainsi, la Banque centrale européenne
fixe la politique monétaire

170
00:13:51,500 --> 00:13:54,840
qui doit prioritairement
stabiliser l'inflation.

171
00:13:55,760 --> 00:13:56,780
Dans un deuxième temps, 

172
00:13:56,940 --> 00:14:01,880
ce sont les gouvernements qui doivent
adapter leurs politiques budgétaires

173
00:14:02,180 --> 00:14:05,620
avec simplement maintenant
trois objectifs à atteindre :

174
00:14:06,120 --> 00:14:10,780
l'emploi, la croissance et l'équilibre
des échanges extérieurs.

175
00:14:13,580 --> 00:14:16,640
Nous allons maintenant étudier en 2 

176
00:14:16,880 --> 00:14:20,120
la politique monétaire de la
Banque centrale européenne.

177
00:14:21,840 --> 00:14:26,140
La BCE décide de la politique monétaire
à suivre en toute indépendance.

178
00:14:26,990 --> 00:14:29,320
Cette indépendance se traduit par le fait

179
00:14:29,720 --> 00:14:36,200
que les mandats de ses membres sont
non révocables par les gouvernements.

180
00:14:38,060 --> 00:14:43,580
Et deuxième chose qui traduit
l'indépendance de cette Banque centrale,

181
00:14:43,640 --> 00:14:48,960
c'est que la Banque centrale européenne
a des objectifs précis à suivre.

182
00:14:51,080 --> 00:14:54,350
L'indépendance de la Banque 
centrale a été instaurée 

183
00:14:54,350 --> 00:14:56,940
suite aux idées de la 
nouvelle économie classique, 

184
00:14:57,100 --> 00:15:01,240
en particulier pour éliminer le
risque d'incohérence temporelle, 

185
00:15:01,360 --> 00:15:06,080
et aussi également bien sûr afin
de réduire le risque d'inflation.

186
00:15:07,400 --> 00:15:14,540
Afin de limiter ce risque, il a été instauré
clairement, lors de la création de la BCE, 

187
00:15:15,080 --> 00:15:21,300
que l'objectif principal de la politique
monétaire est la stabilité des prix.

188
00:15:22,680 --> 00:15:27,220
Sans porter préjudice à cet objectif, le SEBC, 

189
00:15:27,440 --> 00:15:29,760
le système européen des banques centrales, 

190
00:15:29,820 --> 00:15:35,380
apporte son soutien aux politiques
économiques générales de la zone euro.

191
00:15:36,540 --> 00:15:40,060
Il y a donc une hiérarchisation des objectifs.

192
00:15:40,460 --> 00:15:43,180
Priorité à la stabilité des prix ; 

193
00:15:43,620 --> 00:15:49,160
puis dans la mesure du possible, 
soutien de l'activité économique.

194
00:15:49,860 --> 00:15:56,460
Pour la BCE, la stabilité des prix est atteinte
lorsque l'inflation se situe aux alentours des 2 %.

195
00:15:57,540 --> 00:16:02,740
La Banque centrale européenne contrôle
régulièrement différents indicateurs

196
00:16:03,060 --> 00:16:10,880
dont l'évolution de M1 de M2, et surtout de
M3, afin de s'assurer de la stabilité des prix.

197
00:16:12,760 --> 00:16:16,780
La Banque centrale européenne a 
théoriquement deux principaux modes d'action

198
00:16:16,780 --> 00:16:18,150
pour sa politique monétaire : 

199
00:16:19,125 --> 00:16:22,425
ses réserves obligatoires et le taux d'intérêt.

200
00:16:24,700 --> 00:16:27,300
Qu'est-ce que les réserves obligatoires ?

201
00:16:28,740 --> 00:16:32,540
Chaque banque est obligée de maintenir
sur son compte à la Banque centrale

202
00:16:32,540 --> 00:16:35,980
une somme non rémunérée, 
ou très faiblement rémunérée.

203
00:16:36,460 --> 00:16:38,640
C'est ce que l'on appelle
les réserves obligatoires.

204
00:16:39,360 --> 00:16:44,360
Elles sont calculées en pourcentage
de l'encours de dépôts des banques, 

205
00:16:44,500 --> 00:16:47,680
selon un taux qui est fixé par la
Banque centrale européenne.

206
00:16:48,100 --> 00:16:51,360
C'est ce que l'on appelle le
taux de réserves obligatoires.

207
00:16:52,840 --> 00:16:57,880
En imposant aux banques de laisser
un certain montant à la Banque centrale,

208
00:16:58,280 --> 00:17:02,040
la Banque centrale réduit ainsi la
quantité de monnaie banque centrale

209
00:17:02,040 --> 00:17:03,940
dont les banques disposent.

210
00:17:04,390 --> 00:17:09,280
En d'autres termes, la Banque
centrale réduit la liquidité des banques, 

211
00:17:10,080 --> 00:17:15,000
et peut donc les inciter à réduire les crédits
qu'elles vont proposer à leurs clients.

212
00:17:16,760 --> 00:17:20,600
Cependant, le taux de réserves
obligatoires est actuellement très faible : 

213
00:17:20,600 --> 00:17:23,060
il se situe aux alentours de 1 %.

214
00:17:23,750 --> 00:17:27,300
Il ne constitue donc pas une véritable
contrainte pour les banques, 

215
00:17:27,520 --> 00:17:29,460
et ce n'est donc pas du tout par ce créneau

216
00:17:29,460 --> 00:17:32,380
qu'actuellement passe la
politique monétaire de la BCE.

217
00:17:35,160 --> 00:17:40,420
En fait, la politique monétaire de la BCE
passe actuellement par la fixation

218
00:17:40,640 --> 00:17:43,920
sur le marché interbancaire
des taux directeurs,

219
00:17:43,920 --> 00:17:46,140
ce que nous avons déjà étudié précédemment.

220
00:17:47,760 --> 00:17:50,440
Ces taux, ce sont des taux de court terme, 

221
00:17:50,500 --> 00:17:56,140
mais ils conditionnent tous les autres taux de
l'économie sur tous les marchés de capitaux.

222
00:17:56,960 --> 00:18:00,940
Et ils se répercutent sur les
différents secteurs de l'économie.

223
00:18:03,060 --> 00:18:06,980
Ces dernières années, avec des
taux d'inflation bien inférieurs à 2 %, 

224
00:18:07,240 --> 00:18:09,680
l'objectif de stabilité des prix est atteint.

225
00:18:11,040 --> 00:18:15,100
La Banque centrale européenne cherche donc
à soutenir la croissance dans la zone euro.

226
00:18:16,230 --> 00:18:20,800
Pour ce faire, elle a privilégié une
politique monétaire de taux d'intérêt bas.

227
00:18:21,510 --> 00:18:25,880
Cela permet ainsi aux banques
de se refinancer auprès d'elle

228
00:18:25,880 --> 00:18:28,440
à taux très faibles sur le marché interbancaire.

229
00:18:29,400 --> 00:18:34,440
Et du coup, les banques vont proposer
à leurs clients des crédits à taux réduits, 

230
00:18:34,720 --> 00:18:37,300
ce qui stimule la consommation, 

231
00:18:37,720 --> 00:18:41,140
l'investissement, et peut
donc stimuler la croissance.

232
00:18:43,760 --> 00:18:48,400
Ces faibles taux orientent à
la baisse la plupart des taux, 

233
00:18:48,600 --> 00:18:51,880
dont notamment les taux
d'intérêt sur les emprunts d'État, 

234
00:18:52,340 --> 00:18:57,180
ce qui présente l'avantage de réduire
la charge d'intérêts à payer par l'État.

235
00:18:58,460 --> 00:19:02,660
Depuis 2016, les taux d'intérêt
sont très proches de zéro, 

236
00:19:02,710 --> 00:19:05,220
et deviennent même négatifs par moments,

237
00:19:05,780 --> 00:19:10,900
ce qui signifie que l'on finit
par rétribuer les emprunteurs

238
00:19:11,240 --> 00:19:14,200
pour les encourager à emprunter de l'argent.

239
00:19:15,980 --> 00:19:20,480
Cependant, malgré cette politique
monétaire accommodante qui perdure, 

240
00:19:21,440 --> 00:19:25,660
il n'y a pas de rebond véritablement
significatif de la croissance.

241
00:19:27,560 --> 00:19:28,540
En conclusion, 

242
00:19:29,840 --> 00:19:33,400
cette section nous a permis de mieux
comprendre les fonctions traditionnelles

243
00:19:33,400 --> 00:19:37,420
de la Banque centrale européenne
et les modalités de son action, 

244
00:19:37,420 --> 00:19:39,500
notamment en termes de politique monétaire.

245
00:19:40,910 --> 00:19:45,000
En abordant la crise financière de
2008 dans les sections suivantes, 

246
00:19:45,760 --> 00:19:50,400
nous allons approfondir le rôle de
la Banque centrale européenne

247
00:19:50,400 --> 00:19:54,140
dans le processus de sortie de crise.